Il presidente regionale della Federal Reserve alza il tono “falco”! Goolsbee avverte che l’ondata di investimenti nell’IA potrebbe surriscaldare l’economia, Barkin sostiene la continuazione dell’aumento dei tassi.

Secondo quanto appreso da Finanza Intelligente APP, due funzionari della Federal Reserve hanno rilasciato lunedì discorsi separati sulle prospettive dell'economia statunitense e della politica monetaria, esprimendo entrambi preoccupazione per l'inflazione persistentemente elevata. Il presidente della Fed di Chicago, Goolsbee, ha avvertito che il boom nella costruzione di data center per l'intelligenza artificiale (AI) potrebbe aggravare il surriscaldamento dell'economia statunitense, spingendo la Federal Reserve verso misure più aggressive. Il presidente della Fed di Richmond, Barkin, ha invece affermato che la forte domanda e l'inflazione ostinata significano che i tassi d'interesse potrebbero dover essere ulteriormente aumentati, ma che, considerando i rischi legati alle prospettive economiche, il ritmo degli aumenti dovrebbe rimanere cauto.

Lunedì, durante un evento a Chicago, Goolsbee ha dichiarato che la Federal Reserve deve riconoscere le attuali sfide nel controllo dei costi e dell'inflazione. Ha sottolineato che i prezzi dell'energia aumentati dalla guerra in Iran si stanno gradualmente trasmettendo a più settori dell'economia statunitense, ampliando così la pressione inflazionistica. Allo stesso tempo, alcuni prezzi dei servizi che non sono direttamente collegati ai prezzi dell'energia o ai dazi stanno anch'essi continuando a salire, aggravando ulteriormente il peso dell'inflazione.

Goolsbee ha menzionato in particolare che la forte domanda d'investimento per la costruzione di data center AI sta iniziando a mostrare le caratteristiche tradizionali di un surriscaldamento della domanda. Ha dichiarato: "A mio parere, l'attuale boom nella costruzione di data center AI inizia a sembrare più un classico surriscaldamento della domanda." Ha aggiunto che, di fronte a un surriscaldamento economico, la banca centrale normalmente deve adottare misure "aggressive".

Goolsbee ritiene che il mercato del lavoro statunitense e la crescita economica siano rimasti complessivamente stabili, e che la principale sfida attuale per l'economia sia ancora il livello troppo elevato dell'inflazione. I dati pubblicati venerdì scorso hanno mostrato che a ottobre la crescita dell'occupazione negli Stati Uniti è stata forte, con nuove posizioni create in diversi settori, evidenziando ulteriormente la resilienza dell'economia. Quest'anno Goolsbee non ha diritto di voto sulla politica monetaria, ma lo avrà nel 2027.

Lunedì, parlando in South Carolina, Barkin ha dichiarato che i profitti delle aziende statunitensi sono eccellenti, la spesa dei consumatori rimane forte e il tasso di disoccupazione resta basso; tutti fattori che indicano che la domanda economica è ancora abbastanza resiliente. Tuttavia, ha sottolineato che l'inflazione rimane ostinata e che la politica monetaria deve continuare ad agire in modo restrittivo.

Barkin ha affermato: "La direzione appropriata della politica monetaria è relativamente chiara. Tuttavia, anche i rischi legati alle prospettive della domanda sono abbastanza evidenti. Pertanto, è prudente aggiustare la politica con cautela".

Durante un incontro con la stampa successivo al discorso, Barkin ha ulteriormente sottolineato che sempre più aziende segnalano un aumento dei costi operativi e stanno considerando se trasferire questi costi sui consumatori. Ha dichiarato che la pressione sui costi affrontata dalle imprese è ampia e coinvolge diversi settori, inclusi benzina, diesel, chip per computer e assicurazioni sanitarie. "Ho parlato con molte aziende che sentono davvero margini di profitto sotto pressione e stanno considerando se possano trasferire questi costi. Questa è una delle loro maggiori preoccupazioni attuali."

Per quanto riguarda il boom degli investimenti in AI, Barkin lo ha definito un fattore rilevante che i responsabili della politica monetaria non possono ignorare, sottolineando che l'evoluzione del settore potrebbe avere impatti significativi sulle prospettive economiche a breve termine.

Ha osservato che, se la tecnologia AI alla fine non dovesse soddisfare le aspettative del mercato, le aziende potrebbero ridurre gli investimenti e il mercato azionario potrebbe scendere, influenzando negativamente la spesa dei consumatori che si basa sull'apprezzamento degli asset. D'altra parte, se lo sviluppo dell'AI superasse le aspettative, con più posti di lavoro sostituiti dalla tecnologia, anche questo potrebbe indebolire la domanda dei consumatori.

Barkin ha indicato che, in entrambi i casi, la Federal Reserve potrebbe dover prestare maggiore attenzione all'obiettivo di piena occupazione della politica monetaria.

Tuttavia, Barkin non è d'accordo con le preoccupazioni che l'opposizione alla costruzione di data center in alcune regioni possa rallentare il passo degli investimenti AI. Secondo lui, data l'ampiezza geografica degli Stati Uniti, le aziende che desiderano costruire data center riusciranno sempre a trovare luoghi disposti ad accogliere tali progetti.

Per quanto riguarda le prospettive dei consumi, Barkin prevede che la spesa dei consumatori statunitensi rimarrà resiliente per il resto dell'anno, con una stagione di shopping natalizio che potrebbe risultare forte. Tuttavia, ha avvertito che c'è ancora incertezza su quanto a lungo questa capacità di spesa potrà essere mantenuta.

Per quanto concerne la politica monetaria, la Federal Reserve a settembre ha aumentato il tasso di riferimento di 25 punti base, portandolo nella fascia 3,75%-4%, il primo aumento dal 2023; successivamente, nell'incontro di ottobre, con una votazione di 10 a 2, ha deciso di mantenere i tassi invariati. All'epoca, la Fed ha dichiarato che era necessario raccogliere più dati economici per determinare il livello appropriato dei tassi di politica monetaria.

Dalla scorsa riunione, numerosi funzionari della Fed hanno segnalato la possibilità di ulteriori aumenti dei tassi. Le previsioni mediane pubblicate a settembre indicano che la maggior parte dei funzionari prevede almeno un ulteriore aumento dei tassi quest'anno, per riportare l'inflazione verso l'obiettivo del 2%. Al momento, il tasso d'inflazione negli Stati Uniti supera da oltre cinque anni l'obiettivo della Fed e di recente la pressione sui prezzi si è diffusa a più segmenti dell'economia.

Anche il mercato sta aumentando le scommesse su un rialzo dei tassi a dicembre. Attualmente, i trader prevedono circa l'80% di probabilità che la Fed aumenti i tassi il mese prossimo. I dati economici saranno il fattore chiave che influenzerà le decisioni della Fed. Gli Stati Uniti pubblicheranno martedì l'indice dei prezzi al consumo (CPI) di ottobre e, prima della riunione di politica monetaria di dicembre, la Fed riceverà un altro rapporto sull'occupazione e una serie di altri dati sull'inflazione.

Con il boom degli investimenti AI che continua a sostenere la crescita economica, mentre i costi energetici e operativi continuano a salire, la Federal Reserve si trova ad affrontare uno scenario politico più complesso: da un lato deve continuare a restringere la politica monetaria per contenere l'inflazione, dall'altro deve vigilare sui rischi di un improvviso rallentamento della domanda o sulle possibili ripercussioni dell'AI sul mercato del lavoro.