WedbushはAMD（AMD.US）の決算前に強気の見方を示す：サーバーCPUが主導、2027年の見通しの信頼性は検証待ち

知通財経APPによると、AMD(AMD.US)は11月3日に2026会計年度第3四半期の業績を発表する予定です。Wedbushのアナリスト、Matt Brysonは最新の見通しで次のような評価フレームワークを示しました：今四半期の数字自体が最大の変動要因とは限らず、サーバーCPUの強さが短期的な上昇余地を左右し、経営陣による2027年への言及が株価の値付けの基準となる可能性がある、とのことです。BrysonはAMDに「アウトパフォーム」の評価を与え、目標株価を600ドルに設定しています。

サーバーCPUが短期的な上方修正の最有力要因

WedbushのアナリストMatt Brysonは顧客向けレポートで次のように述べています。「AMDは第3四半期の売上高を約130億ドル±3億ドル(前四半期比約13%増、前年同期比約41%増)、粗利益率56%前後とガイダンスしています。当社予想（130億1900万ドル、56.0%、1株当たり1.93ドル）はほぼガイダンス中央値に位置し、市場コンセンサス（130億7900万ドル、55.9%、1株当たり1.95ドル）をやや下回っています。

経営陣は下半期のサーバー事業の見通しを前年比80%以上の成長に上方修正しました。しかし、代理型AIに関連するコンピューティング需要が供給を持続的に上回っていることを考慮すると、サーバーCPUは市場コンセンサスや当社予想を上回るポジティブサプライズの最も有力な要因と考えています。注目すべきは、この分野の需要拡大が粗利益率の改善をも後押しする可能性がある点です。」

Heliosの受注可視性と実行リスクが共存、2027年のガイダンスがより重要に

サーバーCPUが「今四半期に上回れるか」を決定する一方、HeliosラックとMI450の量産移行が「2027年の倍増指標を信じられるか」を左右します。

AMDの主力AI製品Helios/MI450は第3四半期末に初回出荷を開始し、第4四半期から量産フェーズへの本格移行、2027年前半には更なる加速が予定されています。経営陣によれば、顧客への引き渡しは「初期予想を上回るペース」で進んでおり、パートナー企業リストはOpenAI、Meta、Anthropicという主要3社から拡大中です。

注文側で最も制約力のある指標はAnthropicです。7月に発表された戦略的協業により、Heliosラックソリューションで最大2ギガワット分のMI450シリーズGPU配備を計画、最初の1ギガワット分は2027年前半に始動予定です。AMDはあわせてAnthropicへの最大50億ドルの戦略的持分投資も約束済みです。

Brysonは次のように補足しています。「当社のモデルでは第4四半期の売上高を157億8800万ドル（前四半期比21%増）、1株当たり利益を2.30ドルと予想していますが、市場コンセンサスはそれぞれ162億ドルと2.65ドルです。当社予想はEPSでコンセンサスを下回りますが、Heliosの出荷数を過小評価している可能性もあり、信頼できるデータポイントが未入手のため予想修正できていません。

経営陣には、2027年のデータセンター収益が倍増以上になるとの以前の見通し（2026年の数字が上振れした場合は基準値も上昇）を改めて示し、Helios出荷台数の進捗（経営陣は初期予測超と発言）や、Anthropicによる最大2ギガワットのMI450シリーズGPU配備の進捗（第1弾1ギガワットは2027年前半開始予定）についてアップデートしてほしいと期待しています。」

さらにBrysonは、AMD株価が今年既に大きく上昇していることから、2027年に関するガイダンスやコメントがより重要になるとの見方を示しました。