海外メディア：Bitwiseは、機関投資家の資金がbitcoin需要を押し上げると予想

海外メディアによると、Bitwiseの最高投資責任者Matt Houganは、今後10年間でBitcoinの新たな需要の主力は企業の財務からより幅広い機関投資家へと移行する可能性が高いと考えている。現物Bitcoin ETFによって参入のハードルが下がることで、ウェルスマネジメント機関、ファミリーオフィス、年金資金がより速くこの市場に参入するとみられている。

まずはアドバイザーとファミリーオフィスから

HouganはCoinDeskのインタビューで、最も早く大規模な配分を行う専門投資家は、ファイナンシャルアドバイザーやファミリーオフィスである可能性が高いと語った。彼によると、この変化はすでに現物Bitcoin ETFの13Fファイリングから見てとれ、一部の大手ウェルスマネジメント機関が顧客にさらに多くのBitcoin商品を解放していることにも現れている。

さらに、将来的な資金の流れは財団、大学基金、年金計画、保険資金、ソブリンウェルスファンド、さらには中央銀行まで拡大する可能性があると指摘した。彼の見込みでは、このプロセスが完了するには10年以上かかる可能性があるという。

1％の配分でも数兆ドル規模に

Houganは、これらの機関が世界で管理している資産規模はおよそ100兆～200兆ドルと試算している。そのうちのわずか1％がBitcoinに向かうだけでも、数兆ドル規模の長期的な買い圧力が生まれるとしている。

• 機関が管理する資産規模は約100兆～200兆ドル
• 配分比率は1％と仮定
• Bitwiseの長期目標価格は2035年に1BTCあたり130万ドル

これに基づき、長期的な価格フレームワークを提示した。もしBitcoinが2035年までに「価値の保存」市場の約25％のシェアを獲得できれば、1BTCあたりの価格は130万ドルに達する可能性があるという。比較対象は主にゴールドであり、Houganによれば、2004年のゴールドETF登場以降、ゴールドの時価総額は約2兆ドルから約30兆ドルに増加した。

Strategyの役割は過去より弱まる可能性

Houganは、Strategyは今後もBitcoinを買い続けるが、その市場需要への影響力は過去数年より弱まる可能性があると考えている。その理由は、Strategyが初期に持続的な資金調達でBitcoinを買い続けてこられたのは、株式のプレミアムや転換社債、優先株式などの条件に部分的に依存していたことにある。

彼の見方では、こうした条件はすでに弱くなってきている。現物Bitcoin ETFはより直接的な代替手段を提供し、Strategy株式がBitcoinの純資産価値に対して高いプレミアムを維持するのが難しくなっている。同時に、現在の資本構成下でレバレッジ資金調達を続けることへの市場の受容度も低下している。

この記事では、より長い視点で見ると、市場で重要なのはBitcoinが短期的な底を既に打ったかどうかではなく、機関資金が今後数年間にわたり継続的に配分を拡大するかどうかだとしている。もしこの傾向が本物ならば、Bitcoinの次なるフェーズの追加需要の出所は、これまで主にリテール投資家が中心だった段階とは明確に異なるものとなる。