原油価格が100ドルに迫り、欧米の主権債券利回りがそろって上昇、市場は欧州中央銀行の決定とアメリカのインフレ指標を静かに待っている。

⑴ 原油価格の上昇と重要なリスクイベント直前のポジション調整を受けて、ユーロ圏および米国の国債利回りは火曜日のヨーロッパ早朝に同調して上昇し、10年物米国債利回りは約2.4ベーシスポイント上昇して約4.81%となり、10年物ドイツ国債利回りは約1.2ベーシスポイント上昇して約3.39%となった。いずれも最近数年の高水準付近で安定しており、ブレント原油は約2.2%上昇して1バレル約99ドルとなった。⑵ 機関のストラテジストは、原油価格が再び100ドルの大台に近づく中で、ユーロ圏の金利も追随して上昇していると指摘し、市場は欧州中央銀行が今週約25ベーシスポイントの利上げを行い、預金金利を約2.50%まで引き上げると広く予想しており、同時に最新の経済成長およびインフレの四半期予測を発表する見込みである。⑶ 機関の上級ストラテジストは、欧州中央銀行が6月に一度利上げを実施しており、今週再度の利上げはその慎重かつデータ依存の政策スタンスを強化するものになるとみており、インフレリスクが高まればさらなる利上げで預金金利が約2.50%以上となる可能性も排除できないと述べている。特に経済成長が引き続き予想を上回っていることを考慮している。⑷ ユーロ圏経済の強靱さを踏まえ、機関は欧州中央銀行が2026年と2027年の成長見通しを小幅上方修正する可能性があると予想し、市場はラガルド総裁が最近のエネルギー価格急騰および更なる利上げへの市場期待にどのように対応するかに注目している。現在、市場が織り込む預金金利のピークは2027年半ばに約3%に達する見通しとなっているが、9月会合後に中央銀行が更なる利上げを行わないという基本的見解を維持する機関もある。⑸ 今週木曜日の欧州中央銀行の決定と金曜日の米国CPIデータが相次いで発表され、その後、連邦準備制度理事会は9月16日に金利決定を発表する予定であり、現時点で市場が織り込むFRBの利上げ確率は約59%となっている。この2大中央銀行の政策路線のせめぎ合いが、引き続き世界の債券市場の短期的な方向性を主導するとみられる。