400億ドルの債券発行、最高金利8.3%！SpaceX（SPCX.US）のAIへの大胆な投資は、AIインフラの「資金調達の冬」も露呈

智通财经APPによると、複数のメディアが情報筋の話として報じたところによれば、SpaceX(SPCX.US)は400億ドル規模の債務発行を完了する準備を進めており、その利率は従来の借入コストを大きく上回る見込みです。これは、AI(人工知能)インフラ資金調達に対する投資家の懸念が高まっていることを反映しています。関係者によれば、今回発行される債務の中で最もリスクの高い部分の予想利回りは約8.3%となり、一部の計算用チップを担保としたリスクが比較的低い債務の利率は約7.75%になる可能性があります。

この債務発行はApollo(APO.US)とGoldman Sachs(GS.US)が手配しており、早ければ来週にも完了する見通しです。借り入れコストは、SpaceXが現在保有する未償還債券の利回りを1ポイント以上上回る見込みですが、最終的な価格設定はまだ変動する可能性があります。

投資家にとって、より高い資金調達コストは、SpaceXの野心的なAI拡張計画に内在するリスクを浮き彫りにしています。同社が数十億ドルをインフラ構築に投資する中で、増加する利息支出が利益やキャッシュフローに圧力をかける可能性があります。また、既存債務と新たな債務発行との間の利回り格差が拡大していることは、貸し手がSpaceXが直面する財務リスクに対し、より高いリターンを求めていることを示しています。

SpaceXは火曜日の時間外取引後、第三四半期の業績を発表し、初めて「キャッシュバーンから収益化へのクローズドループ」を実証しました。データによれば、SpaceXの第三四半期の収益は145.75億ドルに達し、アナリストのコンセンサス予想127.2億ドルを大きく上回り、前年同期の55.76億ドルからは161%、第2四半期の78.14億ドルからは約87%の増加となりました。

第三四半期の営業利益は27.91億ドルとなり、前年同期の営業赤字2.73億ドル、第2四半期の営業赤字1.43億ドルから大幅改善しました。第三四半期の純利益は44.04億ドルに達し、アナリストの一般的な予想である15.7億～18.8億ドルを大幅に上回り、前年同期の純損失10.54億ドルから大幅な黒字転換を果たしました。米国会計基準(GAAP)ベースでは、第三四半期の希薄化後1株あたり利益は0.35ドルとなり、アナリスト平均予想0.15ドルを大きく上回り、前年同期は1株あたり0.36ドルの赤字でした。

スーパーインテリジェンス(SI)部門の急成長が、SpaceXの第三四半期業績が予想を上回る主因となりました。この部門の収益は75.6億ドルで前期比195%、前年同期比で830%増加、市場予想を約20%上回り、全社売上高の約52%を占めました。ロケット製造で名高い同社の収益の半分以上が、今やAIコンピューティングとモデルサービスから得られています。

同時に、SpaceXはAIコンピューティング設備の展開を加速させています。Elon Muskは決算説明会で、2027年までにAIコンピューティングパワーを新たに10ギガワット追加できる見込みを示しました。同社はまた、資本支出も強化しており、2026年第4四半期の資本支出は350億～400億ドルに達すると予測されており、第三四半期の約200億ドルと比べて約2倍となる見込みです。

四半期業績は予想を上回ったものの、SpaceXの既存債券は最近下落しました。これは、投資家が同社の積極的な資本支出計画や増加する債務負担を慎重に評価しているためです。SpaceXはまた、Tesla(TSLA.US)との潜在的な合併の可能性も模索しています。

同時に、SpaceXの債務に対してデフォルト保険を提供するコストも上昇しています。これは、信用投資家のセンチメントが悪化していることをさらに示しています。SpaceXによる今回の資金調達は、AI関連ローン市場全体が低迷している時期に行われています。AIクラウドコンピューティング事業者CoreWeave(CRWV.US)の債券は先週大幅に下落し、市場が同社の債務を活用した拡大に懸念を強めているためです。Meta Platforms(META.US)のクレジットリスクは木曜日に過去最高レベルに上昇し、資本支出拡大計画がAI関連の借入懸念をさらに増大させています。