VIX先物が警鐘を鳴らす！アメリカ11月中間選挙が米株高ボラティリティ期間に

Zhitong Finance APPによると、NVIDIA（NVDA.US）が発表予定の決算およびFRB議長のケビン・ウォッシュがジャクソンホールで行う発言が今週の投資家の主な関心イベントである一方、株式デリバティブ市場のトレーダーはすでに11月の米中間選挙前後にボラティリティが高まる可能性に備え始めている。

シカゴ・オプション取引所（Cboe）のボラティリティ指数（VIX）に連動した先物市場に注目しているボラティリティ・トレーダーによると、市場では選挙前後のS&P500指数の変動からヘッジするニーズが高まりつつある。9月満期のVIX先物は現在約17.4で取引されているが、10月契約は19、11月契約はさらに19.7まで上昇している。

Little Harbor Advisorsの共同ポートフォリオ・マネージャー、Matthew Thompsonはインタビューで、「米大統領選が近づいており、選挙がVIXに影響を与え始める時間枠に入っている」と述べた。「VIX先物のタームストラクチャーにもその隆起が現れ始めていることが確認できる。」

中間選挙前にVIXはさらに上昇する見込み

トレーダーが選挙前後の株式市場の変動に備えるのは驚くことではない。歴史的にも、中間選挙の年は政治的不確実性が市場のボラティリティをしばしば押し上げるからだ。Cboe Global Markets Inc.のアナリストによる調査によれば、1945年以降、中間選挙年の実現ボラティリティは80%の確率で前年を上回り、平均で3.5ポイント上昇している。また、ホワイトハウスと議会の両方を同一政党が握る年は、ボラティリティが平均6ポイント増加している。Cboeのデータによれば、中間選挙年のS&P500指数のパフォーマンスも概して弱く、平均リターンは4%、中央値はわずか1%である。

今年は例年以上に重要である可能性があり、なぜなら米国の2大政党内で、計画されているAI（人工知能）データセンター建設に対する有権者の反発が強まっており、関連する支出計画は今年の株式市場の上昇を牽引した主要要因の一つだからだ。

さらに、注目は議会議員選挙だけではない。アメリカ銀行の戦略アナリスト、Michael Hartnett率いるチームは特にテキサス州知事Greg Abbottの再選に注視している。彼らは、もし民主党が上院およびテキサス州知事のポストを掌握した場合、来年は株式市場が10%以上下落し、「調整」標準を満たす可能性があると警告している。

Cboeの主要取引所は最近、選挙日およびその翌日に満期を迎えるS&P500指数の日次オプションを上場させ、トレーダーやストラテジストが選挙結果への市場の予想ボラティリティを把握できるようにした。現在、これらのオプションの価格は、11月4日（選挙翌日）のS&P500指数の日次インプライドボラティリティが約1.4%であることを示している。Cboeデリバティブ市場インテリジェンス責任者のMandy Xuは「今やこれらのオプションが上場されたため、選挙を意識した取引が今後ますます増えるだろう」と述べている。

加えて、市場では、米大統領のTrumpと財務長官のBessentが選挙前に株式市場の堅調な展開を維持しようと努めるだろうとの観測も高まっている。データプロバイダーSpotGamma共同創業者のBrent Kochubaは「TrumpとBessentはこの状況をさらに後押しすると考えられる」と述べ、「FRB議長のウォッシュが財務長官による債券市場安定化の取り組みを支持するシグナルを示せば、それだけで市場にリスク志向のシグナルを放つことになる」と補足した。「BessentとTrumpに逆らうべきではない」とも語った。

もちろん、10月VIX先物の上昇には他の理由も考えられる。米国の株式市場のボラティリティは秋に季節的に上がる傾向があるためだ。Brent Kochubaによると、「はっきりとした隆起は見られるが、VIXのタームストラクチャーには季節性要因も存在する」とのことだ。

いずれにせよ、VIXカーブにこの「隆起」が現れているものの、オプション・トレーダーは、今こそ割安な株式市場のボラティリティ保護を購入する好機だと指摘している。VIX現物指数は月曜日に15.8で引けており、長期平均の19.4を大きく下回っている。Brent Kochubaは「今は保険が本当に安い」とし、「株式を保有していてヘッジしたいのなら、今はオプション保有の時期だ」と述べた。