地政学的な緊張が減産の戦略を覆い隠し：OPEC+は割当量を維持、帳簿上の調整では現物の難局は変わらず

智通财经APPによると、サウジアラビアとロシアを中心としたOPEC+主要産油国は先週日曜日に月例のビデオ会議を開き、10月の原油生産割当を据え置くことを決定し、これまでの象徴的な増産の後に続く安定生産の方針を維持しました。石油輸出国機構(OPEC)は声明で、加盟7カ国から構成される合同閣僚級監視委員会(JMMC)が年末までの生産目標を変更しない既定のロードマップを引き続き実行することを確認したと述べました。

現在、米国とイランの対立が激化し、ホルムズ海峡の通行が妨げられてペルシャ湾諸国の原油輸出に深刻な制約が生じています。一部の国は予備パイプラインや秘密裏のシャトル輸送を駆使して輸出維持に努めていますが、地政学的リスクが実際にOPEC+の生産決定が市場に与える即時的影響を減じています。注目すべきは、同盟が戦争中にも割当増加を進め続けており、名目上は2023年の減産措置の全面的な逆転を達成し、紛争終結後の一部加盟国による増産のための政策的余地を残していることです。

OPEC+は理論上、まだ回復可能な追加の生産停止分を保有していますが、実際の生産再開は大きく困難となっています。生産制限合意の実施以来、多くの国で生産能力が実質的に減少し、戦争が供給体制の複雑さを一層増しています。

先週、アメリカのトランプ大統領がイランの施設への新たな攻撃を命じ、イランは中東の米軍基地に対して報復を実施し、地政学的緊張が再度高まり、国際原油価格が急激に変動しました。

「現在、OPEC+の生産調整は実物の市場流通量というより、書面上の割当変更として表れることが多い」と、睿咨得能源(Rystad Energy)の地政学分析責任者で元OPEC事務局職員のホルヘ・レオン氏は述べ、「真の影響は、ホルムズ海峡がいつ全面的に航行再開できるかにかかっている。その時、同盟は輸出が制限された『供給管理』型モデルから、潜在的な供給過剰に対応する『リスク解消』型モデルへと迅速に転換することが求められるだろう」と話しました。

JMMCの次回月例会議は10月4日に予定されています。

OPEC+の次の主要な課題は、各加盟国の実際の生産能力を包括的に監査することであり、その結果が2027年の生産枠算定の基本的な根拠となります。この審査作業は今月末までに完了し、11月下旬の全閣僚級会議で最終討議に付される予定です。

「市場の注目は月次の生産微調整から、より重要かつ長期的影響を持つ2027年の生産能力配分争いへと移りつつあります」とレオン氏は指摘し、「今回の評価作業はこれまでよりも遥かに複雑で、政治的な敏感性も極めて高い」と述べました。