フランスの債券市場は圧力を受けており、社会の混乱と財政危機が重なっている

⑴ フランスの10年国債利回りは水曜日の朝に5％まで上昇し、2002年以来最高となりました。社会的動乱と財政危機が同時に発生しています。⑵ 債券市場は社会的動乱、今週後半の信用格付け評価、財政赤字危機を重大な問題とみなし、これらがフランス政府の行動を大きく制約する可能性があると考えています。⑶ 格付け機関ムーディーズは今週後半にフランスのAa3格付けを評価する予定で、見通しは既にネガティブとなっています。フランス政府は2027年予算の成立に苦慮しています。⑷ フランスとドイツの10年国債利回りの差は、ユーロ圏債務危機以来見られない水準まで上昇し、朝方には一時160ベーシスポイント近くまで達しました。⑸ 一部機関の上級エコノミストによれば、主権債務危機リスクにより、フランスはユーロ圏18カ国の中で最も脆弱な経済体であり、そのリスク評価は公的財政、外部収支、民間債務、銀行の回復力及び労働市場を含みます。⑹ このエコノミストによれば、2010年以来アイルランド、ギリシャ、ポルトガルは著しく改善した一方で、フランス、ベルギー、フィンランドは反対方向に進んでおり、ユーロ圏危機が再発すればフランスが震源地になる可能性があります。⑺ 一部機関のストラテジストは、フランスとドイツの利回り差が「未知の領域」に入ったと警告しており、先週末の社会的動乱はフランスの予算交渉をさらに複雑化させ、外国人投資家がフランス国債から撤退しているようです。⑻ 一部メディアの論評によると、何十年にもわたる制御できない公共支出とパンデミック後の「何としても」主義が、フランスの今年の財政赤字をGDPの約5.4％、国家債務を約119％まで膨らませ、1946年以来最高となり、今後も拡大を続けています。⑼ 論評では、社会的動乱の背景には社会福祉制度が維持できない必然的な運命があり、ユーロ圏危機2.0の主権債務リスクを回避するため、フランスは大規模な削減と政府補助の縮小が必要になる可能性があり、緊縮期間中には左派勢力の反発がさらに強まると指摘されています。⑽ 今後は、格付け評価結果、2027年予算交渉の進捗、抗議活動の展開、またフランスとドイツの利回り差拡大がユーロ圏債券市場のセンチメントに与える影響に注目が必要です。