米国とイスラエルによる対イラン戦争が「歴史的なシナリオ」を打破　ドイチェ銀行：米国株式の動きが過去のパターンから逸脱　CTA資金は今後も減少する可能性

智通財経によると、米国とイスラエルによるイラン戦争が継続的に拡大する中、グローバル市場は「歴史的な脚本」から徐々に逸脱しつつある。一ヶ月前、戦争が勃発した際、多くの機関投資家はこの地政学的事件が速やかに終結するとみなし、短期間で株式市場が回復することに賭けていた。

この予測は主に歴史的な経験に基づいている。Deutsche銀行のストラテジーチームによる統計では、過去の地政学的ショック時、S&P500指数は平均約16営業日で底を打ち、その後約109日で修復を完了してきた。しかし、この平均値は1973年アラブ石油禁輸後の極端なケースによる影響が大きい。当時、S&P500指数は完全に回復するまで5年以上かかった。

現時点で、市場の動きはこのパターンから外れ始めている。先週金曜日は衝突発生以来の20営業日目となり、2月27日の終値からS&P500指数は合計約7.4%下落し、過去の地政学的衝突後の平均下落率6.1%をすでに上回っている。今回の衝撃がより深刻であることを示している。

月曜日の米国大統領Trumpによる交渉進展のシグナル発信後、早朝市場は一時的に「押し目買い」反発をみせたが、上昇は持続せず、投資家の信頼が依然脆弱であることがわかる。

資金フローの観点では、機関投資家は明らかにリスクエクスポージャーを減らしている。Deutsche銀行のデータによれば、アクティブ型投資家の現時点の株式保有比率はアンダーウェイトとなっているが、さらに減少余地がある。同時に、CTAなどのシステム化ストラテジーファンドは株式配分を7月以来初めて中立水準以下に引き下げている。もし市場が反発せず、またはボラティリティがさらに上昇した場合、この種の資金は引き続き売却を進める可能性がある。

市場センチメント指標も緊張感の高まりを示している。「パニック指数」と呼ばれるS&P500ボラティリティ指数VIXは月曜日に30を上回って終了し、この水準は通常、市場が高度な警戒状態にあると見なされる。

指数のパフォーマンスを見ると、月曜日、S&P500指数は0.39%下落（UTC+8）、NASDAQ指数は0.73%下落（UTC+8）、ダウ指数は0.11%小幅上昇（UTC+8）となった。