最近のCryptoQuantのレポートによると、Bitcoinの現在の価格動向およびオンチェーン指標は、過去の4年周期で観測された状況と非常によく似ていることがわかりました。この周期的なリズムは、世界をリードする暗号資産であるBitcoinの特徴となっており、直近の半減期イベントを受けて、市場参加者たちはテクニカルデータと取引行動に埋め込まれた方向性のヒントを探しながら、改めてこの動きを注視しています。
過去のサイクルでも見られたように、Bitcoinは直近の半減期後に強力なラリーへと急騰しました。価格が半減期を基準としたVWAP（出来高加重平均価格）を上回ったことで、強い買い需要が確認されました。週足終値は上方のAVWAPバンド付近で維持されており、この領域は歴史的に過度な楽観と市場の天井圏に関連しています。テクニカル面での強さは、週足SMA50の上昇とサポート姿勢によってさらに裏付けられており、強気のセンチメントが現在のトレンドで主役となっていることを示しています。
しかし、サイクルが成熟するにつれて、早期の弱含みの兆候が現れ始めました。Bitcoinの価格は週足SMA50を下回り、モメンタムの変化を示唆しています。新たな史上最高値を記録するのではなく、価格は以前の高値よりも低いピークを形成しました。サイクルの直近高値に固定されたVWAPはレジスタンスとして機能し始め、半減期後のAVWAPのサポート力も弱まりました。これらの動きは、市場が拡大期から分配と脆弱性を特徴とする段階へ移行しつつあることを示しています。
2022年の急激な下落後、主要なオンチェーン指標は市場価格とともに低下しました。損失で保有されている供給量が急増し、NUPL（未実現損益）指標は中立またはマイナス領域に接近しました。実現損失が劇的に増加し、新たな大口投資家は圧力に直面、マイナーの収益性も低下しました。CryptoQuantの分析によると、現在進行中の2026年のドローダウンでも同様の傾向が見られます。現在、約950万BTCが損失状態で保有されており、これは過去のサイクルと同じパターンです。NUPL指標は+0.11付近まで冷え込み、実現損失は約60億ドルに達し、新たな大口保有者は初めて損失に転じました。ベテラン保有者は依然として利益を維持していますが、その圧力も強まっており、短期参加者はNUPLがマイナス圏に入ったことで撤退し始めています。
いずれのサイクルでも、価格下落は主要なオンチェーン指標全体の同時的な悪化を伴いました。レポートは、このような同期性は偶然ではなく、Bitcoinエコシステム全体で構造的なストレスが進行している明確なシグナルと解釈しています。
データは、Bitcoinの4年周期が過去のタイムフレームと非常によく似た軌道をたどっていることを示唆しています。価格変動とオンチェーンシグナルの同期性、そして調整フェーズの繰り返しが、これらが新しく前例のないマーケット構造の兆候ではないことを裏付けています。むしろ、Bitcoinは確立された周期的な行動にしっかりと沿っているようです。
現在の状況は、2020～2022年サイクル中に見られた調整フェーズと驚くほど似ています。価格と投資家センチメントの同時的な弱体化は、単なる一時的なボラティリティではなく構造的なリセットを示しています。CryptoQuantがまとめた最新データでも、特徴的な4年リズムが途切れることなく続いていることが確認できます。今後数ヶ月で価格動向とオンチェーン指標がどのように推移するかによって、Bitcoinがさらに下落するのか、それとも新たな価格の底を築き始めるのかが決まるでしょう。
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