午前5時、珍しい出来事が起きた

出典：Wall Street Intelligence Circle

昨夜、トレーダーたちの顔に久しぶりの笑顔が戻りました。

――通常、経済指標の悪化は株式市場を押し下げますが、今回は悪いニュースがパニックを招かず、むしろ米国株、ゴールド、米国債がほぼ同時に上昇しました。

東八区午前5時のグローバルクローズで、珍しい現象が発生しました。「ドル安、すべてが上昇」：

- 米国株は全面高、ダウ平均株価は0.28%上昇、S&P500指数は0.62%上昇、ナスダック指数は1.30%上昇；

- 金価格は100ドル上昇し、4,300ドルを上回って終了；

- 米国債が上昇し、10年物米国債利回りは4.64%まで低下；

- ドルは2カ月ぶりの安値に。

非農業部門雇用統計の発表後、市場はほぼ完璧な説明を見つけました――経済はFRBが追加利上げを続けるのを止めるのに十分弱くなっていますが、企業収益を壊すほどには弱くなっていません。

7月の非農業部門雇用者数は「-23,000」で、市場予想の「+80,000」を大きく下回り、前の2カ月分も大幅に下方修正されました。これは市場が経済に懸念を抱くには十分ですが、ゴールドが上昇し、株式市場が上昇し、米国債が上昇、ドルが下落という状況で、市場が取引しているのは「リセッション」ではなく「利上げ見送り」です――FRBの9月利上げ確率は44%となり、データ公表前の55%から低下。「悪いニュースは良いニュース」という取引論理が再び戻ってきました。

ドルインデックスは100の水準から大きく離れ、米国原油価格も80ドルから遠ざかり、10年物米国債利回りも4.70%から遠ざかりました。市場のリスク選好が再び戻っています。

来週のCPIが市場のこの最新ロジック、すなわちインフレ率がこの上昇トレンドを許すかどうかを検証します。もし来週のCPIも弱ければ、現在のリスク資産が最も好む組み合わせ「株・債・ゴールド全面高、ドル下落」が続く可能性があります。しかしCPIが予想を大きく上回る場合、状況は全く異なります。これからは、すべての「悪いニュース」で株式市場がまだ上昇できるかどうかを見定める必要があります。

注目すべきディテールは、非農業部門雇用統計発表から2時間後に市場が小幅反転したことです――ゴールドは発表後の上昇分のおよそ半分を戻し（一番激しかった上昇分がかなり戻されました）、ドルも下落分の約半分を回復しました。

非農業部門雇用統計は「悪いニュースは良いニュース」を再び成立させましたが、このルールがいつまで続くのかは、今は誰にも分かりません。