2つのブロックチェーンインフラがHyperliquidのUSDHステーブルコインのローンチを入札

HyperliquidによるネイティブステーブルコインUSDHの導入計画は、この分野で確立された2つのプレイヤーから強い関心を集めています。

PaxosとFrax Financeはそれぞれ競合する提案を提出しており、USDHがどのように機能し、より広範なエコシステムに利益をもたらすべきかについて異なるモデルを提示しています。

PaxosはUSDHに対するコンプライアンスと機関投資家へのリーチを強調

9月6日、Paxosは規制されたステーブルコインとグローバルなパートナーシップにおける実績を強調しつつ、USDHを市場に投入する意向を表明しました。

同社は、ピーク時に流通額が250億ドルを超えたBUSDの発行経験が、GENIUSおよびMiCA基準を満たすよう設計されたステーブルコインを提供する能力を備えていると主張しました。

これを踏まえ、PaxosはUSDHが米国債、レポ取引、USDGなどの高品質な準備資産によって裏付けられることを強調しました。

「私たちは7年以上にわたり規制されたステーブルコインを発行しており、世界最大の取引所向けに250億ドル超のステーブルコイン（BUSD）を運用した経験があります。Hyperliquidに信頼性をもたらし、機関投資家へのリーチとHyperliquidエコシステム全体の10倍成長、いや100倍成長を実現します。」とPaxosのエグゼクティブ、Max Fantleは述べました。

Paxosは、USDH準備資産からの収益の95%をHYPEトークンの買い戻しに充てる収益モデルを示しました。

これらのトークンをバリデーター、プロトコル、ユーザーに配布し、Hyperliquidの貢献者に報酬を与えるビルダーコードシステムを強化する計画です。

また、PayPal、Venmo、Nubank、MercadoLibre、Interactive Brokersなどのプラットフォームで取引を可能にするブローカレッジネットワーク全体でHYPEを上場することも約束しました。

Frax Financeは利回り分配とマルチチェーンアクセスを提案

Frax Financeの提案は異なるトーンを採用し、完全にコミュニティ主導であることを強調しました。

同社は、USDHが自社のfrxUSDおよびBlackRockのような資産運用会社が管理する米国債によって1対1で裏付けられると述べました。

普及促進のため、FraxはfrxUSD、USDC、USDT、法定通貨間でシームレスな償還を提案しました。

高性能なチェーンには高性能なステーブルコインがふさわしい。だからこそ、@HyperliquidXのステーブルコイン$USDHをネイティブで発行する提案を提出しました。基礎となる利回りの100%をHLコミュニティに還元し、開発を継続します。最高のプロダクトを作れば、皆が勝者です。Hyperliquid。

— Frax Finance ¤ ¤ (@fraxfinance) September 6, 2025

Paxosとは異なり、Fraxはこれらの米国債から得られる全ての利回りをオンチェーンメカニズムを通じてHyperliquidユーザーに直接分配することを約束しています。

また、20以上のネットワークを接続する既存のFraxNetのマルチチェーンインフラを指摘し、このフレームワークによりUSDHはHyperliquidにネイティブでありながらクロスチェーン機能を持つことができると述べました。

Fraxは、HyperliquidのガバナンスがUSDHに対する最終的な権限を保持し、発行者が誰であってもステーブルコインの枠組みを変更する権限を持ち続けると結論付けました。