Deutsche BankとNomuraがWallerの発言を解説：タカ派姿勢の明確な転換、FRBの9月利上げの可能性が開かれる

智通财经APPが注目したのは、米連邦準備制度理事会（FRB）議長のケビン・ウォッシュがジャクソンホール会議で意外にもタカ派寄りの発言をし、市場に来月の利上げ予想を強めたことです。

月曜日、現物の金価格は下落し、アジア株式市場も値を下げました。CMEのFedウォッチツールによると、連邦基金先物トレーダーは9月の利上げ（25ベーシスポイント）の確率を60.4%と見ており、金曜日の約56%から上昇しています。

以下、市場の観察者によるウォッシュ発言についてのコメントです：

予想外のタカ派解釈

Deutsche Bankは、「ウォッシュ議長がジャクソンホール会議で行ったスピーチは、経済や先行き見通しへの明確な見解、そしてタカ派寄りの立場が際立っており、当社にとっては意外でした」と述べました。同機関は引き続き、FRBが今年50ベーシスポイントの利上げを行い、9月と12月のFOMC会議でそれぞれ利上げすると予想しています。

UOB（大華銀行）は、「インフレリスクの強調と、ウォッシュによる物価安定達成への明確なコミットメント、さらに今後の政策行動について事前に約束しない姿勢が、今年の政策引き締めリスクの高まりを後押ししている。しかし、これらは口頭での介入であり、実際の行動を伴わない可能性もある」と報告書で指摘しています。

直近データへの注目

Nomura Securitiesは報告書で、「市場は直近のインフレデータに極めて敏感になっています。ウォッシュはジャクソンホールの経済シンポジウムでタカ派発言を行い、インフレ目標の重要性を強調しました。また、脱インフレが十分に速く進まない場合、政策が反応する必要があると示唆しました」と評しています。

独立性の強化

Tiger BrokersのマーケットストラテジストであるJames Ooiは、ウォッシュの米国経済の力強い評価が「直近の利下げの合理性を低減させたと見られています」と述べました。また「2%インフレ目標への強調は、FRBの独立性と信頼性を強化し、金融政策が財政的な圧力に妥協しないとのメッセージを市場に保証する狙いと解釈できます」とも語りました。

利上げに懐疑的な見方

しかし、Miller Tabak + Co.のチーフマーケットストラテジスト、Matthew Maleyは「利上げには依然として経験的根拠が不足している」と考えています。

Maleyは「ウォッシュはインフレを誇張しているように見え、全体のインフレ指標が不可避的に低下した際、その功績を自分に帰そうとしているのではないか」と指摘しました。彼は、前回のFOMC会議以降、労働市場データは弱めで、インフレデータは予想以上に良好だったと補足しました。

FRBと財務省の意見の違い

Geichar Research社は、「ウォッシュは短期金利を金融政策の主要なツールとして使い続けるべきと再確認し、FRBのバランスシート平均期間の短縮を続ける意向を示しました」と報告しています。

Geicharはさらに、「これによりFRBと米財務省の間に意見の相違が生まれたようです。財務省は8月初めに長期国債の買い戻しを強化する方針を発表しましたが、これは長期金利のさらなる上昇を防ぐ意図が明らかです」と述べています。

金（ゴールド）への逆風

Susquehanna Research社は、「ウォッシュはインフレ率を2%の目標に戻すことを約束し、利率が今後さらに上昇する可能性を示唆しました。これによってドルが上昇し、これまで金価格を押し上げてきた通貨安取引が部分的に逆転した―8月の金価格は約14%上昇し、今世紀で最も力強い月間上昇率を記録しました」と述べています。