Dopo dieci anni di scetticismo finalmente confermato: il fondatore di Muddy Waters afferma che lo scandalo Nidec ha messo in luce le carenze nella governance delle società giapponesi.

L'APP di Jinse Finance segnala che Carson Block, fondatore del noto istituto di short selling Muddy Waters, aveva già scommesso al ribasso contro Nidec dieci anni fa. Secondo quanto dichiarato, lo scandalo che attualmente avvolge il produttore di motori dimostra che la riforma delle imprese giapponesi è ancora molto lontana dall'essere sufficiente.

“Esistono molte aziende problematiche e, in questo mercato, le persone non vengono effettivamente chiamate a rispondere delle proprie azioni.” ha dichiarato Block in un'intervista online. “Il mercato presenta gravi disfunzioni; sia gli short seller più aggressivi che i media hanno bisogno di aumentare la trasparenza.”

Il report di short selling di dieci anni fa passò quasi inosservato

Dallo scorso anno, Nidec è al centro di uno scandalo contabile e rischia la delisting dalla Borsa di Tokyo per non aver ottenuto il parere del revisore sui propri bilanci. Le indagini hanno rivelato frodi diffuse in alcune controllate di Nidec, evento che arriva a quasi dieci anni dal report di Muddy Waters Capital del 2016, in cui venivano evidenziate le pratiche contabili “aggressive”, le transazioni “sospette” e i problemi di governance societaria.

Block ha dichiarato che il mercato ha a lungo ignorato i problemi di Nidec, mettendo in luce il “silenzio collettivo” attorno all'azienda e, più in generale, al mondo delle imprese giapponesi. Inoltre, ha spiegato che il report di Muddy Waters fu praticamente ignorato all'epoca e il fondo chiuse rapidamente la posizione corta.

I rappresentanti di Nidec hanno rifiutato di commentare.

Nidec effettua una svalutazione di 4 miliardi di dollari, dubbi sull'ampiezza dell'indagine

Secondo Block, le irregolarità contabili di Nidec porteranno ancora altre conseguenze. Egli afferma che l'indagine interna dell’azienda non ha coperto adeguatamente il periodo che precede e segue la pubblicazione del report di Muddy Waters.

Di recente, Nidec ha contabilizzato una svalutazione di 632 miliardi di yen (4 miliardi di dollari) nell'esercizio chiuso al 31 marzo, dopo aver pubblicato i risultati di un’indagine indipendente che copriva formalmente il periodo dall’anno fiscale 2020 fino al primo trimestre del 2025. In una dichiarazione, Nidec ha affermato che l’indagine ha incluso anche “periodi precedenti, laddove necessario per un’analisi approfondita delle cause”.

“L’indagine ha evidentemente tralasciato alcuni anni problematici”, ha commentato Block. “Ritengo legittimo chiedersi se la gravità dei problemi attuali di Nidec sia stata effettivamente compresa.”

Le riforme in Giappone restano insufficienti, difficile risposta del mercato agli short seller

I cosiddetti short seller aggressivi come Muddy Waters traggono profitto scommettendo contro società mentre ne rivelano le criticità. Block sottolinea che, nonostante da anni il Giappone promuova riforme per migliorare la governance, per gli short seller c’è ancora molto da fare nel paese.

Ha spiegato che alcune società giapponesi mancano di trasparenza, creando opportunità per evidenziare comportamenti scorretti. Tuttavia, Block aggiunge che la cultura d'impresa giapponese, improntata a “non creare problemi”, rende difficile agli short seller ottenere attenzione sul mercato. “Ho poca fiducia nella possibilità di avere risultati concreti dallo short selling,” ha affermato.

Dopo il report di short selling su PeptiDream nel 2019, Muddy Waters non ha più pubblicato analisi su società giapponesi. Block dichiara che attualmente il fondo non prevede scommesse azionarie sul Giappone, ma sta valutando l’acquisto di credit default swap (CDS) su società giapponesi, visto che molte stanno aumentando i prestiti per investire sull’intelligenza artificiale. Secondo un documento della SEC statunitense di marzo, Muddy Waters con sede in Texas gestisce attualmente circa 576 milioni di dollari in asset.

Dalla decisione della Borsa di Tokyo di inserire Nidec nella lista di osservazione speciale nell’ottobre 2025, le azioni di Nidec sono scese di oltre il 30%, con i prezzi attuali vicini ai minimi degli ultimi dieci anni.