流動性が薄い中、機関投資家の支援を受けてBTCが2.6％上昇

クイックブレイクダウン 

• Bitcoinはアジア早朝取引で2.6%上昇、流動性が低い中でスポットおよびパーペチュアルの買いが支えとなった。
• Deribit上のガンマ主導の動きが上昇モメンタムを加速させ、BTCは一時90kに到達、コールオプションの取引も増加した。
• プットスキューが低下し、オープンインタレストは満期後に50%減少、短期的な下値ヘッジ需要と市場待機資金の減少を示唆。

Bitcoin（BTC）は、アジア早朝取引で約2.6%上昇したと報告されており、直近のホリデー期間中の動きが反映された。年末の流動性が低下する状況下でも、特筆すべきニュースがないにもかかわらず一部で高いボラティリティが見られた。この上昇はレバレッジロングポジションの清算によるものではなく、清算されたロングポジションは4000万ドル未満にとどまった。代わりに、流動性が薄い中でのスポットおよびパーペチュアルの買いが主な要因であり、一部は機関投資家からの需要である可能性もある。Michael Saylorの夜間の追加BTC購入を示唆するコメントも、流動性の低い時間帯の買い圧力を強めた可能性がある。

QCP: BTCは薄商いのホリデー取引で約2.6%上昇、清算ではなくスポットおよびパーペチュアルの買いが主導。満期後のポジショニングはパーペチュアル資金調達率の上昇を示し、BTCが約94k以上を維持すれば上方向へのガンマリスクが示唆される。下値ヘッジは緩和されたが、オープンインタレストは…

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) 2025年12月29日

ガンマ主導の動きが上昇を加速

金曜日のオプション満期後、DeribitにおけるBTCパーペチュアル資金調達率はほぼフラットな水準から30%超に急上昇した。これまでBTC価格を安定させるためにロングガンマを取っていたディーラーは、現在は上方向へのショートガンマに転じている。価格が上昇するにつれて、これらの市場参加者は現物BTCまたは短期コールオプションを買ってヘッジするため、上昇モメンタムを増幅させるフィードバックループが生じる。セッション序盤にはBTCが一時90kに達し、BTCパーペチュアルおよびBTC-2JAN26-94kコールオプションへの積極的な買いが見られた。アナリストは、今後BTCが94kを上回って推移すれば、同様のガンマ主導のショートスクイーズが発生する可能性があると指摘している。

サポート水準と市場ポジショニング

一方、下方向では、12月85kプットのロールオーバーが行われなかったことにより、先週からプットスキューが大きく低下し、短期的な下値ヘッジ需要が減少していることを示唆している。86k水準は、米国取引時間中のスポットETF流出や売り圧力にもかかわらず堅調に推移している。満期後、オープンインタレストはおよそ50%減少し、かなりの資金が一時的に市場待機状態となった。この資金がスポット、オプション、またはパーペチュアルに再配分される過程で、ポジショニングの再構築によるボラティリティ再燃の可能性がある。

同時に、BTCは、連邦準備制度理事会（FRB）高官によるハト派的な発言を受けて安定化の兆しを見せており、12月の利下げ期待が高まった。トレーダーは来月の利下げ確率を約75%と織り込んでおり、これは先週木曜日の30〜40%から大幅に上昇しており、年末の市場ポジショニングにとって追い風となる可能性がある。