Baht: "Southeast Asian version ng safe haven currency" na naka-peg sa ginto
Morning FX
Ipagpapatuloy natin ang aming serye ukol sa maliliit na pera, ngayon naman pag-uusapan natin ang isang currency na naka-peg sa ginto, kilala bilang "sekretong safe haven currency ng Timog-Silangang Asya", at isa ring currency na madalas makaharap ng mga negosyo mula Tsina sa ibang bansa—ang Thai baht.
Ano nga ba ang Thai baht? Sa taong ito, bumaba ang halaga ng Thai baht laban sa US dollar ng 3.7%, nasa gitnang ranggo sa mga pangunahing currency ng Timog-Silangang Asya; subalit noong nakaraang taon, ang lakas ng Thai baht laban sa US dollar ay tumaas ng 9%, pumangalawa sa pinakamataas (sunod sa Malaysian Ringgit).
Paano natin mauunawaan ang performance ng Thai baht sa nakaraang dalawang taon?Isang mahalagang insight dito—talagang malapit ang pagkaka-peg nito sa ginto.
Bakit malaki ang pagsunod ng exchange rate ng Thai baht sa presyo ng ginto? Bagamat hindi pangunahing bansa ng produksyon ng ginto ang Thailand, malaki naman ang dami ng transaksiyon sa gintong lokal at pribadong pagmamay-ari ng ginto sa bansa.Ayon sa mga istatistika, ang per capita reserve ng ginto sa Thailand ay mga 45g/katao, karamihan ay nasa indibidwal na pag-aari.Sa hanay ng mga emerging market na bansa, mas mataas ang per capita reserve ng ginto sa Thailand kaysa sa Turkey, India at Tsina.
Ngunit dapat ding makita na ang safe haven na katangian ng Thai baht ay hindi ganap na malinis.Kung ikukumpara sa iba pang gold-pegged na safe haven currencies (tulad ng Swiss franc), hindi naman talagang purong safe haven ang Thai baht. Sa nakaraang taong bull market ng ginto, naiwan din ang Thai baht kung ikukumpara sa Swiss franc.Kung tutuusin, malakas nga ang pagsunod ng Thai baht sa ginto sa aspekto ng financial market, pero may ilang kahinaan ang pundasyon nito.
Ano ang mga pundamental na kahinaan ng Thai baht? Pangunahing dalawa ito:
Una, hindi pa gaanong nakakabawi ang sektor ng turismo.Ang industriya ng turismo ang pinakamahalagang haligi sa ekonomiya ng Thailand, at kapag isinama ang mga kaugnay na sektor tulad ng hotel at pagkain, mahigit 20% ng GDP ng bansa ay nagmumula rito. Subalit, hanggang ngayon, hindi pa rin bumabalik sa antas na 40 milyon katao kada taon ang bilang ng turista, taliwas sa panahon bago ang pandemya. Nangyari ito dahil sa paglihis ng market ng mga kalapit-bansa (tulad ng Singapore at Malaysia), at pati ilang imbentaryo ukol sa turismo sa Thailand (tulad ng usapin sa scam parks at iba pa)...
Pangalawa, mataas ang pagdepende ng Thailand sa inaangkat na enerhiya.May mga bansa sa Timog-Silangang Asya na net exporter at net importer ng enerhiya, at kabilang dito ang Thailand bilang kanilang energy net importer. Ang kanilang oil import dependency ay umaabot ng 94%, at hindi sapat ang kanilang domestikong oil reserve, kung kaya’t ang pagtaas ng presyo ng langis ay nagpapahina din sa katatagan ng ekonomiya ng Thailand...
Sa hinaharap, paano naman ang projection sa exchange rate ng Thai baht?
Sa isang banda, ang pagiging peg sa ginto ang dahilan kung bakit hindi palaging mahina ang Thai baht.Ngayong taon (lalo na pagkatapos ng Spring Festival) ang ginto ay nasa yugto ng konsolidasyon matapos ang malaking pag-akyat. Sa aking pananaw, ang presyo ng ginto sa 4400-4500 ay nagpapahiwatig na naipasa na sa presyo ang maraming risk factor, ngunit ang capital flow mula sa costumer side ay patuloy na lumalabas, kaya’t manipis ang posisyon sa market. Ngunit sa maraming batting angle, may halaga pa ring i-allocate ang ginto sa ganitong antas...
Sa kabilang banda, mahina talaga ang pundasyon ng Thai baht, kabilang na ang problema sa turismo at epekto ng presyo ng langis.Dagdag pa rito, ang policy interest rate sa Thailand (1%) ay pinakamababa rin sa Timog-Silangang Asya, na karaniwan ay hindi nakakatulong sa exchange rate. Naniniwala ako na mas malakas pa rin ang Thai baht kaysa Vietnamese dong at Indonesian rupiah, ngunit mas mahina ito kumpara sa Malaysian ringgit, kaya’t nasa gitnang antas lang ito.
Buod ng ating pagbabahagi ngayon:
1、Kabilang sa mga currency ng Timog-Silangang Asya, ang pinakatampok sa Thai baht ay ang pagiging peg nito sa ginto, kaya’t tinatawag itong “timog-silangang Asya na safe haven currency".Gayunpaman, hindi ganap na pure safe haven ang function ng Thai baht; kung ikukumpara, mas mahina ang halaga ng pagiging safe haven nito kaysa Swiss franc;
2、Mula sa pundamental na pananaw, may dalawang pangunahing kahinaan ang Thai baht: 1) Hindi ganap na nakabangon ang turismo matapos ang pandemya, at labis ang diversion ng mga turistang dayuhan sa mga kalapit-bansa, kaya’t naapektuhan ang kabuuang performance ng ekonomiya; 2) Marupok ang energy structure ng Thai baht, napakataas ng pagdepende sa imported crude oil, kaya’t mahina ang kakayanan na makabawi sa external shock.
3、Sa paningin ko, sa hinaharap, ang pagiging peg sa ginto ang dahilan kaya’t bihirang maging mahina ang Thai baht, pero palaging may pundamental na problema ito kaya’t mahirap rin magkaroon ng tuluy-tuloy at independent na malakas na galaw. Mukhang safe haven pero hindi talaga pure safe haven—iiyan ang tipikal na kalagayan ng Thai baht.
Mga link para sa serye:
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Ang Bangko Sentral ng Hapon ay lumipat sa "anti-inflation" na mode! Ipinahihiwatig ni Kazuo Ueda na may natitirang puwang para sa pagtaas ng interest rate, at ang aksyon ngayong Disyembre ay tinututukan
Ang Bank Sentral ng Hapon ay nagpapanatili ng kanilang policy rate sa 1.25% ngayong Biyernes, ngunit ang pahayag ng gobernador na si Kazuo Ueda sa press conference pagkatapos ng pagpupulong ay naglabas ng mas mahalagang signal sa polisiya kaysa sa mismong desisyon sa rate ng interes.
Pagsusugal sa AI ay nagsunog ng cash cow, sa pagkakataong ito, hindi na "ginagantimpalaan ng merkado ang pagsusunog ng pera"!
Ang kumpetisyon sa paggastos para sa AI ay nahaharap ngayon sa hamon ng kakayahang kumita: Ang paglago ng Google Search Ads ay bumagsak sa pinakamababang antas sa loob ng limang quarters, habang ang Amazon ay nagkaroon ng pagbagsak ng free cash flow sa isang quarter na umabot sa -$33.5 bilyon. Sa kabila nito, nananatili pa rin ang plano ng dalawang kumpanya na gumastos ng higit sa $400 bilyon sa capital expenditure. Sa pagbaba ng kita mula sa pangunahing negosyo, pagtaas ng utang at pangangailangan sa financing, ang merkado ay lumilipat mula sa pagbibigay gantimpala sa AI investment patungo sa pagtatanong tungkol sa return on investment; ngayon ay muling nire-rebyu ang valuation logic ng mga higanteng teknolohiya.
Nakikita ng Wall Street ang ambisyon ng AWS, ngunit hindi nila makita ang hinaharap ng negosyo ng Amazon Ads
Ang ulat sa Q3 ng Amazon ay nagpapakita ng magkakahalong resulta: Ang backlog ng mga order ng AWS ay tumalon ng 189% hanggang umabot sa $578 bilyon, at bihirang nangako ang CEO na ang bilis ng paglago ay lampas sa 40% pagsapit ng 2027-2028, na may target na umabot sa trilyong dolyar ang kita sa loob ng lima hanggang sampung taon. Gayunpaman, ang paglago ng advertising business ay bumagsak mula 26% hanggang 12%, at ang capital expenditure na $77.3 bilyon ay lampas sa inaasahan, dahilan upang bumaba ng 7% ang presyo ng stock pagkatapos ng trading. Patuloy na inirerekomenda ng mga malalaking bangko ng Wall Street ang pagbili, ngunit inamin nila ang estruktural na panganib na dulot ng AI agents sa ecosystem ng advertising, na hanggang ngayon ay nananatiling hindi pa nalulutas.
Nahulog ang GDP ng France sa ikatlong quarter dahil sa mahinang pamumuhunan at pag-export, mas pinahirapan ang hakbang ng pag-ayos sa pananalapi
Sa kabila ng pagtaas ng gastos sa pagpapautang, marahas na mga protesta, at iba’t ibang hadlang gaya ng pampulitika at hindi tiyak na badyet, ang ekonomiya ng Pransiya ay hindi inaasahang lumiit noong ikatlong quarter.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
