G7諸国の政府債務危機が全面的に警戒水域に入り、長期国債利回りは数十年ぶりの高水準に急上昇し、財政の持続可能性が深刻な問いに直面しています。

G7諸国の政府債務危機が全面的に警戒水域に入り、長期国債利回りは数十年ぶりの高水準に急上昇し、財政の持続可能性が深刻な問いに直面しています。

智通财经2026/08/21 09:01

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米国の30年物国債利回りは2007年以来の高水準に達し、日本の借入コストは30年ぶりのピークに迫り、ドイツの同期間国債利回りも2011年以来の高水準へと上昇しています。イランでの戦争が再びインフレリスクを高め、極端な気象による財政負担が重なり、G7諸国の長期資金調達環境は全面的に引き締まりつつあります。
利回り曲線のスティープ化が財政圧力を強めており、短期と長期の利回り差が急拡大した結果、長期借入の相対コストが上昇しています。多くの国の政府は短期国債の増発でプレッシャーを緩和しようとしていますが、これはより頻繁な借り換えニーズを生み、金利変動がより速く利払い費用に波及します。
日本の債務総額は経済規模の2倍を超え、G7では最大です。指標となる10年物国債利回りは30年ぶりに3%目前となっており、首相による支出計画が財政への懸念を再燃させています。より魅力的な国内金利が日本の資金を本国に呼び戻す場合、長年米欧債券市場の重要な支柱であった日本の地位が揺らぐ可能性があります。
米国の期間プレミアムはパンデミック以降上昇を続けており、財政政策への懸念、FRBによる国債保有縮小、新議長のコミュニケーション能力への不安など市場の多重の懸念を反映しています。OECD主要加盟国の期間プレミアムは十数年ぶりの高水準に達しており、投資家は長期債保有のためにより高いリスクプレミアムを求めています。
ユーロ圏内では分化が見られ、イタリアとドイツの国債利回り差は2008年以来の最低水準となっています。これは財政再建や政治の安定によるものですが、フランスでは2024年の大統領選後の政治的分裂や予算の制御不能により利回り差は低下せず上昇しています。独立報告書は、迅速に歳出を抑制しなければ2030年までに公共財政が急激に悪化すると警鐘を鳴らしています。

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