米国中間選挙が追い込み月に突入：AI規制、医療補助金、国防予算がウォール街の三大取引テーマ、どのセクターが最も危険か？

知通ファイナンスAPPによると、米国中間選挙の選挙戦が最後の1か月で白熱する中、人工知能（AI）規制、医療および国防分野の政府支出が、株式投資家にとって最も注目される焦点となっている。

世論調査によれば、民主党が下院の主導権を獲得する有力候補であり、重要な上院選でも優位に立っている。少なくとも一院を制することで、民主党は法案の提案や調査を主導する委員会の運営権を掌握できる。

AIを巡る懸念は党派を超えて広がっており、有権者は潜在的リスクだけでなく、失業や電気代の上昇も懸念している。ウォール街の一部ストラテジストは、民主党によるより厳格な規制推進の可能性に備えており、これが関連セクターの売り圧力を高める恐れがあるとしている。

「今回の中間選挙の鍵は、連邦政策がデータセンターへの即時的なリスクを制限することではなく、2029年に施行される可能性のある関連立法の基盤を築くことにある」と、Morgan Stanley米国公共政策リサーチディレクターのAriana Salvatoreはレポートで述べている。

それでもなお、歴史的には何が起こっても中間選挙が株式市場の軌道を大きく外す可能性は低いことが示されている。Wells Fargoの統計によると、1946年以来、中間選挙後12か月以内にS&P500指数はすべて上昇している。米国大統領Donald Trumpの拒否権が民主党の政策拡大を牽制することから、このような政府の機能不全が投資家に安定性をもたらす可能性もある。シカゴ・オプション取引所ボラティリティ指数（VIX）は、選挙に関連する明確な混乱のシグナルを示しておらず、ボラティリティ上昇への賭けのコストも低い。

2024年大統領選挙と比較して、「今回の中間選挙は、異なる選挙結果シナリオによる株式市場への影響がより微妙で、銘柄選択に有利に働く可能性が高い」とDubravko Lakos-Bujas率いるJPMorganのストラテジストはレポートで述べている。

そのため、投票まで1か月を切った今、ウォール街のアナリストは以下のセクターに注目すべきだと指摘している。

テクノロジーおよびAIインフラ

今後2年間、Trumpはテクノロジー業界に不利益を与える過度な法案を拒否する可能性が高い。これにより、AIセクターの指標であるNVIDIA(NVDA.US)やAlphabet(GOOGL.US)、Meta Platforms(META.US)、Microsoft(MSFT.US)といった大手テック企業のファンダメンタルリスクが限定される可能性がある。

Morgan Stanleyのアナリストによれば、データセンターREITや新興クラウドプロバイダーは、計算能力への課税を含む立法提案の影響を直接受けるでしょう。一方でBloom Energy(BE.US)、GE Vernova(GEV.US)、Cummins(CMI.US)などのオフグリッド電力供給業者は、より厳格な政策によって恩恵を受ける可能性がある。

ヘルスケア

Wolfe Research米国政策・政治責任者のTobin Marcusは、民主党が昨年の税・支出法案に含まれる医療補助の削減を逆転させることができれば、病院セクターが恩恵を受けると述べている。

また、民主党が来年の債務上限交渉で譲歩を求める場合、ヘルスケア分野で政策成果を追求する可能性があると指摘した。

Jefferiesのアナリストは、アカディアヘルスケア(ACHC.US)、HCAヘルスケア(HCA.US)、Tenet(THC.US)など病院株に選挙による短期的な上昇余地があるとされ、保険会社のCentene(CNC.US)やOscar Health(OSCR.US)は、民主党が強化版のオバマケア（Affordable Care Act）補助金の復活を交渉で実現すると市場が期待することで買いが集まる可能性があるが、同社はその補助金復活の確率は低いと見ている。

防衛セクター

防衛請負企業の株価は今年出遅れており、市場は民主党が議会を掌握し規制強化や軍事予算の遅延への懸念を抱えている。Melius Researchによると、10月1日から始まる会計年度の支出見通しは非常に幅広い結果レンジを想定している。アナリストのScott Mikusは、立法上の行き詰まりにより国防総省が一年間暫定予算で運営される場合、予算は実質的に15％縮小する可能性があると記している。

JPMorganは、共和党が両院を維持した場合、国防支出が増加して好材料となる可能性を指摘した。アナリストによれば、L3Harris Technologies(LHX.US)、Lockheed Martin(LMT.US)、Northrop Grumman(NOC.US)が恩恵を受ける企業となる見通しだという。

金融および暗号資産

共和党は金融業界に対する規制を緩和する傾向にあり、これによりJPMorganのアナリストは、共和党の大勝利がBank of America(BAC.US)、Citigroup(C.US)、Wells Fargo(WFC.US)などの銀行に利益をもたらす可能性があると予測している。

ただし、独立機関や行政部門が規制政策において大きな権限を持っており、BarclaysのアナリストJason Goldbergは、米連邦準備制度理事会、連邦預金保険公社、通貨監督庁のトップが今後数年留任する可能性が高いため、選挙が銀行ストレステストなどの事項を変えることはほとんどないとインタビューで述べている。

暗号資産分野では、民主党が議会を掌握した場合、立法が成立する可能性が下がる。民主党と一部の共和党議員は9月に「Clarity for Payment Stablecoins Act」の推進を阻止し、Coinbase Global(COIN.US)やCircle Internet Group(CRCL.US)などの株価が大きく下落した。

不動産セクター

Trumpおよび住宅担当官Bill Pulteが提案する住宅の手頃さを改善する施策はわずかしかなく、効果も限定的である。9月のデータによると、住宅販売の中央値価格は前年同月比1.6%上昇し42万9,100ドルとなった。加えて住宅ローン金利の急上昇が住宅建設会社や関連セクターに圧力をかけている。S&P500住宅建設会社指数は2月中旬のピークから25％下落した。

PennyMac公共政策責任者のIsasc Boltanskyは、中間選挙後に議会が住宅問題への関心を強める可能性があると述べている。Boltansky氏は、住宅供給制約の緩和が「二大政党の長期的なコンセンサスとなり、新議会に明確な政策焦点を提供する」と語っている。

最近、Pulte氏は再びクレジットスコア関連企業を批判し、Fair Isaac(FICO.US)やTransUnion(TRU.US)などの株価を押し下げた。住宅ローン金融大手Fannie Mae(FNMA.US)、Freddie Mac(FMCC.US)は、2024年Trump勝利後に政府の規制解除期待で急騰したが、その後具体的な動きが停滞したことで両社株は下落している。

潜在的調査対象

ウォール街は民主党が公聴会を開き、大規模な調査を開始することに備えている。Evercore ISIは顧客に対し、AIをターゲットとした調査が市場リスクを生む可能性があると伝えている。また、議会は有権者の関心が高い生活分野（エネルギー、ヘルスケア、食品、農業）でも調査を行うと予測している。

ストラテジストは同時に、米国政府の株式投資を受けている企業は規制監視を受けるリスクがあり、ブランドや株価にも影響が出ると指摘。該当企業は広範囲に及び、インテル(INTC.US)、IBM(IBM.US)、希土類生産のMP Materials(MP.US)などが含まれる。