Yieldbasisを徹底解説：インパーマネントロスを解消するレバレッジ型流動性エンジン
Yieldbasisは最近、KrakenとLegionを通じて500万ドルの資金調達（総供給量の2.5%に相当）を完了し、FDVは200 millionsドルとなりました。
出典：Alea Research
翻訳：Zhou,ChainCatcher
Yieldbasisは、第4四半期で最も期待されているDeFiプロジェクトの一つかもしれません。
このプロジェクトはCurve Financeの創設者Michael Egorovによって立ち上げられ、定積AMM（constant-product AMM）プールをインパーマネントロス（IL）に耐性のある「アービトラージ取引」に変換することを目指しており、Bitcoinからスタートしています。YieldBasisはLPが必然的にILを負担するという前提を受け入れず、BTC/ステーブルコインプールで常に2倍のレバレッジポジションを維持し、1:1の比率でBTC価格を追跡しつつ、取引手数料も獲得します。
Curveは、3つのBTCプールを立ち上げるために6,000万ドルのcrvUSDクレジットラインを提供し、CurveのveCRVモデルにインスパイアされた同じダイナミックな手数料分配とガバナンスメカニズムを採用しています。
本記事では、YieldBasisがどのようにインパーマネントロスを排除するのか、そのレバレッジ流動性エンジンと手数料設計、そして最近のLegionセールについて考察します。このセールではパフォーマンスベースの配分を通じて約2億ドルのFDVを調達しました。
流動性レバレッジによるILの排除
インパーマネントロスは、DEXに流動性を提供する際の負担となってきました。Uniswap v3のようなプロジェクトは集中型流動性を提供してILを緩和し、他のプロジェクトはトークン発行によって流動性提供者（LP）を補助しています。
YieldBasisは、二資産AMMを単一資産のアービトラージ取引に変換することでIL問題を解決し、プールが常に100%のBTC純エクスポージャー（2倍レバレッジ）を持つことを保証しつつ、もう一方にはステーブルコインを借り入れて資金を提供します。この手法はTradFiのベーシストレードに似ており、ユーザーが現金を借りて先物や現物を購入し、資金の利鞘や価格変動から利益を得ます。
キーポイント：
入金と借入：ユーザーがBTCを入金すると、プロトコルは即座に同等額のcrvUSDを借り入れ、これら2つの資産をCurveのBTC/crvUSDプールに追加します。生成されたLPトークンは担保として使用され、crvUSDを借りてフラッシュローンを返済し、残りは50%の負債/50%のエクイティポジション（2倍レバレッジ）となります。
リバランスAMMとバーチャルプール：BTC価格が変動すると、リバランスAMMとバーチャルプールがわずかな価格差を生み出し、アービトラージャーが2倍レバレッジを回復するようインセンティブを与えます。BTC価格が上昇すると、システムはより多くのcrvUSDとLPをミントし、BTC価格が下落すると、システムは債務を返済しLPをバーンします。アービトラージャーはスプレッドから利益を得るため、インセンティブはプールの健全性と一致します。
リニアエクスポージャー：2倍レバレッジを維持することで、流動性提供者（LP）のポジションはBTC価格とリニアに成長し、平方根比例ではありません。つまり、流動性提供者（LP）のエクスポージャーはBTC価格と1:1で一致しつつ、Curveの取引手数料も獲得できます。
Curveフライホイール
この設計はCurveのエコシステムフライホイールも最大限に活用しています。YieldBasisはCurveのクレジットラインから直接crvUSDを借り入れます（承認されれば）。
BTC/crvUSDプールの取引手数料は、ダイナミックな管理手数料の形でYieldBasisの流動性提供者（LP）およびveYB保有者に分配されます。そのうち50%はリバランスに使用され、残りの50%はybBTCのステーキングシェアに基づき、非ステーキングLPとveYBの間で分配されます。多くのLPがYB発行量を得るためにステーキングすれば、管理手数料が増加し、veYBへの支払いが増えます。しかし、ステーキングが少なければ、LPが得るBTC建て手数料が増えます。
このメカニズムはインセンティブをバランスさせ、Curveのガバナンスシステムを再構築しています。
500万ドルのLegionおよびKraken Launch資金調達
Yieldbasisは最近、KrakenおよびLegionを通じて500万ドルの資金調達（総供給量の2.5%）を完了し、FDVは2億ドルとなりました。そのうち250万ドルはLegionの「貢献ベース」パブリックセールに、250万ドルはKraken Launchに割り当てられました。これらのトークンはTGE時に100%アンロックされます。
パブリックセールは2段階に分かれています：
第1段階：Legionで信用スコアが高いユーザー（オンチェーン活動、ソーシャル、GitHub貢献などに基づく）に最大20%のトークンを予約。
第2段階：残りの割当をKrakenとLegionで同時に公開し、先着順で配布。
Legionのセールは98倍のオーバーサブスクライブとなりました。最終的な処理では、シビルやボットを排除し、「両端重視」の配分方式を採用：
トップコントリビューター（TVLを増やせる人、知名度をもたらす人、コードベースに貢献する人など）により多くの資金を配分；
同時に、数千の他の参加者にも一部の配分を与え、エンジェルラウンドのメリットと広範な配分を組み合わせました。
免責事項：本記事の内容はあくまでも筆者の意見を反映したものであり、いかなる立場においても当プラットフォームを代表するものではありません。また、本記事は投資判断の参考となることを目的としたものではありません。
こちらもいかがですか？
ジャクソンホール直前に重要データが発表：米国7月PCEは3.7%で推移、Q2 GDPは1.5%で修正なし、個人消費支出は上方修正も7月は横ばい
米連邦準備制度理事会（FRB）が最も注目するインフレ指標である個人消費支出（PCE）価格指数は、7月の上昇率が予想に反して横ばいとなりました。同日に発表された米国の第2四半期国内総生産（GDP）の第2次推計も、年率1.5%の成長率が維持されましたが、消費支出と企業投資はいずれも速報値から上方修正されまし た。しかし、7月の実質消費者支出は前月比で変化がなく、夏の初めに強く成長していた経済がやや減速していることが示されました。
ビットコインが再び8万ドルに回帰、しかしMSCIは再び制限を課す！Strategy（MSTR.US）が誇る資金調達のフライホイールが「インデックス・ステータスの審判」を迎える
Strategy Inc. が多くのbitcoinを保有していることから、MSCIは関連するルールの策定を検討しており、同社をグローバル株式指数から除外する可能性があります。この提案では、MSCIが主に資産の蓄積を行い、事業活動を主としないと認定する企業が除外されることになります。
業績ガイダンスが期待外れで株価が急落！Zoom（ZM.US）の企業向け事業は堅調も弱さが目立ち、ウォール街の意見が分かれる
ビデオ通話プラットフォームのZoom(ZM.US)の株価は、水曜日のプレマーケットで約7%下落しました。これは、同社が発表したガイダンスが期待されていたほど良くなく、より高い期待を抱いていた投資家たちを失望させたようです。
中低所得層の消費は引き続き低下！アメリカのパッケージ食品大手Smucker（SJM.US）はキャッシュフローが黒字転換、通年業績見通しを上方修正
同社は「収益および利益がともに予想を上回り」、さらに予想外に業績見通しも上方修正したことで、米国株式市場のプレマーケットにおいて一時株価が10％以上急騰しました。
暗号資産価格
もっと見る
