米国株式市場見通し｜主要3指数先物がそろって上昇、原油価格は続落、半導体・光通信株がプレマーケットで上昇、SpaceX（SPCX.US）が取引終了後に決算を発表

プレマーケット動向

1. 8月4日（火）米国株式プレマーケットにおいて、米国株主要3指数先物がそろって上昇。執筆時点で、ダウ先物は1.08％上昇、S&P500指数先物は0.36％上昇、ナスダック先物は1.16％上昇。

2. 執筆時点で、ドイツDAX指数は0.70%上昇、イギリスFTSE100指数は0.50%上昇、フランスCAC40指数は0.34%上昇、ユーロ・ストックス50指数は0.82%上昇。

3. 執筆時点で、WTI原油は3.71％下落し、1バレルあたり77.36ドル。ブレント原油は2.92％下落し、81.32ドル。

マーケットニュース

米財務長官：明日にもイランと合意しホルムズ海峡を開放する可能性。米国メディアの4日の報道によると、米財務長官ベセント氏は、米国が明日イランとホルムズ海峡の開放で合意に達する可能性があると述べた。

Goldman Sachsパートナー：利益がコアドライバー、S&P500は年内に再び史上最高値更新の可能性。力強い企業利益が米株強気派の最も強力な支えとなっている。Goldman SachsパートナーのJohn Flood氏は、市場のポジションが「クリーン」になりつつあることから、S&P500は年内に再度史上最高値を更新する可能性が高いと考えている。そのドライバーは利益だ。Goldmanのデータによれば、S&P500の第2四半期1株当たり利益前年比成長率のトラッキング値は45％に達し、四半期初のコンセンサス予想22％を大きく上回った。GoogleとAmazonの株式投資に関する約1,510億ドルの「その他収入」等の一時項目を除外しても、S&P500の1株当たり利益成長率は26％に達し、第1四半期よりも加速し、2021年以来最速の増速となる。修正幅でみても、S&P500構成銘柄のうち、利益予想が上方修正された企業数が下方修正を上回り、修正幅はプラスを維持。Goldmanは、この包括的な上方修正の流れこそが市場バリュエーションの重要な支えだと考えている。Flood氏は、AIスーパーサイクルによる主要なメリットはまだ完全に解放されておらず、世界最大級のテクノロジー企業が投資を拡大し続け、利益改善の幅・深さが拡大し続けていると指摘した。

Citadel Securities：個人投資家の投機熱が落ち着き、米株上昇のコアロジックは「健在」。Citadel Securitiesは、最近個人投資家の投機的取引は明らかに減少しているが、今年米株が史上最高値を記録した核心的なドライバーは「健在」であり、市場は資金フロー主導から企業ファンダメンタルズ主導に徐々に移りつつあると表明。Citadel Securitiesの株式・株式デリバティブ戦略責任者Scott Rubner氏は最新レポートで、「市場は資金フロー主導の環境から、企業利益や自社株買い、マクロ経済環境に主導される段階へ戻ってきている」と述べた。Rubner氏は、これまで市場に溜まっていた「過度な投機」がある程度解消されたことで、むしろ米株のファンダメンタルズはより健全になったと考えている。最近発表された企業決算も全体的に強い内容で、多くの企業の利益が既に高水準の市場予想を上回り、今後の株価を下支えしている。

「眠れる巨人」が目覚める：30兆ドル米国債市場の暗流、米株はどこまで持つのか？長らく「眠れる巨人」と見なされてきた米国債市場（規模約30兆ドル）は、世界金融システムの重要な基盤であり、今明確な変化が起きている。今後数日から数週間にかけ、米国債利回りの急激な変動が、株式等他資産市場へ波及する可能性を投資家は懸念している。7月初旬から続いた上昇の後、米国長期債利回りは7月最終週に再び上昇を加速。一部の市場関係者は、この動きは投資家がFRBのインフレ抑制意志をテストしていることを示していると指摘する。歴史的に見ても、米国債の利回りが現在水準に近づいた場合、金融ストレスが他市場へ波及し、株式市場の重しとなることが多い。金利の更なる上昇に備える動きから、米国債市場の予想変動を測るICEバンク・オブ・アメリカMOVE指数が上昇を続け、5月以降の最高レベルを記録。同時に、iShares 20年以上米国債ETFに連動するプットオプション（売りオプション）の需要も上昇し、プット・コール比率が上昇している。

ウォルシュ議長の説明力に信頼危機、JPモルガンはFRB利上げ予想を今年12月に前倒し。FRB議長ウォルシュ氏の先週の政策会議後の記者会見は、市場にFRBのインフレ抑制能力への不安を生じさせた。JPモルガン経済チームは、ウォルシュ氏が今後の政策方針を明確に説明できなかったことで、市場のFRBへの信頼が損なわれ、利上げ予想を前倒ししたと指摘。JPモルガンのチーフ米国エコノミスト、マイケル・フェローリ氏および同チームは、FRBの信認が損なわれたことで政策引き締めの緊急性が高まり、次回利上げ時期は従来予想の2027年後半から今年12月に前倒しされる可能性があると述べた。ただし、9月会合での利上げの可能性も依然認めている。

攻撃リスクの高まりで、ホルムズ海峡の航行量が最低水準に。航運データ会社KplerとVortexaによる監視によれば、ホルムズ海峡の実際のトラフィックはほぼ途絶状態に近い。今週月曜には、たった3隻のタンカーが海峡を通過しただけで、前日（7隻）から大きく減少。潜在的な攻撃を避けるため、ますます多くのタンカーが重要な海域を通過する際に信号発信器をオフにし、「ステルスモード」の幽霊航行を選択している。また、米国メディアは3日、イランと米国当局者の話として、ホルムズ海峡の航行についてイランとオマーンが合意に近づいていると報じた。この合意では、ペルシャ湾に入る船舶はイラン沿岸付近のイラン側が管理する航路を、出る船舶はオマーン付近の航路を通る見通しとされる。しかしイラン当局者は、たとえイランとオマーンが合意しても、米国がイラン港の封鎖を解除し、米イ両国間で以前達成した14項目の覚書の履行を回復しない限り、ホルムズ海峡は依然閉鎖されると表明している。

一気に20万トン買い溜め！米国で記録的な銅輸入ラッシュ、トランプ政権次の関税カードに賭ける動き。米国は過去12年以上で最大規模の銅輸入ラッシュを迎えており、トレーダーは大統領トランプが発表すると見込まれる精銅の関税政策を見越して、大量の銅を事前に米国に輸送している。航運データによると、今年7月に米国に輸入された銅は20万トン超で、IHS Markitが記録を開始した2014年以降で月間最多。また、米国内銅在庫も増加が続き、先週金曜日時点で米商品取引所（COMEX）とロンドン金属取引所（LME）の在庫合計は74万トン超、LMEによれば米港湾の民間倉庫にある銅在庫も約11万トンとなっている。大量の銅が米国に流入したことで、世界的な需給構図にも変化が生じている。米国市場価格がロンドン市場より大幅に高いことから、トレーダーは他地域から米国へ銅を輸送し、関税見通しによる裁定取引機会を狙っている。

個別銘柄ニュース

半導体・光通信株がプレマーケットで全面高。火曜日米株プレマーケット、執筆時点で半導体銘柄ではWestern Digital（WDC.US）が約7％上昇、Seagate Technology（STX.US）が約6％上昇、SanDisk（SNDK.US）、Intel（INTC.US）、AMD（AMD.US）が5％超上昇、SK Hynix（SKHY.US）、Micron Technology（MU.US）が4％超上昇、Qualcomm（QCOM.US）、Broadcom（AVGO.US）が約3％上昇した。光通信株ではCoherent（COHR.US）が17％超急騰、Lumentum（LITE.US）は14％超、Corning（GLW.US）は9％超上昇、Marvell Technology（MRVL.US）、Astera Labs（ALAB.US）は8％近く上昇、Credo Technology（CRDO.US）は7％超、Nokia（NOK.US）は5％超上昇した。

史上最高値から下落後、Starship・Starlink・AI演算能力、どれがSpaceX（SPCX.US）1兆ドルバリュエーションを救うのか？新規上場後株価が高値の半分となり、時価総額5,000億ドル以上が消えたSpaceXは、火曜日米株取引終了後に上場後初の決算を公表する。この決算は、多額の資本を消費する事業モデルの検証でもあり、ロックアップ解除による売り圧力・空売り増加環境下で市場の信認を賭けた買い方売り方の真剣勝負ともなる。市場が注視するのはStarlinkユーザー数、衛星インターネット収入、ロケット打ち上げ頻度、政府契約、Starshipプロジェクトの費用などだ。SpaceXの上場以降の激しい値動きに鑑み、今回の初決算は投資家がビジネスモデルや収益性、キャッシュフローが高バリュエーションを支えられるかどうかを評価する材料となる。

米軍最大手AIサプライヤー業績爆発！Palantir（PLTR.US）が通期見通し大幅上方修正、CEOは商業需要が「並外れている」と発言。決算によれば、Palantirの第2四半期売上高は前年比94.0%増の19.4億ドルで、予想を1.3億ドル上回った。調整後1株利益は0.41ドルで、予想を0.06ドル上回った。同社によると、第2四半期の米国商業売上高は「驚異的」で、前年同期比149%増の7.64億ドル、アナリスト予想平均7.164億ドルを大きく超えた。Palantirは現在2026年売上高を81.6億ドルと見込んでおり、アナリスト予想平均の約77億ドルを上回る。通年の調整後営業利益も48.9-49.1億ドルと、先の予想上限44.5億ドルも上回った。一段と力強い見通しは投資家の懸念を緩和するもの。従来投資家はAnthropic等AI開発企業の自社ソフト販売や海外政府が自国系テクノロジー企業との協業を志向する動きでPalantirの事業に悪影響が及ぶことを懸念していた。執筆時点でPalantirは火曜日米国株プレマーケットで16％超上昇している。

AIブームが電力チェーンにも波及！ON Semiconductor（ON.US）のQ2業績・Q3見通しともに予想上回る。第2四半期売上高は16億ドル（前年比9.2％増）で、アナリスト予想平均約15.9億ドルをわずかに上回った。調整後1株利益は0.74ドル（前年比約40％増）、市場予想0.71ドルを上回った。第3四半期売上高は16.5-17.5億ドルを見込み、中央値はアナリスト予想16.7億ドルを上回る。第3四半期の調整後EPSは0.81-0.93ドル区間を見込み、中央値は市場予想0.83ドルを大きく上回る。この力強い見通しはAIデータセンター向けの電源管理チップ需要急増を反映。CEOは「AIデータセンター関連業務は依然として当社で最も成長率が高く、2026年には売上高が少なくとも倍増する見通し。これは当社のスマートパワー製品ラインの強み、および全ての電源系統アーキテクチャでの当社製品の導入拡大を反映している」とコメント。執筆時点でON Semiconductorの米国株プレマーケットは8％超上昇。

円安とハイブリッド車の追い風で、トヨタ自動車（TM.US）が1兆円規模の自社株買いと2027年度利益予想を大幅上方修正。決算によれば、トヨタ自動車の2027年度第1四半期売上高は13.5兆円（前年比10.4%増）、親会社株主に帰属する純利益は1.48兆円。米国でのハイブリッド車の好調な販売、加えて上半期の円安効果が中東紛争による原材料費高騰やサプライチェーン断絶を緩衝した。一方、1兆円（約63億ドル）規模の自社株買い計画も発表し、利益予想も上方修正。2023年3月までの通期営業利益予想は3.4兆円（アナリスト予想平均3.9兆円）へ10％超引き上げた。

ワールドカップ広告が追い風、Snap（SNAP.US）Q2売上高が予想超え。決算によれば、6月30日までの第2四半期Snapの売上高は16億ドル、前年比19％増でアナリスト予想平均15.4億ドルを大幅に上回った。中でも、総売上の主力を占める広告売上は前年比9%増の12.8億ドル。純損失は前年同期の2.626億ドルから1.64億ドルへ大きく縮小。調整後利益は2.5億ドルで、市場予想1.92億ドルを大きく上回った。Snapの今四半期広告事業の好調は、FIFAワールドカップ関連のマーケティング支出や北米の大型広告主の出稿改善による影響が大きい。執筆時点でSnapは火曜日米国株プレマーケットで7％近く上昇中。

Pfizer（PFE.US）のQ2業績が予想超、通期売上ガイダンス上方修正。決算によれば、Pfizerの第2四半期売上高は150.3億ドルで市場予想の144.1億ドルを上回った。調整後1株利益は0.77ドルで、これも市場予想0.68ドルを上回った。同社は通期売上高を605億～625億ドルとし、先の595億～625億ドルより上方修正（ただし予想中央値は市場予想の618億ドルを下回る）。通期の調整後1株利益は2.80～3.00ドルを維持（アナリスト予想2.94ドル）。また、コスト削減計画を2件拡大し、2029年までの純節約額が計97億ドルに引き上げられる見通し。

重要経済指標およびイベント予告

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業績予告

水曜日午前：SpaceX（SPCX.US）、AMD（AMD.US）、Arista Networks（ANET.US）、Astera Labs（ALAB.US）

水曜日プレマーケット：Honda（HMC.US）、Novo Nordisk（NVO.US）、Disney（DIS.US）、Uber（UBER.US）、Eli Lilly（LLY.US）、CVS Health（CVS.US）