注目の分析：湾岸地域の輸出が妨げられているにもかかわらず、なぜ原油価格は100ドルを超えないのか？複数の緩衝メカニズムが上昇幅を抑制

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智通财经2026/09/08 07:16

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最近の米国とイランの対立激化によりホルムズ海峡と紅海での原油輸出が妨げられているにもかかわらず、今月のブレント原油価格は1バレル100米ドル以下にとどまっています。衝突激化前の1週間は、ホルムズ海峡の日量輸送量が一時800万～900万バレルまで回復しましたが、その後200万バレル未満に減少し、日平均は400万～500万バレルの水準を維持しています。業界ではこの流量がブレント原油価格の「適正」水準を95米ドル前後に維持していると考えられています。
湾岸産油国は代替ルートや輸送手段を通じて供給不足を緩和しています。サウジアラムコは8月にラス・タヌラ港での積み込み作業を再開し、エジプトのシディキリール港の輸出量は6月の2倍の213.9万バレル/日に達しました。イラクの8月輸出は約234万バレル/日まで回復し、UAEはおよそ290万バレル/日前後を維持、クウェートも約100万バレル/日に回復しています。また、非OPEC産油国は今年140万バレル/日増産すると見込まれ、供給不足の一部を補っています。
需要の減少も顕著で、第3四半期の世界的な燃料需要は約350万バレル/日減少し、アジアの大国がその半分以上を占めています。アジア大国の海上輸入原油量は2月の1,100万バレル/日超から7～8月には700万バレル/日にまで減少し、同国の大規模な戦略備蓄が市場の緩衝役となっています。
現物市場では異なる様相を呈しており、11月積みのドバイ原油とオマーン原油のプレミアムは4月水準に回復しています。オマーン先物は月曜日に1バレル104.54米ドルを記録し、ディーゼル市場は深刻な供給不足に直面しています。複数の銀行がブレント原油価格の予測を上方修正しており、モルガン・スタンレーは第4四半期の平均価格が1バレル100米ドルに達すると予測しています。

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