「AI株の神」失墜後、戦場に復帰：アシェンブレンナーファンドは7月に67%暴落後レバレッジ解消、4億ドルで未公開企業に賭ける

知通財経APPによると、傘下のヘッジファンド「Situational Awareness」が高レバレッジにより崩壊寸前に陥った数日後、“AI株の神”レオポルド・アシェンブレナーが再び投資市場に戻った。事情に詳しい関係者によれば、アシェンブレナー氏は4億ドルをある非公開企業に投資したという。今回の資金投入は、前月に同じ企業へ1億ドルを投じた後の追加投資である。現時点では、どの「Situational Awareness」ポートフォリオ企業がこの投資を受けたのかは明らかになっていない。

この投資は火曜日に完了し、アシェンブレナー氏が「Situational Awareness」の再建を試みている最初の兆しとなった。OpenAIのコア研究チームで培ったAI業界の深い洞察力を背景に、アシェンブレナー氏は2024年9月に「Situational Awareness」という名のヘッジファンドを設立。AI関連株に高レバレッジで投資し、わずか数カ月で目覚ましいリターンを生み出した。

「Situational Awareness」は、今年7月初めに投資家に送った書簡で、2026年前半のポートフォリオリターンが439%に達したと明らかにした。また、報道によるとファンドの運用規模は7月初旬に450億ドルにまで膨らんだという。

しかし、半導体株を筆頭にAI関連株が7月に大幅反落し、アシェンブレナー氏に大きな打撃をもたらした。データによると、主力保有銘柄のWestern Digital、CoreWeave、Bloom Energyなどが7月に軒並み暴落。さらに致命的なのは、Situational Awarenessが極めて高いレバレッジを使用していたことだ。関係者によれば、ファンドのレバレッジ比率は一時4倍近くに達し、かつ大規模なソフトウェア株のショートポジションも保有していた。一方で、最近ソフトウェア株が評価修正の動きを見せ、ファンドはロング・ショート両方で打撃を受けていた。

7月24日に投資家宛てに送った書簡でアシェンブレナー氏は、現下の市場変動を「戦略的な介入ウィンドウ」と位置づけ、文末には8月1日に追加資金を求める付記もした。しかし7月30日、資金提供者から追証の通知を受け、Situational Awarenessは急遽大半の保有株式をWall Streetの伝説的ヘッジファンドマネジャー、Ken Griffin率いるCitadelに売却し、すべてのレバレッジを解除した。ファンドの規模は7月初めの450億ドルから約100億ドルに急減した。

報道によれば、Citadelは「Situational Awareness」に残る160億ドル規模の上場株式持ち分の大部分を買い取ったとされる。Situational Awarenessは依然として自己資金（顧客資金も含む）で取得したポジションや、Anthropicなど非公開企業への投資を約50億ドル分保有している。

報道によれば、こうした追証要求に迅速に対応するため現金を工面しようとした際、アシェンブレナー氏は一部の非公開企業の持ち株—AI企業のAnthropic、クラウドインフラ企業Fluidstack、AIチップのスタートアップMatXなど—の売却を検討した。しかし最終的にはCitadelとの取引合意に至り、最も大事にしていた非公開企業投資を守ることができた。

先週金曜日に投資家へ送った謝罪文で、アシェンブレナー氏は全責任を負うとし、全てのレバレッジを完全に排除し、自己資金体制で再出発することを約束した。ファンドは一時、容認できない恒久的な資本損失寸前まで追い込まれ、本来許容されるリスク限度を大きく超えていた。最終的に投資家資本を守るために行動したものの、このような事態に至ったこと自体があってはならず、全責任を負うと述べている。

アシェンブレナー氏は書簡の中で、今回の巨額損失の原因として「直近数週間の市場環境の急激な悪化、不利な株価推移、流動性の急減、ファンド保有株への協調的な空売り圧力が重なり、銀行の取り付け騒ぎのようなダイナミズムが生まれた」と振り返る。流動性危機の拡大を受け、パートナー資本を守るため速やかに行動し、ブロックトレードで全てのレバレッジを排除したという。

アシェンブレナー氏は「Situational Awareness」の運用継続を強調し、公開市場から撤退しないことを表明。今後はバランスシート上の全レバレッジを永久に排除し、追加のポジション拡大のため借入は一切行わないと約束した。

アシェンブレナー氏は書簡で「多くの人が自分の再起を疑うだろう」と述べつつ、長期的なAI投資テーマに対する自信に揺らぎはないと強調。AIの計算能力とインフラの分野での長期的な機会は依然存在するが、今後の投資姿勢は根本的に変えるとした。「私たちはAnthropicへの持分など、プライベートエクイティ投資は保持していく。今後はレバレッジなしのポートフォリオを時間をかけて再構築していく」と述べている。

アシェンブレナー氏は、7月の67%のドローダウンを経験しつつも、現時点でファンドは年初来でなおプラス収益を維持しているとも明かした。謝罪文の最後には「困難な道のりだが、我々は再建を決意している」と記した。

規模が同程度の他ヘッジファンドと異なり、事情通によれば、アシェンブレナー氏のファンドの主な投資家はサンフランシスコ・ベイエリアの富裕層やファミリーオフィスであるという。Neil Mehtaが創設したGreenoaks、投資会社XNの創業者Gaurav Kapadiaのファンド、元Tiger Global Managementの公開株部門責任者Feroz Dewanらも名を連ねる。Dan Sundheimも投資家の一人と報道されている。現時点で主要投資家による大規模な資金流出の兆候は見られていない。