AIによる大量支出が信用リスクへの懸念を引き起こす！S&PはMeta(META.US)の格付け見通しを「ネガティブ」に引き下げ、巨額投資の収益化能力に疑問を呈する

情報筋によると、金曜日にS&Pグローバル・レーティングはMeta（META.US）のクレジット格付け見通しを「安定的」から「ネガティブ」に引き下げました。理由として、同社が人工知能（AI）分野への資本支出を継続的に拡大しており、それによってフリーキャッシュフローがマイナスとなっていること、さらに巨額のAI投資が今後数年で十分なリターンを生み出せるかどうかが依然不透明であることが挙げられています。

注目すべきは、S&Pが今回Metaのクレジット格付け自体は引き下げず、「AA-」を維持したまま、見通しのみをネガティブに変更した点です。これは、Metaが現在も高い信用格付けを持っているものの、将来的に格下げリスクに直面していることを示しています。

S&Pは、今回の見通し変更は主にMetaの多額の資本支出とマイナスのフリーキャッシュフローがもたらす不確実性を反映していると説明しました。他のAIデータセンターに大規模投資を行うテック大手と比較しても、とりわけS&PはMetaがAI投資を効果的に収益へ転換できるかどうかに注目しています。

Metaは最近、Muse AIインテリジェントアプリや関連の基礎モデルを発表しましたが、S&Pは、これら新規事業が今後数年で増加し続ける投資コストを十分に回収できるほどの収益をいつ生み出せるのか、現時点では明らかでないと指摘しています。

S&Pは、Metaの資本支出の増加ペースは2028年以降緩やかになると見込む一方で、同社がこれまでの見通し通り支出をコントロールできるかについての自信が弱まっていると述べました。

Metaが先日公表した第3四半期決算によると、2026年通年の資本支出が1,350億〜1,450億ドルに達する見通しであり、AIインフラ構築への投資規模が依然として非常に大きいことが浮き彫りとなっています。同時に、Metaの第3四半期フリーキャッシュフローはマイナス21億2,000万ドルとなり、初めてマイナスを記録しました。四半期の収益は市場予想を上回ったものの、大規模なキャピタル支出とキャッシュフローの悪化が投資家の不安を呼び、決算発表後に株価は7%下落しました。

Metaの株価は10月に累計15%下落し、4年ぶりの月間最悪のパフォーマンスとなりました。

拡大し続けるAI投資を支えるため、Metaは月曜日に株式による資金調達で950億ドルを集める予定を発表しました。そのうち、350億ドルを引受公募で、残り600億ドルを市場価格による発行計画を通じて調達する方針です。この資金調達計画は、AIインフラ建設コストの上昇に伴い、Metaが長期的成長戦略を支える外部資金を模索していることをさらに鮮明にしています。

しかしながら、MetaはS&Pの見解に異議を唱えています。Metaの広報担当者は声明で「S&PによるMetaの人工知能商業化能力の評価には同意しません。当社には今後も非常に大きな製品と事業の機会があり、これらの機会によって非常に強固な信用状況が引き続き支えられると考えています」と述べました。

担当者はさらに、Metaは現在構築中の技術とインフラによって新たな収益源が生まれ、株主へ長期的な価値がもたらされるとともに、誰もが個人のスーパーインテリジェンスを手にできるというビジョンの実現を後押しできると信じているともコメントしました。

大手テクノロジー企業がAI開発へ巨額資金を投じ続ける中、ウォール街ではその投資が企業のキャッシュフローや財務状況に与える影響に関心が高まっています。Metaにとっては、高水準のAI投資を維持しつつフリーキャッシュフローを改善し、新製品が十分な事業リターンを生み出せることを証明することが、今後の信用格付けや市場の信頼感を左右する重要な要素となります。