Anthropic (ANT.US) punta all'IPO con una valutazione da 1 trilione e i venture capitalist avvertono che potrebbe segnare il picco del mercato dell'AI

Secondo quanto riportato da Jinse Finance, l’app di informazione finanziaria Zhihu Finance ha reso noto che Jack Selby, responsabile del fondo di venture capital Copper Sky, ha dichiarato mercoledì che la prossima quotazione in borsa (IPO) di Anthropic PBC (ANT.US) potrebbe rappresentare il culmine del trend dell’intelligenza artificiale (AI), e che al termine del periodo iniziale di lock-up potrebbe innescare reazioni a catena di ribasso.

Questa azienda, sviluppatrice del chatbot Claude, sta cercando di raccogliere circa 100 miliardi di dollari attraverso IPO, collocamento privato e una possibile opzione di over-allotment. Secondo fonti a conoscenza della situazione, i sottoscrittori di Anthropic hanno già comunicato che intendono aumentare il prezzo di emissione oltre la fascia annunciata martedì mattina tra 70 e 78 dollari, il che potrebbe portare il target di valutazione fino a 1,5 mila miliardi di dollari o più nei prossimi giorni. Anthropic dovrebbe debuttare in borsa ufficialmente la prossima settimana.

Nonostante i segnali iniziali indichino una forte domanda di mercato per quella che sembra essere un’emissione storica, e alcune voci suggeriscano che la dimensione potrebbe aumentare, Selby si mostra scettico.

“Se la IPO di Anthropic dovesse andare male, diventerebbe sicuramente un attore significativo nell’eventuale ampia correzione del mercato AI”, ha detto Selby, che ricopre anche il ruolo di managing partner dell’ufficio famiglia di Peter Thiel. “Se la IPO dell’azienda AI più chiacchierata del momento dovesse risultare molto al di sotto delle valutazioni previste, basta pensare a dove potrebbe scendere il prezzo delle azioni alla fine del periodo di lock-up.”

Selby mantiene da tempo una posizione ribassista sulle operazioni AI. Già più di un anno fa definì la frenesia attorno al settore come la più grande bolla della storia degli investimenti privati in tecnologia. Ancora una volta mette in discussione la narrazione di una domanda illimitata per l’AI, sottolineando che modelli cinesi come DeepSeek sarebbero distanziati di soli sei mesi da Anthropic, rappresentando così una minaccia aggiuntiva.

“Se queste tecnologie sono indietro di sei o nove mesi rispetto ad Anthropic, quali vantaggi distintivi ha realmente Anthropic? Qual è il valore aggiunto che la rende superiore, o meglio: questa tecnologia è legata a interessi di sicurezza nazionale?” ha commentato.

Riguardo a un possibile investimento in operazioni AI asiatiche, Selby ha dichiarato che, se potesse, “punterebbe in grande sull’AI cinese”. Ha affermato che Anthropic non può sostenere che tutte le sue attività richiedano modelli statunitensi, dato che la maggior parte degli scenari di utilizzo attuali sono di tipo generico, lasciando spazio ad arbitraggio.

Ha avvertito che la scadenza del lock-up di Anthropic potrebbe mettere particolare pressione sul prezzo delle azioni. Secondo Selby, SoftBank Group e Oracle (ORCL.US) sono da considerarsi canarini nella miniera, ovvero segnali di allarme, in particolare Oracle, che presenta un rapporto di indebitamento elevato e rischi maggiori. Per gli investitori obbligati a detenere asset AI, ha suggerito di orientarsi su Google, controllata da Alphabet (GOOGL.US).

Selby sottolinea che la struttura dei ricavi di Anthropic è uno dei motivi che lo rendono scettico: oltre l’80% dei ricavi è non ricorrente e molto vulnerabile ai progressi tecnici dei concorrenti. Se questi ultimi dovessero colmare il ritardo di appena sei o nove mesi, sarebbe molto preoccupante; aggiunge inoltre che la spesa in conto capitale è elevatissima, perché dati, energia, data center e chip rappresentano costi enormi, e i tassi d’interesse non sono più prossimi allo zero.

“L’intensità di capitale è troppo alta”, ha concluso Selby. “Si tratta di un business reale, ma ancora in fase iniziale, ed è difficile pensare possa già valere migliaia di miliardi di dollari.”