2Zトークン、SECの承認にもかかわらず急落、トークノミクスに対する反発を招く

DoubleZero（2Z）は最近、SECからNo-Action Letter（不訴追書簡）を受け取ったことで注目を集め、ブロックチェーンインフラプロジェクトにとって重要な規制上のマイルストーンとなりました。

しかし、市場の信頼を強化するどころか、物議を醸すトークン配分メカニズムがコミュニティ内で懐疑的な声を呼び起こし、上場直後にトークン価格が急落しました。

SECの「No-Action Letter」はコミュニティの怒りを鎮められず

2025年9月下旬、DoubleZero（2Z）にとって大きな進展がありました。SECは2Zのトークン配布メカニズムに関してNo-Action Letterを発行しました。このような事例は業界でも稀であり、多くの関係者はインフラプロジェクトと規制当局の協力関係の前向きな兆候と見なしました。

「本日のNo-Action Letterは、インフラ提供者が証券法の微妙な解釈に頭を悩ませるのではなく、インフラ構築に専念できるよう支援する役割を果たすことを示しています」と声明は述べています。

プロダクト面でも、DoubleZeroは業界専門家から高く評価されています。専用の光ファイバー接続を提供し、帯域幅提供者への報酬をトークン化し、高性能ブロックチェーンを「加速」する基盤レイヤーとして、分散システムの帯域幅や遅延の課題解決を目指しています。

もし成功すれば、このプロジェクトはノードやバリデーター間のデータ伝送方法を変革し、「単なるブロックチェーン以上」の存在になる可能性があります。

「DoubleZeroは私たちがこれまで投資してきた中で最も野心的なプロジェクトの一つです。彼らの技術はすべての高性能ブロックチェーンをより速く、より高性能にします。世界中の資産のオンチェーン価格発見を実現するには、このようなイノベーションが必要です」とMulticoin Capitalの共同創設者は語りました。

しかし、これらの前向きなシグナルにもかかわらず、DoubleZeroの2Zトークンは上場直後の急騰後、急落しました。報道時点で2Zは$0.53501で取引されており、直近のATHから40%下落しています。

2Zトークン価格チャート。出典： BeInCrypto

トークノミクスに多くの問題

主な問題は技術面ではなく、トークノミクスとアンロックメカニズムにあります。市場への供給が急増し、主要関係者による大規模なトークン移転が価格に下押し圧力をかけました。

トークノミクスによると、初期総供給量は100億トークンで、グループ（Foundation & Ecosystem 約29%、Jump Crypto 約28%、Malbec Labs 約14%、チーム 約10%、その他）に分配されており、ベスティングスケジュールも異なります。多くの批判者は、プロジェクトがVCにのみトークンを配分し、コミュニティへの実質的な配布がなかったと主張しています。

2Zトークン配分。出典： DoubleZeroトークノミクス

「DoubleZeroのトークノミクスには多くの疑問点があります…インサイダーだけがトークンを割り当てられた！」とあるXユーザーは強調しました。

Arkhamのデータによると、Jump Cryptoは4,280万ドル相当の2Zトークンを受け取り、そのうち2,090万ドル分がBinanceとBybitに入金されていました。これはマーケットメイカーによる売却の可能性を示唆しており、価格下落の一因となっています。

MMによる売却疑惑だけでなく、もう一つ注目すべき点は、一部がローンチ時に「アンロック」状態だったことです。データによれば、ローンチ時の2Zトークンの流通総量は約34.7億でした。

この数値は、プロジェクトのMiCAホワイトペーパーで発表された7%または7億2Zよりもはるかに大きいものです。これらのトークンの出所は依然として不明であり、情報のギャップを生み、オンライン上のネガティブな感情を高めています。

2Zの初期流通供給量。出典： DoubleZero

No-Action LetterはDoubleZeroのインフラモデルにとって規制上の勝利を意味しますが、供給の集中や不明確なベスティングスケジュールに起因するリスクが、トークン価格のボラティリティやコミュニティの信頼低下の主な要因として残っています。