Oro e argento riducono le posizioni, anche i bull del petrolio si ritirano, chi sta cambiando posizione di nascosto?

DailyFX 7 novembre—— Sabato (7 novembre), i dati più recenti sulle posizioni CFTC mostrano che i fondi speculativi hanno simultaneamente aggiustato le posizioni nei mercati dei metalli preziosi, dell'energia, delle valute estere, dei titoli di Stato statunitensi e dei prodotti agricoli. Le posizioni nette lunghe su oro e argento continuano a ridursi, quelle sul petrolio sono chiaramente diminuite, mentre la posizione netta corta sul gas naturale si è ulteriormente ampliata.

Sabato (7 novembre), i dati più recenti sulle posizioni CFTC mostrano che i fondi speculativi hanno simultaneamente aggiustato le posizioni nei mercati dei metalli preziosi, dell'energia, delle valute estere, dei titoli di Stato statunitensi e dei prodotti agricoli. Le posizioni nette lunghe su oro e argento continuano a ridursi, quelle sul petrolio sono chiaramente diminuite, mentre la posizione netta corta sul gas naturale si è ulteriormente ampliata. Sul fronte Forex, lo yen mantiene una posizione netta lunga, mentre euro e sterlina rimangono con posizioni nette corte su livelli elevati. Complessivamente, la posizione netta corta sui titoli di Stato si è leggermente ridotta, ma quella a 5 anni è aumentata in modo significativo. Tra i prodotti agricoli, mais e grano vedono un aumento delle posizioni nette corte, mentre la posizione netta lunga sulla soia si è significativamente ridotta. È chiaramente visibile una traccia di spostamento dei capitali dallo scoperto di rischio verso una difesa più prudente.

Mercato dei metalli preziosi

I contratti long speculativi netti sull’oro COMEX sono diminuiti di 3107 lotti, scendendo a 104297 lotti. Quelli sull’argento sono diminuiti di 238 lotti, a 2665 lotti. Per il rame, il calo è di 5988 lotti, fino a 34444 lotti. I tre comparti hanno simultaneamente ridotto le posizioni, segnalando che i fondi speculativi stanno rallentando il ritmo di attacco nel settore dei metalli. L’oro mantiene ancora una dimensione elevata di posizione netta lunga, ma una contrazione continua suggerisce un calo della propensione agli acquisti a rincorsa. L’argento si trova già su livelli di posizione estremamente bassi, con spazio limitato per ulteriori riduzioni. Il rame arriva a una riduzione relativamente maggiore, evidenziando un calo dell’entusiasmo speculativo sui metalli industriali.

Mercato dell’energia

I contratti long speculativi netti sul WTI sono diminuiti di 17846 lotti, a 86469 lotti. I contratti short speculativi netti sul gas naturale sono aumentati di 23133 lotti, raggiungendo 219265 lotti. I fondi long sul petrolio stanno abbandonando attivamente le posizioni, riportando l’open interest netto su livelli bassi per quest’anno. Gli short sul gas naturale continuano ad aumentare, con le attese di offerta abbondante che ancora guidano la speculazione. Andamenti divergenti tra le due materie: il petrolio tende a prendere profitto sui rialzi pregressi, mentre il gas naturale mantiene un quadro dominato dagli short.

Mercato Forex

I long speculativi netti sullo yen ammontano a 102321 lotti. I net short sull’euro sono a 157791 lotti. I net short sulla sterlina sono a 59821 lotti. I net short sul franco svizzero sono a 16589 lotti. La posizione long sullo yen resta elevata, a indicare che il capitale favorisce relativamente lo yen. Euro e sterlina vedono grandi posizioni short, e la propensione speculativa sul dollaro USA rispetto alle principali valute resta forte. La posizione short sul franco svizzero è di dimensioni ridotte, con flessibilità limitata. Complessivamente, il posizionamento Forex mostra uno yen forte e valute europee sottotono.

Mercato dei titoli di Stato USA

I futures sui titoli di Stato degli Stati Uniti vedono una riduzione della posizione netta short speculativa totale di 10041 lotti, portandosi a 9097 lotti. Si tratta di una contrazione complessiva dello short netto. Nel dettaglio, i net short a 2 anni si riducono di 6932 lotti, a 1002544 lotti. I net short a 5 anni aumentano notevolmente di 246314 lotti, raggiungendo 1275370 lotti. I net short a 10 anni si riducono di 19179 lotti a 962359 lotti. Gli short sui Treasury a ultra-lunga scadenza scendono di 21646 lotti, a 361932 lotti. Complessivamente il net short si riduce leggermente, ma lo short a 5 anni si espande in maniera significativa, creando un netto contrasto. Gli short sulle scadenze brevi e lunghe si contraggono, mentre la media durata diventa il punto focale per l’attività ribassista. Le divergenze delle aspettative sui tassi di interesse si concentrano soprattutto sui titoli a 5 anni.

Mercato dei prodotti agricoli

I net short speculativi sul mais aumentano di 68701 lotti, a 93285 lotti. Quelli sul grano aumentano di 9335 lotti, portandosi a 92830 lotti. I net long sulla soia diminuiscono di 31229 lotti, a 101759 lotti. I net long sul cotone diminuiscono di 6640 lotti, a 44390 lotti. I net long sullo zucchero diminuiscono di 26472 lotti, a 101911 lotti. I net short sul caffè aumentano di 4250 lotti, a 5269 lotti. I net short sul cacao aumentano di 776 lotti, a 22675 lotti. Le forze ribassiste nei cereali rialzano la testa, con il mais che segna il maggiore incremento di short. I long sulla soia si riducono fortemente, l’entusiasmo speculativo sui semi oleosi e grassi si raffredda. Tra i soft commodity, il calo dei long sullo zucchero è evidente, mentre i net short su caffè e cacao aumentano leggermente. Nel complesso, i prodotti agricoli mostrano una contrazione delle posizioni long e un’espansione di quelle short.

Riepilogo

I cambiamenti di posizionamento CFTC di questa settimana evidenziano una generale rotazione difensiva dei fondi speculativi. Tagli simmetrici nei long su metalli preziosi e petrolio, e rafforzamento delle posizioni short sul gas naturale. Sul Forex si mantiene un quadro di net long su yen e net short sulle valute europee. Sugli obbligazionari, complessiva leggera riduzione dello short, ma espansione significativa dei net short a 5 anni. Nei prodotti agricoli, il mais e il grano vedono una crescita degli short, mentre i long sulla soia calano fortemente. L’uniformità di queste regolazioni nei diversi comparti segnala un calo della propensione al rischio, con capitali che preferiscono ridurre l’esposizione piuttosto che aumentare il rischio.

Domande frequenti

Qual è il segnale più evidente dell’aggiustamento delle posizioni di questa settimana?
I long su metalli preziosi e petrolio si riducono simultaneamente, in risonanza con l’espansione degli short su gas naturale e prodotti agricoli. Gli short complessivi sui Treasury diminuiscono, ma c’è una forte crescita degli short a 5 anni, segno che i fondi rimangono prudenti sui titoli sensibili ai tassi. Questi movimenti suggeriscono un calo generale della propensione al rischio tra gli operatori speculativi.

Cosa significa la riduzione continua dei net long sull’oro?
L’oro mantiene ancora più di 100.000 contratti net long, ma le riduzioni indicano un calo della spinta a seguire il rialzo. L’argento si trova già su livelli minimi di posizionamento, con un margine limitato per nuove riduzioni. Il rame registra una riduzione più marcata, suggerendo un calo della speculazione sulla domanda industriale.

Perché si è verificata una divergenza tra le posizioni su petrolio e gas naturale?
I net long sul petrolio sono nettamente diminuiti, con capitali che scelgono di incassare parte delle posizioni. Gli short netti sul gas naturale continuano ad aumentare, rafforzando la logica di abbondanza dell’offerta tra gli speculatori. Le differenze di posizionamento rispecchiano i diversi driver fondamentali delle due commodities.

Cosa implica il fortissimo aumento degli short a 5 anni sui titoli di Stato?
Il net short complessivo sui Treasury si riduce leggermente, ma lo short a 5 anni aumenta notevolmente. Gli short su estremità brevi e lunghe si comprimono, mentre la scadenza intermedia diventa il principale bersaglio degli shortisti. Crescono così le divergenze nel pricing delle attese sui tassi nella fascia intermedia della curva.

L’aumento degli short nel settore agricolo è generalizzato?
Il mais registra il più grande aumento degli short netti, seguito dal grano, mentre i net long sulla soia si riducono drasticamente. I long sullo zucchero calano notevolmente, mentre gli short su caffè e cacao aumentano leggermente. Sia i cereali che i soft commodity registrano una riduzione dei long o un’espansione degli short, con una marcata coerenza interna nei movimenti.