Uber (UBER.US) conferenza Q3: la carenza di autisti in Brasile e India ha penalizzato il business dei trasporti, miglioramento dell’offerta già visibile a ottobre

Secondo quanto riportato da Zhitong Finance APP, Uber (UBER.US) ha pubblicato i risultati del terzo trimestre 2026 prima dell'apertura del mercato USA il 4 novembre. I ricavi del trimestre sono stati di 14,766 miliardi di dollari, con una crescita del 10% su base annua, superando le aspettative di FactSet di 14,66 miliardi di dollari; l'utile per azione non-GAAP è stato di 0,88 dollari, in crescita del 35% e superiore ai 0,86 dollari previsti; il volume totale delle prenotazioni è stato di 59,819 miliardi di dollari, con un aumento del 20%, leggermente inferiore alle stime di StreetAccount di 59,832 miliardi di dollari.

I ricavi delle attività di ride-hailing sono diminuiti del 2% su base annua a 7,52 miliardi di dollari, al di sotto delle aspettative di 7,71 miliardi di dollari, e il tasso di crescita delle prenotazioni è sceso al 18%, diventando il tema centrale della conferenza. Il CEO Dara Khosrowshahi ha dichiarato che il ride-hailing "sta crescendo in modo sano, ma al di sotto delle aspettative aziendali, a causa della mancata crescita dell'offerta di autisti in diversi mercati internazionali rispetto a una forte domanda dei consumatori". Supportata dalla crescita degli utili e dai progressi nella guida autonoma, il prezzo delle azioni Uber ha chiuso in rialzo del 4,91% a 69,87 dollari mercoledì, dopo aver toccato un massimo intraday di 72,50 dollari per poi azzerare metà dei guadagni. Khosrowshahi ha affermato che a ottobre sono stati osservati "miglioramenti incoraggianti", e la società prevede una crescita del volume totale delle prenotazioni tra il 18% e il 22% nel quarto trimestre, in linea con il terzo trimestre.

Focalizzazioni e Risposte

L'attenzione principale della conferenza è stata sui colli di bottiglia dell'offerta per il ride-hailing. Le prenotazioni del terzo trimestre per i viaggi sono state di 29,512 miliardi di dollari, con un aumento del 18% su base annua; la società ha dichiarato che questa crescita è risultata inferiore di 1-2 punti percentuali rispetto alle proprie previsioni. I ricavi sono diminuiti del 2% a 7,52 miliardi di dollari, inferiori ai 7,71 miliardi stimati da StreetAccount, mentre il profitto operativo del segmento è cresciuto del 27% a 2,362 miliardi di dollari. Il management ha attribuito il gap all'offerta e non alla domanda: il CFO Balaji Krishnamurthy ha affermato che l'aggravarsi della guerra in Medio Oriente ha fatto aumentare il costo del carburante a livello globale, con impatti significativi sull'offerta di autisti nei mercati emergenti sensibili ai prezzi, come Brasile e India. In aggiunta, il restringimento delle politiche migratorie e la domanda stagionale hanno amplificato la carenza, ma ha sottolineato "che incontriamo ancora vincoli dal lato dell'offerta, non da quella della domanda".

La società ha dichiarato di aver fatto investimenti mirati per acquisire, mantenere e coinvolgere gli autisti, osservando un'accelerazione della crescita delle ore di offerta globali a ottobre, con miglioramenti evidenti in Brasile e India. Gli analisti hanno posto tre volte domanda sulla durata del problema dell'offerta e sulla portata degli investimenti, focalizzandosi inoltre sulla possibilità di mantenere il margine del segmento ride-hailing all'8%. Krishnamurthy ha risposto che non prevede cambiamenti significativi sulla traiettoria dei margini, e che l'investimento nell'offerta nel quarto trimestre inciderà principalmente sul take rate, non sui margini.

La consegna diventa il motore principale della crescita

Le prenotazioni per la consegna sono state pari a 28,539 miliardi di dollari, con una crescita del 22% su base annua, del 23% a tasso di cambio costante e una crescita organica accelerata; i ricavi hanno raggiunto 5,488 miliardi di dollari, con un aumento del 23%; il profitto operativo del segmento è stato di 1,057 miliardi di dollari, con un incremento del 30%. Khosrowshahi ha dichiarato che il numero di commercianti negli Stati Uniti è cresciuto del 12% su base annua e che attualmente i membri contribuiscono al 70% delle prenotazioni di consegna; i membri Uber One sono circa 55 milioni. Le prenotazioni per il freight sono state di 1,768 miliardi di dollari, con una crescita del 35% e una perdita operativa ridotta a 33 milioni di dollari.

Grocery retail e dark store

Il run rate annualizzato delle attività grocery e retail è stato di 15 miliardi di dollari, in crescita del 40% anno su anno. L’azienda comunica di aver integrato Costco a livello nazionale e di aver aggiunto partner come Target, Decathlon e Priceline in Australia, Tesco nel Regno Unito e Rewe in Germania. Krishnamurthy ha detto che il modello delle dark store è "una soluzione adattata alle condizioni locali" e non sarà implementato ovunque, necessitando di condizioni di mercato e ritorni sugli asset adeguati prima dell'ingresso.

La guida autonoma si sposta verso l'esecuzione commerciale

Khosrowshahi ha dichiarato che l'attenzione sulla guida autonoma "sta passando dalla collaborazione e dal test all’offerta di servizi commerciali senza conducente". Zoox verrà lanciato con Uber a Las Vegas alla fine di questo mese, e Motional passerà successivamente alla guida completamente autonoma. Entro fine anno, circa 700 veicoli saranno disponibili sulla piattaforma, oltre 2000 entro la fine del 2027, e l'obiettivo è diverse decine di migliaia dal 2028 in poi. Krishnamurthy ha affermato che a lungo termine si auspica che il finanziamento per la flotta provenga da capitali di terzi piuttosto che dal bilancio Uber, e che la società sia soddisfatta dei ritorni attesi dai capitali esterni.

Guidance per il quarto trimestre

L’azienda si aspetta per il quarto trimestre volumi di prenotazione totali compresi tra 63,25 e 65,25 miliardi di dollari, con una crescita a tasso di cambio costante del 18%-22% su base annua. Il valore mediano è di 64,25 miliardi di dollari, leggermente inferiore ai 64,26 miliardi indicati da StreetAccount; l’utile per azione non-GAAP sarà tra 0,95 e 0,99 dollari, con una crescita del 34%-39% anno su anno, la mediana è in linea con i 0,97 dollari previsti da FactSet.

Allocazione del capitale orientata all'integrazione

Nel terzo trimestre sono stati riacquistati azioni ordinarie per 750 milioni di dollari, per un totale di 4,279 miliardi nei primi nove mesi. Khosrowshahi ha detto che le risorse saranno destinate maggiormente alla crescita organica e all’ecosistema della guida autonoma, e che verranno “ridotte le acquisizioni”. L’attuale attenzione è sull’integrazione delle operazioni annunciate con Delivery Hero ed ezCater. Ha aggiunto che il business premium è cresciuto del 35% su base annua e il segmento business travel (U4B) di quasi il 50%, rappresentando due filoni principali delle acquisizioni.

Contributo ancora minimo degli agenti AI

Khosrowshahi ha detto che il 75% delle corse viene effettuato con “un solo click”, il tempo medio per l’ordine è di 50 secondi, e il tempo mediano di riordino per i clienti Uber Eats è di 90 secondi. Durante la settimana di Halloween, Uber e Uber Eats hanno completato insieme circa 320 milioni di corse, di cui solo circa 500 ordini Uber Eats e 4 ride provenivano da agenti AI. La società ha dichiarato che il volume transato dagli agenti è “ancora in una fase molto acerba”, ma oltre dieci assistenti AI stanno negoziando i termini di integrazione.

Concorrenza e risorse umane

Riguardo alla possibile fusione tra DoorDash e Instacart, Khosrowshahi ha dichiarato: “Onestamente, non penso che avrà un grande impatto su di noi”, aggiungendo che molti commercianti hanno già contattato Uber per mantenere un'opzione su una seconda piattaforma nel caso di una fusione. Inoltre, la presidente e Chief Corporate Affairs Officer Jill Hazelbaker, dopo 10 anni, lascerà per unirsi a OpenAI.

Resoconto completo della conferenza:

I. Interventi dei dirigenti

Dara Khosrowshahi, CEO

Grazie, Alex. Il terzo trimestre è stato per Uber un altro trimestre di forte crescita e costante espansione della redditività, con record sia per utenti sia per engagement sulla piattaforma. Abbiamo raggiunto 215 milioni di consumatori attivi mensilmente, che utilizzano Uber con una frequenza mai vista prima. Questo ci ha permesso di ottenere il quinto trimestre consecutivo con una crescita anno su anno del booking superiore al 20%, con l'utile per azione non-GAAP cresciuto del 35% e un flusso di cassa libero record di 10,4 miliardi di dollari negli ultimi 12 mesi.

Il ride-hailing continua a crescere in modo sano, ma al di sotto delle nostre previsioni, a causa del fatto che in diversi mercati internazionali l’offerta di autisti non è riuscita a tenere il passo con la domanda dei consumatori. Stiamo rispondendo con investimenti mirati per migliorare la disponibilità degli autisti e bilanciare il mercato, e a ottobre abbiamo già visto miglioramenti incoraggianti.

La nostra attenzione è sul mantenere al contempo crescita e robusta redditività operativa. Anche la consegna ha vissuto un trimestre eccezionale, con booking in crescita del 23% anno su anno e un'accelerazione organica. Gli investimenti in scelta, accessibilità e affidabilità rendono Uber Eats sempre più utile nella vita quotidiana, dal ristorante al grocery settimanale, fino agli acquisti dell’ultimo minuto. Grazie agli oltre 55 milioni di membri di Uber One, stiamo rafforzando la relazione tra i due grandi segmenti, ride-hailing e delivery.

Queste relazioni dirette con i consumatori sono al centro della nostra strategia AI. Stiamo usando l’AI per rendere le transazioni quotidiane più semplici e la scoperta più personalizzata, valutando anche nuovi canali di distribuzione che possano generare domanda supplementare.

Nella guida autonoma, la priorità si sta spostando dalla collaborazione e dai test al servizio commerciale senza conducente. Zoox verrà lanciato questo mese a Las Vegas su Uber, e poco dopo Motional passerà all’operatività senza conducente. Ci aspettiamo di arrivare a circa 700 veicoli senza conducente in piattaforma entro la fine dell’anno, oltre 2000 a fine 2027. È altrettanto importante il nostro focus su utilizzo ed economicità, requisiti per scalare.

Entrando nel quarto trimestre, le priorità sono chiare: migliorare l’offerta per il ride-hailing, consolidare il momentum nel delivery, raggiungere i traguardi nella guida autonoma, e continuare a far crescere i profitti.

Prima di cedere la parola al moderatore per le domande, voglio ringraziare la nostra presidente e Chief Corporate Affairs Officer Jill Hazelbaker. Dopo 10 anni in Uber, andrà in OpenAI. Si tratta di una grande acquisizione per loro, e per noi perdere un talento come Jill è una perdita. Ha rappresentato una parte fondamentale della cultura aziendale. Fortunatamente, ha costruito un ottimo team, molti dei quali saranno promossi, con diversi che lavoreranno direttamente con me. Quindi voglio ringraziare personalmente Jill per questi 10 anni, per quanto ha fatto per me sia sul piano professionale che personale.

È stata un’eccellente consigliera. Questo è un grande acquisto per OpenAI. Sono davvero felice che il suo team sia pronto a prendersi più responsabilità, e si sono totalmente guadagnati quella posizione. Grazie mille, Jill. Detto questo, passo la parola al moderatore per le domande.

II. Q&A

Eric Sheridan, analista Goldman Sachs: Struttura del capitale e ritorno sugli investimenti per i veicoli elettrici

Domanda: Grazie per la risposta. Torno sulla parte della lettera agli azionisti riguardante il finanziamento della flotta di veicoli elettrici. Potete chiarire come dovremmo considerare il bilancio e il free cash flow incrementale? Con quale entità intendete supportare questi investimenti? E come valutare il ritorno atteso e l’allineamento tra economia e opportunità di business? Grazie.

Risposta (Balaji Krishnamurthy): Grazie, Eric, rispondo io. Sulla struttura specifica che stiamo progettando non possiamo ancora dire molto. Faccio riferimento all’accordo di finanziamento da un miliardo di dollari con Santander di inizio anno, relativo alla nostra tradizionale flotta. Questo sarà il modello anche per i futuri accordi per la guida autonoma nei prossimi mesi. Lavoriamo attivamente su questo tipo di strumenti, e potrete attendervi annunci sia sul finanziamento delle infrastrutture sia dei veicoli.

A lungo termine, ci aspettiamo che queste risorse arrivino da capitali esterni, non da bilancio Uber. Nell’immediato, come divulgato nei comunicati, nel 2023 avremo circa 700 veicoli senza conducente in rete, 2000 entro la fine del prossimo anno, con un capitale relativamente limitato per questi mezzi. Ma man mano che dal 2028 cresceremo oltre i 10.000 mezzi, vogliamo maggior coinvolgimento di capitali di terzi. Siamo soddisfatti dei ritorni che questi investitori possono ottenere.

Risposta (Dara Khosrowshahi): Eric, aggiungo solo una cosa. Il finanziamento di queste flotte sarà un po’ particolare. Generalmente quello per le auto a nolo si basa sul valore residuo del veicolo, ma per quelli a guida autonoma questo valore non è ancora determinato. Nella fase iniziale terremo questi mezzi a bilancio nostro. Il nostro bilancio è molto robusto e possiamo farlo. Molto del finanziamento sarà determinato sul potenziale di revenue della flotta.

Quello che possiamo dimostrare è che i nostri veicoli hanno tassi d’utilizzo molto elevati, superiori a quelli fuori dalla nostra rete. Il nostro premium di utilizzo è del 30%. Questa flessibilità ci permette che, se qualche flotta dovesse fallire, il veicolo verrebbe ricollocato e continuerebbe a generare ricavi in Uber. Quindi il finanziamento nella rete Uber ha un vero vantaggio sul costo del capitale rispetto alle alternative. Questo modello commerciale è ben accolto dai partner, che vogliono dividere il rischio. Siamo ottimisti, ma prima bisogna dimostrare le economie di scala alle banche, mostrare i dati e poi andare avanti.

Nikhil Devnani, analista Bernstein: Gap d'offerta nei mercati internazionali e investimenti necessari

Domanda: Grazie per la risposta. Vorrei approfondire la dinamica dell’offerta nei mercati internazionali. Ci sono stati cambiamenti durante il trimestre? Ricordo che l’ultima volta si parlava del Brasile, ma ora sembra più diffusa. Potete dettagliare l’andamento visto nel periodo? E guardando avanti, quali investimenti saranno necessari sul lato offerta? Turbolenze come l’immigrazione sembrano più strutturali; sarebbe utile capire la portata e la durata di questi investimenti mentre cercate di accelerare di nuovo il business. Grazie.

Risposta (Balaji Krishnamurthy): Grazie Nikhil. Molte di queste dinamiche sono il proseguimento di trend già visti quest’anno. Dal punto di vista macro, l’aumento dei prezzi degli idrocarburi globale ha impattato soprattutto i mercati emergenti, dove i driver lato domanda e offerta sono molto sensibili al prezzo. Nel trimestre scorso in Brasile, la consegna ha influito sull’offerta di scooter.

Nel trimestre appena trascorso, l’aumento dei carburanti in Brasile e India ha impattato chiaramente sull’offerta. L’immigrazione è una dinamica presente tutto l’anno, ma nella seconda parte, con la domanda delle vacanze in aumento, gli effetti sul mercato sono amplificati dalla scarsità di offerta. È la stessa situazione evidenziata in Canada. Per la nostra scala, questo è un “bel problema”.

Continuiamo ad avere vincoli sul lato supply, non sulla domanda. Sappiamo come affrontare queste sfide, lo abbiamo fatto molte volte. Stiamo investendo in modo mirato su acquisizione e engagement degli autisti. L’aumento delle ore offerte già a ottobre ci dà conforto, così come i miglioramenti in Brasile e India. Questo ci permette di mantenere un outlook di crescita del 18-22% in linea con i trimestri precedenti.

Siamo ottimisti, lo spazio di crescita è ancora molto ampio. Negli ultimi 5 anni, la penetrazione tra la popolazione idonea nelle nostre prime 10 piazze è raddoppiata ma è solo al 10%. Siamo molto fiduciosi sul futuro.

Risposta (Dara Khosrowshahi): Stiamo anche affrontando una componente stagionale: oltre alle pressioni anno su anno dell’offerta, ci sono anche pressioni stagionali, visto che settembre, ottobre, novembre e dicembre sono i nostri mesi più intensi per ride-hailing e delivery. In mercati come il Brasile, la mobilità e la consegna si basano su mezzi a due ruote. Quindi, si tratta sia di un fenomeno stagionale sia dovuto all’andamento annuale, ma lo gestiamo con sicurezza.

Siamo ottimisti sulla tendenza di ottobre e sull’entrata nel quarto trimestre. Non è la prima volta che affrontiamo simili circostanze. Avanti con la prossima domanda.

Bryan Nowak, analista Morgan Stanley: Capacità interna del grocery retail e strategia dark store

Domanda: Grazie per la risposta. Una domanda sul grocery. Dal punto di vista della strategia, quali investimenti sono necessari nel mercato statunitense per accelerare e restare competitivi? Quanto pesa la necessità di rafforzare la capacità interna first-party (1P), cioè dark store e operatività di fulfillment propri?

Risposta (Dara Khosrowshahi): Grazie, Bryan. Siamo molto soddisfatti dei progressi nel grocery e retail, con run rate di 15 miliardi di dollari, crescita del 40% circa. Per noi è un mercato indirizzabile da 10.000 miliardi di dollari, enorme. Dai clienti vediamo una domanda crescente di velocità ed efficienza: quando Amazon lanciò la consegna in giornata fu rivoluzionario, ora lo è la consegna in un’ora, e presto ci si aspetterà tutto in 15 minuti. Siamo esattamente in questo segmento.

Investiamo realmente nella scelta, accessibilità e qualità d’esperienza. Siamo molto contenti di aver esteso Costco a livello nazionale, e di aver aggiunto partner come Target, Decathlon, Priceline (Australia), Tesco (UK) e Rewe (Germania). L’ampliamento dell’offerta fa crescere il traffico, aumenta la conversione dei clienti, attira nuovi iscritti, tutto ciò aiuta i ricavi. Continuiamo a investire nella convenienza, che va dalle promozioni fresh mart di martedì alle consegne gratuite sopra i 60 dollari per i membri, che sono molto apprezzate.

Inoltre investiamo nell'innovazione del prodotto, per rendere la selezione accurata, valorizzando il lavoro dei picker e usando la tecnologia, per esempio far fotografare lo scaffale vuoto quando il prodotto richiesto dal cliente non si trova, creando così fiducia tra entrambe le parti.

Tutto si riduce all'esecuzione. Il nostro obiettivo resta collaborare con i partner e far crescere i loro business. Siamo davvero entusiasti per Delivery Hero, che con il suo quick retail e le dark store ha già raggiunto la breakeven e cresce in modo interessante. Questo aspetto dell’acquisizione ci interessa molto.

Il team ha costruito il quick commerce in 7-8 anni, è profittevole, cresce a ritmi molto promettenti, e non vediamo l’ora di integrarlo a deal completato. Sulla dark store, lascio un ulteriore commento.

Risposta (Balaji Krishnamurthy): Per noi è una soluzione specifica per ogni mercato. Non vogliamo fare questa attività ovunque, ma dove ha senso. Delivery Hero ha una presenza significativa in Medio Oriente. In Turchia possiamo valutare sulla base della nostra presenza e delle attività GATHER, che sono vicine al breakeven; stiamo anche testando in modo organico a Taiwan.

In sostanza deve essere un business ben strutturato, con chiari ritorni sugli asset e condizioni di mercato favorevoli. Parteciperemo selettivamente, e altrove continueremo a collaborare con i partner grocery specializzati.

Ron Josey, analista Citi: Espansione geografica per la flotta autonomous

Domanda: Grazie. Una domanda sul roll-out della flotta autonoma: da 700 veicoli quest’anno a 2000 il prossimo. Ci può aiutare a capire come sarà la distribuzione geografica? Ricordo che parlavate di 50% fra USA e mercati internazionali. Grazie.

Risposta (Dara Khosrowshahi): Certamente. Abbiamo già diversi deployment: negli USA collaboriamo con Waymo, e in vari mercati internazionali abbiamo lanciato servizi senza driver con WeRide e Baidu. Ci aspettiamo il lancio di Zoox e Motional a Las Vegas quest’anno; il prossimo anno integreremo Nuro in California, Nuro e AV Ride poi anche a Houston. Entro il 2027 aggiungeremo Pony e Momenta tra gli operatori autonomi a livello internazionale.

Entro la fine 2027 penso che ci saranno test anche con NVIDIA, Rivian, Waabi e Wayve (fuori dagli USA). La partnership con questi operatori crescerà progressivamente e siamo fiduciosi di arrivare a 2000 veicoli per il 2027, puntando a decine di migliaia da 2028 in poi. Nei nostri mercati abbiamo già domanda, relazioni con le città, infrastrutture e domanda non dobbiamo crearla da zero.

Penso che il servizio sarà lanciato rapidamente con alti tassi di utilizzo, motivo della nostra fiducia.

Shweta Kajuria, analista Wolfe Research: Unit economics e allocazione del capitale nella guida autonoma

Domanda: Grazie, due domande. Sulla guida autonoma: presentate il 30% di viaggi pagati in più e il 23% di taglio dei costi fissi. Questo delta dei viaggi pagati quanto sarà sostenibile? E poi sulla strategia di capital allocation: prevedete ulteriori M&A dopo l'anno? E qual è la razionalità dietro ezCater? Come valutate priorità e allocazione futura fra ride, delivery e autonomous? Grazie mille.

Risposta (Balaji Krishnamurthy): La sostenibilità di questi livelli di utilizzo per noi è molto solida; quando si parla del 30% si confronta il mix US Uber con il deployment self-managed, che ha il vantaggio specifico di includere San Francisco, particolarmente favorevole per la guida autonoma. Con la crescita della copertura è probabile che la performance in self-managed peggiori rispetto a San Francisco.

Nei mercati dove operiamo in modalità ibrida frequentemente superiamo il 100% di utilizzo, mentre provider come Waymo e Tesla nei nuovi mercati fanno mediamente molte meno corse per auto. Abbiamo anche possibili vantaggi sull’economicità di altri segmenti: il costo dei veicoli è destinato a scendere e noi, collaborando con i produttori, otteniamo economie di scala. In aggiunta, possiamo condividere infrastrutture come ricarica e manutenzione su più partner: una tipica situazione di cloud su larga scala rispetto al data center locale. Quindi queste leve supporteranno la nostra redditività a lungo termine. Il nostro obiettivo è che la guida autonoma dia nel tempo margini comparabili al ride tradizionale guidato da umani, e allora potremo trasferire valore agli utenti ampliando la domanda indirizzabile.

Risposta (Dara Khosrowshahi): Sulle priorità d’investimento non sono cambiate: la prima resta la crescita organica. Per la guida autonoma, abbiamo dei commitment per 10 miliardi su investimenti e partnership, inclusa la flotta. Poi ci sono M&A e share buyback, per cui abbiamo sufficiente capacità finanziaria. Ora però ridurremo le acquisizioni e punteremo sull’integrazione dei deal già annunciati, che stanno andando molto bene.

Nella nostra storia, le acquisizioni hanno principalmente tre scopi: 1) espansione geografica; Delivery Hero e Trendyol sono esempi, perché consentono sinergie incrociate fra ride, delivery e membership su nuovi mercati; 2) sviluppo di competenze specifiche profittevoli (es: high end in crescita +35%, business travel U4B +50%, Blacklane ed ezCater incrementano offerta di servizi di qualità e catering business); 3) crescita con prodotti nuovi e utili: Spot Hero è un esempio per il pendolarismo, segmento chiave per noi, con la possibilità di offrire servizi supplementari come il pass Uber to Work e l’offerta di parking.

Le acquisizioni in pipeline sono entusiasmanti, e siamo molto fiduciosi su ezCater rispetto al business case di partenza — ora ci concentriamo sull’integrazione e il team management.

Risposta (Balaji Krishnamurthy): Ogni transazione la valutiamo anche rispetto all’alternativa “build vs buy”. Su ezCater la matematica è evidente: si tratta di acquisire un business heute profittevole, se costruissimo in-house perderemmo centinaia di milioni di dollari nei prossimi anni, dato il livello di sinergie attese. Siamo molto soddisfatti della scelta e ora siamo focalizzati sull’execution.

Michael Morton, analista MoffettNathanson: Opportunità e rischi dalla fusione DoorDash-Instacart

Domanda: Buongiorno, grazie. Riguardo alla possibile fusione DoorDash-Instacart: Uber ha spesso sottolineato la cross-experience fra Eats e ride. Può commentare rischi e opportunità di questa ipotetica fusione? Grazie.

Risposta (Dara Khosrowshahi): Francamente Michael, non credo impatterà molto su di noi. La nostra divisione grocery e retail cresce del 40%, run rate 15 miliardi di dollari. Ci focalizziamo sul miglioramento di prodotto, c’è ancora molto da fare in termini di selezione, qualità, puntualità e gestioni out-of-stock. I nostri partner vogliono scelta e molti canali, inclusi noi, DoorDash e Instacart.

Se dovesse andare in porto, uno dei partner sparisce, e già ne parliamo con i merchant che ci chiedono come la vediamo e vogliono rafforzare la relazione con noi per non dipendere da un’unica piattaforma. Per loro è importante che Uber rimanga un’opzione residua, perché l’entità combinata risulterebbe piuttosto dominante sull’online. Per Uber ci sono ancora molte opportunità, il segmento è enorme (10.000 miliardi di dollari di potenziale), ma queste fusioni creano inevitabilmente delle perturbazioni di mercato.

I merchant in realtà desiderano diversificazione, specialmente se la concorrenza si concentra; a decidere quanti operatori debbano esserci sarà comunque il legislatore.

Ken Gawrelski, analista Wells Fargo: Trend ride negli USA e accelerazione organica nel delivery

Domanda: Due domande. Può commentare i trend del ride in USA? Nel Q3 sono migliorati, può fare un confronto con l’estero? Particolare attenzione per California e Texas, focalizzate sulla guida autonoma. E sulla delivery organica: ristoranti e grocery contribuiscono entrambi? Il ristorante cresce insieme al totale? Grazie.

Risposta (Balaji Krishnamurthy): Negli USA la crescita del ride è resiliente, con rallentamento minore rispetto ai mercati internazionali. L’aumento del prezzo della benzina impatta, come altrove, e gestiamo la situazione con investimenti mirati sull’offerta. A parte questo, la situazione assicurativa negli USA resta molto favorevole.

La California, in particolare, mostra un’accelerazione delle corse, superiore al resto degli USA. Inoltre, la strategia “barbell” in America continua a funzionare bene: questi prodotti crescono tre volte tanto il business core, supportati da innovazioni come Wait and Save, Comfort, Reserve, Black e prodotti come Teen e Women che targettizzano fasce nuove di utenza. Anche nei “thin markets” c’è ancora grande spazio di crescita: meno del 10% degli utenti idonei usa Uber negli ultimi 12 mesi (contro il 50% nei mercati “thick”). Migliorare supply e affidabilità qui avrà impatti significativi nel lungo periodo. Dara, vuoi rispondere sulla delivery?

Risposta (Dara Khosrowshahi): Negli USA delivery sta andando molto bene: è il secondo trimestre consecutivo di accelerazione organica. I motivi sono diversi. Primo, il grocery retail e i business proprietari crescono più velocemente dell’online food delivery e pesano di più sul mix totale. Il core ristorante è in accelerazione, in parte perché abbiamo registrato una crescita del 12% nei merchant US. L’aumento dell’offerta stimola la conversione, attrae nuovi clienti. La membership rappresenta un vento favorevole, ora vale il 70% delle prenotazioni delivery, e aumenta l’engagement. Anche qui i “thin markets” sono una priorità globale ma anche americana.

Ultima nota, le promozioni. Stiamo puntando sulle promo finanziate dai merchant anziché sconti a carico nostro. Il nostro advertising e le promo sponsorizzate dai merchant valgono ormai oltre 10 miliardi di dollari annui, portando nuovi clienti e più penetrazione per i partner commerciali. Tuttavia, come nel ride, dobbiamo continuare a investire nei corrieri per allineare l’offerta con la domanda crescente. Questo resta la nostra più grande sfida, ma il team è ben preparato.

Mark Mahaney, analista Evercore: Sostenibilità dei margini nel segmento ride

Domanda: Una domanda sulla redditività del ride: la scorsa quarter avevate margini all’8%. Con gli investimenti sull’offerta internazionale, resteranno stabili o si ridurranno? La pressione è temporanea o strutturale? Grazie.

Risposta (Balaji Krishnamurthy): Quello che diciamo sempre agli investitori è che puntiamo all’aumento del margine operativo della società su base annuale, idealmente su tutti i segmenti. Però trimestre per trimestre alcune fluttuazioni sono fisiologiche, ad esempio per investimenti sull’offerta durante la stagione delle vacanze.

Non prevedo cambiamenti strutturali sul margine segmento, e per quanto riguarda il ride forniamo chiarimenti tecnici sugli effetti del supply investment sul take rate nel Q4, ma l’impatto sulla marginalità di profitto non è rilevante. Se guardi le guidance, dopo un trimestre con crescita dell’utile per azione del 30%, ora proiettiamo per Q4 una crescita YoY del 37% su base non-GAAP. La redditività continua a crescere, siamo sulla buona strada per il 2027.

Risposta (Dara Khosrowshahi): Mark, aggiungo solo un dettaglio sulla dinamica incentivi. Abbiamo una base di prezzo per i clienti e per autisti/corrieri, e poi ci sono gli incentivi, sia lato passeggero, autista, food, courier. Questi incentivi sono flessibili, li possiamo spostare per coprire una domanda occasionale o strutturale (Halloween, eventi sportivi, ecc).

La cosa importante è che ora stiamo ribilanciando: lo scorso anno molti incentivi erano lato passeggero per abbassare i prezzi, ora sono maggiormente lato driver per aumentare l’offerta. Questo può comportare prezzi più alti per i passeggeri, ma è una variabile che monitoriamo. Abbiamo un pool di incentivi che spostiamo fra supply e demand, questo è il nostro mestiere.

Ovviamente c’è anche un aspetto quantitativo: usiamo algoritmi che massimizzano il ritorno previsto per ogni dollaro investito in incentivi, e questi sistemi possono elaborare miliardi di dati e allocare i fondi in modo molto più efficiente di quanto potrebbe fare una persona fisica.

Doug Anmuth, analista JP Morgan: Strategia per agenti AI diretti e distribuzione tramite terze parti

Domanda: Grazie per la domanda. Quali sono le vostre ultime riflessioni sugli agenti AI? Potete approfondire le differenze e i vantaggi della strategia agent based integrata in Uber rispetto ai possibili canali di terze parti (come Mistral)? Grazie.

Risposta (Dara Khosrowshahi): Puntiamo a offrire l’esperienza migliore tramite il collegamento diretto: prezzo, tempi, affidabilità, selezione. I perks di membership superano il 50% delle prenotazioni. Vogliamo che l’esperienza “native” sia senza frizioni. Il tempo medio di ordine è sotto il minuto, normalmente 50 secondi. Il 75% delle corse sono one-touch, personalizzate tramite i dati. Il reorder su Uber Eats richiede un mediano di 90 secondi. L’accesso a Uber non deve essere complicato e crediamo che i dati ci permettano di fidelizzare utenti diretti.

Lavorando anni nel travel, conosco le dinamiche di dipendenza dalle piattaforme esterne (come Google), e non voglio tornare lì. Stiamo costruendo tecnologia e execution di livello top per attrarli direttamente. Nel frattempo, collaboreremo anche con agenti AI terzi, è un canale supplementare. Attualmente stiamo negoziando i termini con oltre 10 assistenti diversi, e ogni AI provider discute con noi. Il beneficio potenziale lato domanda retailer è molto alto. Al momento, tuttavia, il volume è trascurabile: nella settimana di Halloween, tra Uber e Uber Eats, solo 500 ordini Eats e 4 ride sono arrivati da agenti AI.

Risposta (Balaji Krishnamurthy): Appunto, i numeri sono microscopici. La settimana scorsa, una delle più intense dell’anno, abbiamo avuto circa 320 milioni di transazioni Uber/Uber Eats, di cui appena 500 Eats e 4 ride generati da AI agent.

Risposta (Dara Khosrowshahi): È solo l’inizio, la trazione è ancora minima, ma crediamo che il collegamento diretto rimarrà il canale principale, mentre sulle partnership di terze parti non vogliamo dipendere esclusivamente da nessuno. Ci riteniamo in una posizione molto solida. Ok, qui chiudo. Grazie a tutti per la partecipazione.

Grazie al team Uber per aver consegnato un trimestre eccezionale. Siamo entusiasti di chiudere l'anno con tanta forza, e ringraziamo investitori e azionisti per la fiducia e il capitale. Il meglio deve ancora venire. Grazie.