データの「ブラックホール」に一筋の光！CPIデータが間もなく発表、しかし「良いニュース」ではない？

連邦機関はすでに約20日以上、経済報告を発表していません。アメリカ政府の閉鎖により、重要なデータが途絶え、不透明な経済見通しにさらに厚い影を落としています。

しかし金曜日には、この状況が一時的に変わります。アメリカ労働統計局はその日に9月の消費者物価指数（CPI）レポートを発表します。

9月のCPIレポートは、データを心待ちにしていた人々にとって一筋の慰めとなり、アメリカの物価動向の即時的なスナップショットを提供します。

このレポートは一度限りのものと言えます：労働統計局の職員は今月オフィスに呼び戻され、政府が来年の社会保障給付金の調整という法的要件を満たすことができるようになっています。9月のCPIは2026年の生活費調整を計算するために必要な最後のデータです。

したがって、CPIレポート発表後、連邦経済データは政府が再開するまで再び沈黙に包まれます。レポート自体について、エコノミストたちは発表が遅れても基礎データの完全性については心配していません。

インフレ率は3%に戻るのか？

エコノミストは、最新のCPIデータが先月、一般的な商品やサービスの価格が0.4%上昇したことを示すと予想しています。これは通常の水準を上回っています。これにより年間インフレ率は2.9%から3.1%に上昇し、1年以上ぶりの最速の伸びとなります。

物価上昇の背後には、ガソリン、食品、関税の影響を受けた商品の価格上昇、そしてサービス業、特に住宅分野でのインフレの鈍化が予想より遅いことなど、さまざまな要因があります。

Wells Fargoの上級エコノミストであるMichael Puglieseはインタビューで、インフレ率が2%を下回ったのは2021年2月が最後であることに注目すべきだと述べました。

彼は「マクロ的な観点から見ると、インフレが一度制御不能になるとどれほど頑固になるか、そして目標を超えた状態から2%に戻すのがいかに困難かを思い出させてくれます。」と述べています。

食品価格の上昇

アメリカの消費者は、ほぼ5年間にわたり物価の急上昇に耐えてきました（そのうち2年間は通常を大きく上回る上昇でした）。しかし、長年にわたる高インフレは彼らに大きな代償を強いてきました。

農業企業や地方企業に金融サービスを提供するCoBankの食品・飲料上級アナリストであるBilly Robertsは、2020年から2024年にかけて、食品価格が24%上昇したと指摘しています。

彼は「今年に入ってインフレの程度はやや緩和されたものの、実際に影響を及ぼしているのはその累積効果です」と述べています。

労働統計局のデータによれば、8月の食料品価格は0.6%上昇し、過去3年で最大の月間上昇幅となりました。エコノミストは9月の上昇幅はやや穏やかになると予想していますが、特定のカテゴリーの価格上昇が痛みを強調する可能性があります。

例えば、長期的な干ばつによる牛の頭数減少で近年牛肉価格が大幅に上昇し、気候変動による供給障害でカカオやコーヒーの価格も上昇、さらに関税による追加的な圧力がかかっています。

Robertsは、ハロウィンのために商品を買いだめする消費者が今まさにその影響を感じていると述べています。彼は、カカオの価格が「2022-2023年の2倍、場合によっては3倍になっている」と指摘しています。

彼は「これらの商品は消費者が毎週買うものではありませんが、ハロウィンのために今大量に購入しています。これらの価格は消費者に大きな価格ショックをもたらすでしょう」と付け加えました。

K型経済の分化影響

RSMのチーフエコノミストであるJoe Brusuelasは、食品価格と同様に上昇している電気料金が多くのアメリカ人にとって依然として痛みの種であると指摘しています。

これらのカテゴリーに加え、Brusuelasはサービス関連のインフレ、例えば航空券やその他の裁量的な消費分野、そしてこれらの分野でのインフレが依然として高止まりしているかどうかにも注目すると述べています。

彼は「私が懸念しているのは、粘着性があり頑固なサービス業コストと、上昇し続ける食品や公共料金の価格が、中間層や低所得家庭に大きな圧力をかけていることです。これこそが私たちが議論しているK型経済の現れであり、この国の40%の人々は非常に良い生活を送っています。」と述べています。

Moody's Analyticsの最近の分析によると、同国の高所得層（急騰する株式市場、上昇する賃金、増加する住宅資産の恩恵を受けている）は、総支出に占める割合がさらに大きくなっています。

Brusuelasは「低所得市場では、まったく異なる現実が存在しています」と付け加えました。