AIチップ市場の勢力図が変わる？CoreWeave（CRWV.US）が緊急警告：NVIDIAチップの独占使用を放棄すれば高い代償を払うことに

ジートン財経APPの報道によると、人工知能（AI）クラウドインフラプロバイダーCoreWeave（CRWV.US）は投資家に対し、同社がNvidia（NVDA.US）AIチップの独占利用を放棄し、他のソリューションを採用しなければならない場合、多大な時間と資金を投入する可能性があると警告しました。

CoreWeaveは水曜日の規制書類で、顧客のニーズが変化した場合、Nvidiaのグラフィックスプロセッサ（GPU）の代替品を入手するために「時間、投資、リソース」を投入せざるを得なくなる可能性があると述べました。同社は書類の中で、最終的にはこれが顧客に必要な製品を提供する能力に影響を与える可能性があると警告しています。

「Nvidiaの申し子」とも呼ばれるCoreWeaveは、新興の「新型クラウドコンピューティングサービスプロバイダー」グループの一員です。このよう企業は、NvidiaのGPUを基盤とした最先端のクラウドAI計算力インフラ使用権を貸し出すことで事業を展開しています。世界最大のAIチップメーカーであるNvidiaはCoreWeaveの緊密なパートナーであり、同社の株式の10％を保有しています。現時点でCoreWeaveの顧客が利用しているGPUは全てNvidiaが提供しています。

しかし、AI計算力に大きな需要を持つ多くの顧客は、自社製チップの開発を通じてNvidiaのAIチップへの依存度を下げようと努めています。OpenAIはCoreWeaveの最大の顧客の一つで、同社はすでにBroadcom（AVGO.US）技術を採用した初のAIアクセラレーターを発表しています。しかし現時点では、Nvidiaが依然として市場の絶対的な支配者です。

CoreWeaveが今回新たに示した表現からは、同社内部の一部が、NvidiaチップのAI作業における優位性が今後薄れる可能性のあるシナリオを想定していることがうかがえます。この内容は、同社の四半期業績報告のリスクファクター部分に組み込まれています。企業は通常、この部分に事業へ影響を及ぼす可能性のある仮定的な状況を記載します。

注目すべきは、昨年12月にCoreWeave幹部Nick Robbins氏が、顧客のNvidia技術への需要が依然「圧倒的に」優勢であると述べていたことです。しかし彼は同時にこう強調しました。「もし将来的に、顧客から異なる声が多数寄せられるようになれば――単に時折1、2件別の技術について尋ねられるというレベルではなく――それは我々の行動を変えるかもしれません。」

AIクラウド需要が継続的に爆発！受注残高が1,040億ドルを突破、通年ガイダンスも上方修正

CoreWeaveが火曜日に発表した最新の財務報告によると、同社の第2四半期売上は25億8,000万ドルで、前年同期比112％増、アナリスト平均予想の25億6,000万ドルを上回りました。この数字は、同社が以前提示した24億5,000万～26億ドルのガイダンスの上限に位置します。

利益面では、第2四半期の純損失は6億2,600万ドルで、主な要因はインフラ拡張に伴う莫大な利息費用です――当四半期の純利息費用は6億4,000万ドルで、前年同期の2倍以上となりました。1株当たり損失は1.14ドルで、アナリスト予想の1株当たり損失1.41ドルより顕著に良い結果となりました。調整後EBITDA（利払い・税引き・償却前利益）は15億1,000万ドルで、アナリスト平均予想の14億3,000万ドルを上回りました。調整後営業利益は経営陣が提示した3,000万～9,000万ドル区間内でした。

赤字は前年同期の2億9,000万ドルから拡大したものの、この損失幅は市場予想よりも抑えられており、同社が急速な拡大の中でも一定の財務規律を維持していることを示しています。債務規模に関しては、四半期末時点で同社の貸借対照表上の総債務は350億ドルにのぼり、主にNvidia GPUやその他設備の調達コストとして使用されています。第1四半期の利息費用は5億3,600万ドルと、調整後営業利益の11倍を超えており、高いレバレッジによる拡大モデルの財務的圧力がうかがえます。

CoreWeaveの第2四半期決算で市場を最も驚かせたデータは、受注残高が約1,040億ドルとなり、前年同期比246％増、前四半期末の994億ドルからさらに増加したことです。同社はまた、7月初旬に新たに250億ドル超の新規顧客契約を獲得したと明かしており、これにより実質的な受注残高は1,040億ドルをはるかに超えています。

受注残の収益化については、残存履行義務のうち約36％が24か月以内に売上へ転換すると想定されており、年率換算の収入プールは約178億ドルに上ります。これは2026年度売上ガイダンス中央値（125億ドル）を大きく上回ります。アナリストは、成長を続ける受注残は「AI需要が依然として強い」ことを示していると分析しています。

顧客拡大の面では、今四半期MetaがCoreWeaveに追加で210億ドルを投入することを約束し、Anthropicと複数年の提携契約を締結、量的取引大手Jane Streetも60億ドルを約束しました。CoreWeaveの主な顧客にはOpenAIとMicrosoftも含まれます。さらに同社は、防衛請負業者Leidosと提携し、米連邦機関向けにセキュアなAIクラウドサービスを提供すると発表しました。

CoreWeaveは、第3四半期売上が34億5,000万～36億ドルの見込みで、中間値35億2,500万ドルは前年同期比約158％の成長を意味します。データによると、アナリストの事前予想売上高は同区間の下限付近でした。

強い需要を背景に、CoreWeaveは通年見通しも上方修正しました：2026年通年売上ガイダンスを従来の120 ～ 130億ドルから124～132億ドルへ引き上げ、アナリストの事前予想である126億3,000万ドルを上回っています。調整後営業利益予想は9～11億ドルから9.6～11.5億ドルに、年間資本支出は310～350億ドルから350～390億ドルに引き上げられました。

数少ない上場「新型クラウド」プロバイダーの一つとして、CoreWeaveの業績は全体のAI計算力需要の重要な指標とみなされています。その予想を上回る成果は、AIインフラ投資ブームの継続を裏付けるものです。

AIインフラ投資が「軍拡競争」から「構造的成長」へとシフトする中、Nvidiaとの深い結びつき、1,000億ドル超の契約バックログ、拡大を続けるグローバルデータセンター展開により、CoreWeaveはこの数兆ドル規模のAI基盤整備の波の中で最も代表的な「新型クラウド」のベンチマークになりつつあります。CEOのMike Intrator氏が述べたように、同社は「規模が運営レバレッジに転換し始める転換点」に到達しており、今後の重要な課題は、350億ドルの負債が需要爆発の状況下でどれほど迅速に持続可能な利益へ転換できるか、という点です。