Anthropicは、30兆ドルのTAM「スーパー叙事」を打ち出し、「ロケット式成長」で2兆ドルのIPOに挑戦

知通财经APPによると、報道によれば、人工知能企業Anthropicは投資家に対し、同社の総アドレッサブル市場（TAM）の規模が30兆ドルを超えると示す見込みであり、SpaceXが以前に予測した28.5兆ドルを上回るという。TAMとは、ある製品またはサービスが関連市場で100%の市場シェアを獲得した場合の年間収益の潜在力を指す。

報道は事情に詳しい人物の話として、AnthropicはTAMの算定に際し、AIモデルで完遂可能なあらゆる分野の作業を対象としていると伝えている。同社はコメントの要請に直ちに応じていない。

膨大なTAM規模は、Anthropicの評価額や巨額インフラ投資の後ろ盾となるとともに、製品の優先順位やOpenAI・Googleとの競争状況を描き、計画中の新規株式公開（IPO）の成長ストーリーへの指針となる。

この評価を支えているのは、Anthropicの急速な収益成長だ。投資家が入手した内部資料によれば、2025年末の年間経常収益（ARR）は約90億ドル、2026年2月には140億ドル、4月には300億ドルを突破し、5月には470億ドル、7月にはすでに600億ドルを超える見込み。2026年第2四半期の四半期売上高は115億ドルを上回り、前年同期の7.87億ドルの約14倍となる。さらに重要なのは、第2四半期の調整後営業利益が5.59億ドルに達したことで、これは大手AIモデル企業で初めて四半期ベースで営業黒字化を達成したケースとなる。

テクノロジー大手はすでに多額の資金を投じている。Googleは累計約30億ドルを投入し、2025年10月時点で1240億ドル超の簿価となり、約40倍のリターンを実現。Amazonも累計130億ドル超を投資し、Anthropicと10年にわたる深い計算力協業を締結。MicrosoftやNVIDIAも次々に関与。直近の資金調達ラウンドには、Micron、Samsung、SK hynixなどメモリ大手も参加している。

報道によると、Anthropicは早ければ今年10月にも上場を予定しており、評価額は2兆ドルから開始、投資家の一部は最高3兆ドルを見込む。2兆ドルでの上場が実現すれば、SpaceXが今年6月に記録した1.77兆ドルのIPOを上回り、世界の商業史上最大のIPOとなる。

この壮大な目標達成のため、ウォール街の投資銀行は極めて異例な「先行評価」戦略を採用している——現時点の業績を飛ばし、Anthropicが2028年に達成すると見込まれる1900億～2000億ドルの将来収益予測に直接基づき価格付けを行う。この手法は近年急成長する企業で前例があり、Cerebras SystemsはIPO前に2028年の収益見通しを参考に評価されており、SpaceXは収益予測を2029年まで延長している。

SpaceXは5月に提出したIPO書類の中で、「人類史上最大の運用可能なTAM」を特定したと述べ、その大部分をAI技術によるものと説明している。

また今月初めの報道によると、チャットボット「Claude」の開発企業であるAnthropicは、2028年には1900億～2000億ドルの収益を見込んでおり、この業績予測がIPO評価額の基準となる見通しだ。

しかし、Anthropicが掲げる30兆ドルTAMの数字に対し、市場には疑問の声も上がっている。AIが多くの産業を再構築する可能性があるため、その長期的な影響の予測は非常に難しい。関連する試算は産業データや投資銀行のモデルに大きく依存し、それ自体が多くの仮定を含んでいる。

投資機関Aleph Investmentsの責任者David Merkelは次のように代表的なコメントをしている。「Anthropicが2兆ドルの評価を得られる可能性は確かにある。ただ私は、その評価が今後も維持できるかどうかにただ興味がある。AIは本当にそこまで大きな生産性の向上をもたらすことができるのか？」