SpaceX：決算発表と9億株のロックアップ期間満了が迫る—104ドルの下値支持線は維持できるか？

SpaceXは8月4日に初の四半期決算を発表する予定で、初期投資家と従業員が保有する約9億1,200万株の売却制限は8月6日に解除されます。

ロックアップ期間の満了は、必ずしもこれらの株式がすべて直ちに売却されることを意味しません。しかし、供給が急増する可能性に加え、決算を受けた価格の見直しにより、SPCXはIPO以降で最も値動きの激しい取引期間を迎える可能性があります。

ファンダメンタルズ：Starlinkがキャッシュを生み出す一方、AIとStarshipがそれを消費

SpaceXはもはや単なるロケット会社ではありません。ローンチサービス、Starlink衛星通信、人工知能を中核とする総合テクノロジーグループへと進化しています。

2026年第1四半期、SpaceXは47億ドルの収益と約11億ドルの調整後EBITDAを報告しましたが、依然として19億ドルの営業損失を計上しました。AI部門だけで、同四半期の資本支出は77億ドルに達しました。

2025年の総収益は187億ドルでした。Starlinkは114億ドルの収益と44億ドルの営業利益を生み出し、同社最大のキャッシュフロー源となりました。対照的に、AI部門は2025年に64億ドルの営業損失を計上しました。

今回の決算を巡る主な焦点は、Starlinkの登録者数の増加がARPUの低下を引き続きオフセットできるか、AIへの支出が制御不能になり始めていないか、そしてStarshipの進展が同社の長期的な成長ストーリーを引き続き支えられるかです。

マーケットは第2四半期の収益を69億ドルと予想しています。Starlinkが力強い成長を維持する限り、投資家はAIとStarshipへの巨額支出を引き続き容認する可能性があります。しかし、収益成長の鈍化と損失の拡大が重なれば、SPCXは再びバリュエーションの圧縮に直面する可能性があります。

テクニカル分析：104ドルは下値支持線であると同時に、最後の心理的防衛線

上値では、最初の主要な抵抗帯が120〜123ドルにあります。現在の反発が本格的な短期反転へ発展するには、SPCXがこの価格帯を上抜け、その水準を維持する必要があります。

より重要な抵抗帯は128〜135ドルです。135ドルはIPO価格であると同時に、すでに下抜けた以前の取引レンジでもあります。上場以来続いている広範な下降トレンドが修復に向かい始めるには、135ドルを上回る水準まで持続的に回復する必要があります。

下値では、中核となる支持帯は104〜110ドルです。この価格帯には過去最安値と、最近押し目‌購入した投資家のおおよその取得原価が含まれます。決算やロックアップ期間満了に伴う売りによって、株価が大きなボリュームを伴い104ドルを明確に下回った場合、最初の下値目標は心理的節目の100ドル、その次は92〜95ドルの価格帯です。SPCXの取引履歴はまだ限られているため、テクニカル面で重要なのは移動平均線ではなく、これらの主要な価格帯で実需に裏付けられたボリュームを呼び込めるかどうかです。

決算発表前のBot：下値支持線付近で直接ショートせず、株価が半値になったという理由だけで‌購入しない

強気のトレーダーは、SPCXが大きなボリュームを伴って123ドルを上抜け、その水準を維持するのを待ってから、128ドルと135ドルを目標にすべきです。株価が引き続き120〜123ドルの価格帯を突破できない場合、この反発は持続的な反転の始まりというより、決算発表前のショートカバーである可能性が高まります。

弱気のトレーダーは、104〜110ドルの支持帯で株価の下落を追いかけることを避けるべきです。より明確な取引機会となるのは、SPCXが120〜123ドル付近で上昇に失敗して反落した場合、または決算発表後に大きなボリュームを伴って104ドルを下抜け、100ドル、さらには92〜95ドルへの下落余地が生じた場合です。

決算発表後およびロックアップ期間満了後のBot：マーケットが売りを吸収できるかが焦点

決算が好調で、SPCXが123ドルを上抜け、ロックアップ期間満了後も135ドルを上回る水準を維持した場合、マーケットが追加供給をうまく吸収したことを示します。その後、トレーダーは135ドル付近へのプルバックでの‌購入を検討でき、目標価格は150ドルと162ドル〜165ドルです。

決算発表後に株価が上昇しても、120〜123ドルを上回る水準を繰り返し維持できない場合、好決算だけではバリュエーションへの懸念やロックアップ期間満了に伴う売り圧力をオフセットするには不十分な可能性があります。その場合、注意事項は再び104〜110ドルの支持帯に移ります。

最も説得力のある底打ちシグナルは、大きなボリュームを伴って104ドルを下抜けた後、急速に105ドル〜110ドルを上回る水準まで回復することです。このような値動きは、集中的な売りが吸収されたことを示し、小規模なポジションで反発を狙う取引機会となる可能性があります。

逆に、SPCXが大きなボリュームを伴って104ドルを下抜け、ロックアップ期間満了後も同水準を下回って決済し続ける場合、下降トレンドは維持されます。その場合、新たなロングポジションを検討する前に、92〜95ドル付近で新たな底値圏が形成されるか、株価が104ドルを回復するのを待つべきです。