インフレが6年間圧力をかけ、2枚の反対票が圧力をかける：米連邦準備制度理事会（Fed）の12月利上げはすでに「準備完了」、来年3月にも再び実施される可能性は？

ジートン財経APPは、米連邦準備制度理事会（FRB）議長のケビン・ウォッシュが水曜日に今年再び利上げを行う路線を維持するようFRBに促したことに注目しましたが、彼は今後の政策方針について明確な指針を示すことを断固として拒否しました。

自身で設定したコミュニケーションの枠内で、ウォッシュは堅調な経済の評価と持続的なインフレへの警告を用いて、FRBの任務がまだ完了していないというシグナルを外部に送っています。この発言は市場の予想を強化し、水曜日に政策を据え置いた後、FRB当局者は12月に貸出コストを引き上げ、2027年初めにも再度利上げする可能性があるとされています。それでもなお、ウォッシュは慎重に自らの余地を残しています。

BNY Investmentsのチーフエコノミスト、ヴィンセント・ラインハートは「彼はさらなる引き締めに道筋をつけているが、同時に“それほど多く引き締める必要があるわけではない”とも枠組みを設定している」と述べています。

ウォッシュは水曜日の記者会見の冒頭で、経済の強さについて一つ一つ挙げました。上半期のGDPは2.4%まで上方修正され、第3四半期の成長率は3%以上に向かって進行中であり、企業投資は二桁成長を実現し、新規失業保険申請件数は歴史的な低水準に近づいています。ウォッシュは、この潜在的な粘り強さが、米連邦公開市場委員会（FOMC）がインフレ率に完全に集中するための余地を与えていると考えています——このインフレ率はFRBの2%の目標を約6年間上回っています。

彼はまた、FRBが行動を取る用意があることを強調し、9月に3年ぶりの利上げを全会一致で決定したことを証拠として挙げました。また、「情報が豊富なこの間隔」、つまり今から12月会合までの間はFRBにとって大きな利益がもたらされると強調しており、その間には木曜日に発表される新たな成長とインフレのデータが含まれます。

ウォッシュは、FRBが10対2の賛成多数で基準連邦基金金利を3.75%から4%の範囲で維持した後、「インフレを抑制することは我々の責任です。」と発言しました。「これこそがFOMCが過去数日間、職務の中の物価安定側面に主に焦点を当てた理由です。」

インフレ問題に対する強硬な姿勢

一部のトレーダーにとっては、ウォッシュのパフォーマンスは十分タカ派ではありませんでした。FRBの政策に敏感な2年物米国債利回りは4ベーシスポイント下落して4.7%となり、長期利回りはわずかに上昇しました。

しかし複数のエコノミストは、FRBが合計であと2回利上げを行い、2025年末の疲弱した雇用市場を支えるための利下げ方針を実際に逆転させると予想しています。水曜日午後の時点で、先物契約の価格付けによると、投資家はFRBが12月と3月に利上げすると予想しています。

「我々は依然として彼らが12月に動くと考えています。」とTD Securities USAの米国主任マクロストラテジスト、オスカー・ムニョスは述べ、「彼らが追加利上げを行わないハードルは非常に高いと思います。」

金利据え置きの決定には2つの反対票がありました：FRB理事のリサ・クックとクリーブランド連邦準備銀行のベス・ハマックは利上げをより支持していました。これまで高インフレを警告してきた一部の決定者、例えばダラス連邦準備銀行のロリ・ローガンやミネアポリス連邦準備銀行のニール・カシュカリは賛成票を投じました。

しかし、Nationwideのチーフエコノミスト、キャシー・ボストヤンチッチは、彼らがこの決定を支持する可能性が高いとしつつ、FRBが12月に再度利上げを行うと予想しています。

12月の利上げがすでに視野に入っていても、ウォッシュはなお自身が成長を抑制するつもりがないことを明確にし、企業投資や雇用を減速させずにインフレを抑えたい意向を示唆しました。

インフレがどの程度AI建設ブームによる需要によって支えられているかという質問に対して、ウォッシュは話題を転じて、統計されていない潜在的な労働生産性や技術効率の向上を指摘しました。

「経済は過熱しているのか？経済が強すぎるのか？これは私の多くの同僚が下している評価ではありません。」とウォッシュは述べ、「経済成長は上昇しているが、だからといって経済成長がある程度インフレを生み出し、我々の仕事を難しくしているということにはなりません。」

彼はさらに、FRBの目標は「経済の歯車に砂をまくことでも、人々を失業させることでもない」と付け加えました。

ウォッシュがより慎重に聞こえた部分——彼はFRBの9月の利上げ以降、クレジットコンディションがすでに引き締まったことを認めましたが、市場環境がすでに成長を自動的に鈍化させるほど十分にタイトであるとはさらに断言しませんでした。

「全般的な金融状況はより引き締まっていますが、それを“タイト”だとは言うつもりも、言えるつもりもありません。」とウォッシュは言いました。

ドイツ銀行米国シニアエコノミストのブレット・ライアンにとっては、ウォッシュが金融状況を「タイト」と呼ぶことを拒否し、かつ成長に対して楽観的な評価をしていることは、実際にFRBが9月に予想した「今年再び利上げする」という路線を裏付けています。

「彼はこれからさらに引き締めると言っているのです、ただそれを明言していないだけです。」とライアンは述べました。