マイクロソフトの株価は今年23％下落！資本支出の急増とAIへの懸念が二大「病巣」、今月の決算が重要な試練となる

智通財経によると、Microsoft (MSFT.US) の株価に影響を与えている不利な要因は、短期的には消えることはなさそうです。Goldman SachsのアナリストGabriela Borgesは、月曜日に最新レポートで、今年Microsoftの株価が23%下落した主な原因は二つあると指摘しました。まず、資本支出が継続的に増加しているにもかかわらず、Azureクラウド事業の売上が同時には上方修正されていません。このことが、市場に投資収益率や、Azureが競合他社（例えばAmazon Web Services）と比較して競争力を持つかどうかという懸念を再び引き起こしています。次に、市場はMicrosoftの企業向けオフィスアプリ（例えばOffice 365）が、人工知能競合製品、例えばAnthropicのClaude Coworkによって影響を受けると心配しています。この懸念は、MicrosoftのCopilot機能が他のAIツールに比べて劣っていると市場が見ていることにも起因しています。

Microsoftは4月29日の取引終了後に決算を発表する予定です。アナリストはさらに次のように述べています：「決算発表前はリスクとリターンが概ね均衡していると考えています。短期的な基礎的な見通しは明暗混在ですが、投資家の期待もすでに引き下げられています。」

今年1月28日に発表された四半期決算が期待外れだった後——その際Microsoftの株価は約10%急落しました——Microsoftは投資家の信頼を再構築する必要があります。投資家が注目するのは、同社が人工知能の開発を支えるためにデータセンターの建設に最大375億ドルもの資本支出を投入している点です。市場では、Microsoftは今後数四半期の利益率が圧迫されると予想されています。

WedbushのテクノロジーアナリストDan Ivesは次のように述べています：「ウォール街はより少ない資本支出と、より迅速なクラウドおよび人工知能の収益化を期待していましたが、現実は逆です。これは複数年に渡る成長プロセスであり、Microsoftはデータセンターの建設に注力し続ける必要があります。なぜなら、ますます多くの顧客が人工知能の道を歩み始めているからです。」

しかし、ウォール街が資本支出に過度に注目することで、Microsoftの他の部分が好調である事実が覆い隠されています。Microsoftは堅調な業績を発表しており——売上高は813億ドル、前年同期比で17%増加しています。この成績は主に同社のインテリジェントクラウド部門、特にAzure事業が牽引しており、その収入は39%増加しています。その理由は、企業がAI駆動のインフラへの移行を加速しているためです。

同時に、ウォール街はMicrosoftの1株当たり利益（EPS）の予測を安定して維持しており——これは同社の主要事業領域の強いパフォーマンスを反映している可能性があります。JP MorganのアナリストMark Murphyは次のように述べています：「私たちの見解では、より大きな視点として、Microsoftの二つの主要事業柱の規模はどちらもほぼ1000億ドルに近づいています——Azure事業は容量制限があるにもかかわらず、30%以上の成長速度を維持しています。Microsoft 365ビジネス事業は中程度の二桁成長を続けています。また、同社は3四半期連続で営業収益と1株当たり利益の両方で20%以上の増加を達成しています。」