FRB議長ウォッシュ：今後数年間で金利決定会合の回数を減らす予定

米連邦準備制度理事会（FRB）は10月の会合終了時に金利を据え置き、重要な制度改革を発表しました。2027年からは、年8回行われる連邦公開市場委員会（FOMC）会合のうち一部が戦略討議に特化し、金利決定の投票は実施されなくなります。

10月28日、FRB議長のウォルシュは政策会合後の記者会見で、2027年からFRBは金利設定会合の回数を縮小すると述べました。

彼は、年8回の会合はFOMCにとって「適切な回数」だとしつつも、2027年からは1回をマクロ金融政策戦略に特化した会合とし、金利投票や政策声明の発表は行わないと指摘。2028年にはこの戦略会合は2回に増え、政策決定会合は6回になると述べました。

ウォルシュは、この調整は委員会がより長期的な「重要課題」について考えるための余裕を確保することを目的としていると強調し、短期的な金利決定だけに焦点を当てない方針を示しました。

同時に、ウォルシュは「フォワードガイダンス」に改めて反対の立場を明確に示しました。危機でない平常時において、FRBは市場に事前に金利の道筋を伝えるべきではないとし、今回の据え置き決定とともに発せられた一連のメッセージは、FRBが金融市場への直接的な介入と影響力を意図的に縮小しつつあることを示しています。

ウォルシュは会合構成の調整について、FRB「制度改革」プロセスにおける重要な一歩と位置づけました。彼は次のように述べています：

適切な政策を打つためには、タイムリーかつ定期的で情報豊富なリズムのもと、最新の動向を評価する必要がある。しかし同様に重要なのは、戦略的な検討のために時間と余裕を確保することであり——重大な課題について再考し、長期スパンで見つめ直し、「小数点の左側」の数字に焦点を当てることです。

彼はさらに付け加えました：

私は会合の日程の設定は単なる行政的な詳細ではなく、制度上の選択であり、我々の検討の質と性質、最終的には決定の知見に影響を及ぼすものだと考えています。

戦略会合の具体的な内容について、ウォルシュは現時点で外部にどの情報を公表するかはまだ未定であり、「今後さらに多くの情報を伝える」と述べました。委員会では新たな会合形式について「十分な議論」を行ったと明かしています。

ウォルシュは記者会見で、改めてフォワードガイダンスへの慎重な立場を強調しました。彼は次のように述べました：

私はフォワードガイダンスを信じていません——特殊な状況、危機が起きない限り。

特に2008年の金融危機の時期にはこうしたツールに価値があったとしつつも、現状の健全な経済基盤下の通常時には「この手法を支持しない」と明言しました。

政治的独立性についてもウォルシュは見解を示しました。11月3日実施の中間選挙が今回の決定に影響したのではとする外部の質問に対し、彼はこう述べました：

私は同僚たちと2日間会議をしましたが、政治についての発言は一切聞かれず、選挙についても、今後1～2週間に起こることについても話しませんでした。

彼は、政治的要因が今回の決定に「全く影響していない」と強調しました。

FRBは10月会合終了後、フェデラルファンド金利の目標レンジを3.75％～4.00％に維持すると発表し、市場予想に沿った形となりました。

今回の投票結果は10名が賛成、2名が反対。反対したのは理事Lisa Cookとクリーブランド連銀総裁Beth Hammackで、いずれも金利を25bp引き上げるべきだと主張しました。

ウォルシュは、直近2日間のFRB内部議論が「主に物価の安定」に集中したとし、雇用市場については「非常に好調」とし、失業率は1年前より低下し、4週間平均の新規失業保険申請数は「数十年来の低水準」と説明しました。

経済成長について、ウォルシュは今年上半期のGDP成長率が当初の1.8％から2.4％へ上方修正され、第3四半期はさらに高い伸びが見込まれるとデータを紹介しました。

ウォルシュは、FRBが9月に25bpの利上げをしてから、金融および信用環境にある程度の引き締めがみられることを確認しました。彼はこう述べました：

金融および信用条件にはすでに変化が見え始めています。企業や一部の家計にとって条件は引き締まりつつあり、これは我々の想定と一致します。市場参加者も資本配分についてより慎重になっています。

ただし、ウォルシュは現状の金融環境全体を「タイト」と断言することはせず、価格安定に向けた道筋を切り開く助けになっていると表現しました。

AIインフラ投資については、ウォルシュは金利上昇が影響を及ぼしていること——一部資産でクレジットスプレッドが拡大したり、金融環境の引き締まりが見え始めていること——を認めました。

それでもなお、彼は資本支出全体について「力強いだけでなく、広がっている」と述べ、数四半期前まで経済の堅調さを少数業種だけに帰する根拠は「もはや成立し難い」と語りました。