Il core CPI diventa una variabile chiave, l'avvertimento di Waller sui 50 punti base è messo alla prova

⑴ Il mercato dei titoli di Stato statunitensi ha registrato nelle ultime ore un marcato appiattimento della curva, dopo che il membro del consiglio della Federal Reserve Waller ha avvertito che, se l'incremento mensile del CPI core di ottobre dovesse ripetersi o superare lo 0,3% di settembre, a dicembre potrebbe essere presa in considerazione una crescita dei tassi di 50 punti base.⑵ La principale pressione di vendita si è concentrata sulle scadenze brevi, con il rendimento a 2 anni che ha toccato il 4,62%, mentre le scadenze lunghe sono rimaste relativamente stabili grazie al calo del prezzo del petrolio, sceso intorno agli 83 dollari.⑶ Nel suo discorso, Waller ha affermato che, in caso di nuovo aumento del CPI core di circa lo 0,3% o superiore, nella riunione del 9 dicembre ci sarebbero ragioni per valutare un rialzo dei tassi di 50 punti base; un incremento di soli 25 punti base potrebbe compromettere la credibilità della Federal Reserve.⑷ Lo scenario di riferimento di Waller rimane comunque un aumento di 25 punti base in caso di attenuazione dell'inflazione; anche la presidente della Federal Reserve di Cleveland, Harker, sostiene una transizione verso una posizione più restrittiva attraverso aggiustamenti più piccoli e frequenti.⑸ Il mercato si aspetta generalmente che il CPI core rallenti dallo 0,3% di settembre allo 0,2%; le previsioni sono concentrate intorno allo 0,23%, ma l'inflazione legata alle tariffe doganali, la pressione abitativa e i servizi core super possono ancora sorprendere al rialzo.⑹ Secondo alcuni punti di vista, la differenza tra lo 0,2%, lo 0,3% e lo 0,4% potrebbe determinare se il trade aggressivo di appiattimento osservato nella notte venga chiuso o si acceleri ulteriormente verso una maggiore rivalutazione delle attese sulla Federal Reserve di dicembre.⑺ Il calo del petrolio riflette l'ottimismo del mercato sui progressi nei negoziati USA-Iran dopo i commenti di Trump sulle tariffe, ma le istituzioni rimangono caute, considerando che le motivazioni di Teheran e le minacce alla navigazione nel Golfo restano un fattore di rischio.⑻ Le istituzioni mantengono la previsione di una volatilità dei rendimenti dei titoli di Stato USA a 10 anni tra il 4,85% e il 4,95%, con una strategia tattica di scambio tra il 5,05% e il 4,80%; intorno al 4,81% viene individuato un punto di vendita tattico, mentre sopra il 5% si identifica un punto di acquisto strategico.⑼ Martedì verrà pubblicato il report CPI di ottobre e diversi funzionari della Federal Reserve terranno discorsi, tra cui Waller, la presidente della Federal Reserve di Dallas Logan, la presidente della Federal Reserve di Kansas City Schmid, il vicepresidente della supervisione Bowman e il presidente della Federal Reserve di Filadelfia Bostjan.