米国と日本による協調介入の効果が薄れ、円は再び160の警戒ラインに接近

⑴ 米国と日本による円相場への共同介入の効果は持続的に薄れつつあり、円は火曜日に再び軟化し、1米ドル約159.3円まで下落しました。市場が政策決定者の介入水準と見なす鍵となる160円まであとわずかです。⑵ 先月の共同介入は一時的に円を押し上げましたが、現在の動きは当時とは対照的で、キャリートレード（低金利通貨で借り入れ高金利通貨へ投資）の継続的な需要が円を抑制する主な要因となっています。⑶ 投資家は依然として低金利の円で借り入れ、高利回り通貨への投資を続けており、日本の相対的に低い金利水準が円をファイナンス通貨として使わせ続ける要因です。介入を経てもこの構図を覆すのは難しい状況です。⑷ 三菱UFJ銀行のストラテジストは、米国株式の決算シーズンが堅調で株式市場の強さを支えており、これが為替市場を含む全体的なボラティリティを抑制していると指摘しています。このことがキャリートレードに安定したマクロ環境を提供しています。⑸ 同機関は、先週金曜日の非農業部門雇用者数が弱めであったもののリスク嗜好は依然として強く、G10通貨の為替変動率は非常に低い水準で維持されると予測しており、キャリートレードの見通しは依然として魅力的で、短期的に円は引き続き圧力を受けるとみています。