5つの主要要因が重なり合い、JP Morgan：「世界的な食糧危機が来年にも発生する可能性」

戦争、天候、倉庫、水資源、浪費——5つのプレッシャーが世界の食料供給の「バルブ」を同時に締め付けています。

8月15日、J.P.Morganの最新調査レポートによると、次なる世界的な食料危機の輪郭がすでに見え始めており、食品インフレ圧力は2027年上半期まで続くと示しました。

同社ロンドン駐在のシニアグローバルエコノミストNora Szentivanyiが主執筆した「食料安全＝国家安全保障：複合的な嵐」と題したレポートで、ホルムズ海峡の継続的な遮断と、史上最大規模になる可能性のあるスーパーエルニーニョが同時に進行しつつあり、作物収量を減少させ、農業生産能力を圧迫し、2027年上半期に食品インフレを高止まりさせると警告されました。

Szentivanyiはレポートの中で直接こう指摘しています：「新型コロナ以降、相次ぐショックが重なり合い、食料生産能力を蝕み、食品価格への圧力は2027年まで続いている。これは一過性のショックではなく、インフレ鈍化の可能性を低下させ、食品インフレサイクルは2027年上半期まで圧力を維持する可能性が高い。」

彼女は、世界の食品インフレ率が2026年上半期の2.8％から2027年上半期には5％へ加速すると見込んでいます。

「5つのW」：危機の5つの根源

J.P.Morganは今回のリスクを「5つのW」と総括しています：戦争（War）、天候（Weather）、倉庫（Warehousing）、水資源（Water）、浪費（Waste）。

これら5つの要因は、それぞれ単独では存在せず、互いに重なり合い、連鎖的に作用しています。戦争は重要な航路を混乱させ、異常気象は農業生産を打撃し、倉庫能力不足は緩衝スペースを減らし、水資源の不足は灌漑を制約し、食料の浪費はさらに有効供給を圧迫しています。

Szentivanyiは、最も脆弱なポイントとして肥料を特に強調しています。彼女はこう述べています：「ホルムズ海峡の中断と、間もなく到来するスーパーエルニーニョは、肥料と食品価格の圧力を悪化させている。」

肥料は食料生産の核心資材であり、価格上昇は直接農作物コストに波及し、ひいては小売食品価格を押し上げます。加えて、ホルムズ海峡は世界のエネルギーや肥料原料の重要な輸送路であり、一度混乱が起これば、サプライチェーン全体で影響が連鎖的に拡大します。

スーパーエルニーニョ：6〜12カ月遅れる「時限爆弾」

エルニーニョの破壊力には大きな特徴——遅効性があります。Szentivanyiは「作物と価格への影響は蓄積し続けており、農業への衝撃は海洋のピークから通常6〜12カ月遅れて現れる」と指摘しています。

つまり、エルニーニョの気候ピークが既に過ぎても、その食料生産への本格的な影響は今まさに顕在化し始めたばかりだという意味です。

さらに警戒すべきは、今年のエネルギーショックがエルニーニョによるインフレ効果を倍増させていることです。Szentivanyiは、両者が重複することで世界の食品CPIを約1.5ポイント押し上げると推定しており、過去のエルニーニョ単体の平均影響（0.7ポイント）の約2倍です。

具体的には、食品インフレは2027年上半期に年率5%に達し、全体インフレへ0.6ポイントの追加寄与をし、通年のインフレ鈍化のプロセスを0.3ポイント遅らせる見通しです。

新興国が最も大きな打撃を受ける

今回の影響は地理的に均等ではなく、新興国が最大のプレッシャーに晒されます。

Szentivanyiは「リスクは南アジアと東南アジア（米、砂糖、コーヒー）、西アフリカ（カカオ）、東アフリカと南部アフリカの一部地域に集中する。新興国はエルニーニョの主な衝撃を受けることとなる。食品インフレが最も敏感に反応するのは新興アジアとラテンアメリカで、これら地域は農業が天候により左右され、消費バスケットで食品のウェイトも高い。インド、コロンビア、インドネシア、ブラジル、韓国が最も脆弱な経済のひとつ」と指摘しています。

一方で欧米諸国は戦略的な石油備蓄を持っていますが、肥料の備蓄はほとんどなく、報告書は、アジアの大国はすでに大規模な食料・肥料・エネルギー・産業用金属の備蓄を進めているのに対し、西側諸国はこの点で明らかに受け身だと指摘しています。

Szentivanyiの見立てでは、次のインフレーション・ショックの震源地は、もはやガソリンスタンドではなく、スーパーマーケットの棚である可能性が高いです。

複数の機関が同時に警告を発出

J.P.Morganだけでなく、Goldman Sachs、HSBCなど複数の機関のリサーチ部門もこれまでに食品インフレリスクを警告しています。

国連食糧農業機関（FAO）の世界食品価格指数は今年7月に3年ぶりの高水準となり、これらの見解を裏付けています。

Bank of AmericaのアナリストRobert Ohmesも最近同様の警告をしています。彼は、食料品のインフレが「まさに進行中」であり、賃金、ディーゼル、コモディティ価格の複合指標を根拠に、今年秋にはスーパーマーケットの棚で新たな食品価格の高騰が起きる可能性を指摘しました。

それでも、統計上は世界の飢餓状況は改善しています——2025年には約6億4500万人が飢餓に直面すると見込まれ、2022年に比べ約4300万人減少。しかし、それでも21億人（世界人口の25.8%）が中度もしくは重度の食料不安状態にあり、その巨大な母数により、どんな価格ショックもすぐに人道的危機へと転化する可能性があります。