ドイツの工場受注が3ヶ月連続で予想を上回る成長を示し、経済回復の勢いが徐々に現れている。

智通财经APPによると、ドイツ連邦統計局が木曜日に発表したデータでは、7月の工場受注が前月比2.5%増加し、6月のデータは3.7%増に上方修正された。この結果は市場調査に参加した21人の経済学者の予想中央値を大きく上回り、実際値を上回る予想をしたのは1人だけだった。欧州最大の経済大国が回復ペースを加速させる中、ドイツの工場受注は予想を超える伸びを示し、3ヶ月連続で予想を上回る増加となった。

項目別のデータを見ると、今回の受注増加は主に船舶や列車、航空機などの大型注文に牽引された。しかし、これら大型注文を除くと全体の受注は減少しており、自動車業界の減少が最も顕著だった。変動が少ない3ヶ月のローリングデータもこうした分化傾向を裏付けている――5月から7月までのインフレ調整後の総受注は8%増加し、非ユーロ圏諸国の旺盛な需要がドイツ国内および欧州その他市場の下落を相殺した。

この分化はドイツ自動車業界の現在の苦境と一致している。データによると、今年上半期のドイツ自動車及び部品の輸出は前年比5.8%減少、米国向け輸出は17.2%減と大幅な落ち込みを見せ、自動車産業の雇用者数は2005年以来最低水準となっている。Volkswagen、BMWなどの自動車企業は営業利益が圧迫され続け、相次いで工場閉鎖や人員削減を余儀なくされている。

最近のデータでは、輸出の改善や政府による軍事・インフラのアップグレードに数千億ユーロの大規模投資、企業の人工知能への投資拡大により、ドイツ経済は長年続いてきた低迷の状況から徐々に脱する兆しが見えている。

特に市場の信頼感を高めているのは、第2四半期のドイツ国内総生産(GDP)の確定値が先の速報値0.2%から0.3%へ上方修正されたことだ。また、各種景気指数も回復傾向を示し、8月の製造業の景気は2022年以来最高水準を記録した。

ドイツ首相のメルツは就任後、大規模な特別基金を打ち出し、交通及びデジタルインフラの改善、科学技術革新の推進、防衛産業の発展に資金を投入している。ドイツ経済省は6月の受注データ発表時、製造業の新規注文の増加傾向は強力な国内需要によるものであり、とりわけ「資本財生産企業の顕著な成長は、ドイツ連邦軍の近代化に向けた公共調達プロジェクトやインフラ・気候中和特別基金に関連した契約が要因である」と指摘した。

また、企業による人工知能分野への大規模投資も主要な成長エンジンとなっている。ユーロ圏製造業の新規注文増加率は過去40ヶ月で最速となり、人工知能関連技術製品の需要爆発的増加が主な牽引要因の1つとなっている。

とはいえ、リスクは依然無視できない。ベルリンの改革推進は与党連合内の摩擦による制約を受けており、中国からの競争も激化している。また、ユーロ圏の金利は来週引き上げられる可能性が高く、イラン情勢の発酵によるインフレ圧力に対応するためだ。