Risultati del Q3 superiori alle aspettative e revisione al rialzo delle previsioni annuali! Grab (GRAB.US) riceve una raccomandazione da parte di Citi dopo i risultati: il prezzo delle azioni può ancora aumentare di oltre il 92%
Citi ha assegnato a Grab un rating "Buy" con un target price di 5,50 dollari. Questo target price offre un potenziale di aumento di oltre il 92% rispetto al prezzo di chiusura di lunedì, pari a 2,86 dollari.
Secondo quanto riportato da Finanza Intelligente APP, il colosso del ride-hailing e delle consegne in Sud-Est asiatico Grab (GRAB.US) ha pubblicato dopo la chiusura del mercato statunitense di lunedì 2 novembre i risultati del terzo trimestre 2026. In un rapporto successivo, Citi ha evidenziato che i risultati del terzo trimestre di Grab sono stati superiori alle attese, con ricavi e un EBITDA rettificato (utili prima di interessi, imposte, deprezzamento e ammortamento) migliori delle proprie previsioni; anche la guidance aggiornata sull’intero anno 2026 risulta superiore alle sue attese. Citi assegna a Grab una raccomandazione di "acquisto" con target price di 5,50 dollari. Questo target price rappresenta un potenziale rialzo di oltre il 92% rispetto al prezzo di chiusura di lunedì, pari a 2,86 dollari.
Riepilogo dei risultati
Secondo il report finanziario, i ricavi di Grab nel terzo trimestre sono cresciuti del 27% su base annua (30% a tassi di cambio costanti), raggiungendo 1,11 miliardi di dollari, superiori alle aspettative generali del mercato di 1,08 miliardi di dollari e alle stime di Citi di 1,07 miliardi di dollari. Il Gross Merchandise Value (GMV) delle attività on-demand (inclusi delivery e ride-hailing) è cresciuto del 18% su base annua (22% a tassi costanti), raggiungendo 6,84 miliardi di dollari, leggermente sopra la previsione di Citi di 6,80 miliardi di dollari. Gli utenti mensili attivi per le transazioni (MTU) sono aumentati del 20% su base annua attestandosi a 57,2 milioni (superiori ai 54,9 milioni stimati da Citi), con il GMV medio mensile per utente attivo on-demand pari a 135 dollari, in crescita del 2% su base annua.
A livello di redditività, l'EBITDA rettificato ha raggiunto 237 milioni di dollari, superando le stime di Citi (194 milioni) e quelle generali del mercato (193 milioni). Tuttavia, il profitto netto del periodo è stato di 18 milioni di dollari, inferiore alle attese del mercato (129 milioni) e alle stime di Citi (99 milioni).
Grab ha alzato la guidance dei ricavi IFRS per l'intero 2026 a 4,15-4,2 miliardi di dollari, dalla precedente previsione di 4,10-4,15 miliardi, rappresentando una crescita annua del 23%-25%. In confronto, Citi prevedeva 4,15 miliardi e il consenso del mercato era 4,16 miliardi di dollari. L’EBITDA rettificato annuale è stato anch’esso rivisto al rialzo, da 720-740 milioni a 790-800 milioni di dollari, pari a un incremento annuo del 58%-60%. Citi e il consenso del mercato aspettavano entrambi 737 milioni di dollari.
Per settore, il GMV delle consegne è cresciuto del 21% su base annua (24% a tassi costanti), raggiungendo i 4,5 miliardi di dollari (superando la stima Citi di 4,44 miliardi). I ricavi IFRS sono stati pari a 561 milioni di dollari, ossia il 12,5% del GMV; i ricavi per il terzo trimestre 2025 erano 465 milioni, sempre al 12,5% del GMV. Citi e il mercato prevedevano rispettivamente ricavi di 538 milioni e 550 milioni di dollari. L’EBITDA rettificato ha raggiunto 123 milioni, pari al 2,7% del GMV, sopra il 2,1% del terzo trimestre 2025. Citi e il consenso avevano stimato rispettivamente 107 e 102 milioni di dollari.
Nel ride-hailing, il GMV è cresciuto del 14% su base annua (17% a cambi costanti), arrivando a 2,34 miliardi di dollari (Citi stimava 2,36 miliardi). I ricavi IFRS sono stati 349 milioni (15% del GMV), in crescita del 10% su base annua (12% a cambi costanti); nel terzo trimestre 2025 il dato era pari al 15,5% del GMV. Citi e il consenso aspettavano 355 e 353 milioni di dollari. L’EBITDA rettificato è stato 207 milioni (8,9% del GMV), in linea con lo stesso trimestre 2025. Citi e il mercato prevedevano 203 milioni ciascuno.
Per i servizi finanziari, il volume totale dei prestiti è cresciuto del 200% rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente, raggiungendo 2,71 miliardi di dollari. Citi aveva previsto 2,6 miliardi, +188%. I ricavi IFRS sono stati 201 milioni, in crescita del 124%, +132% a cambi costanti. Citi e il consenso aspettavano 179 e 173 milioni. L’EBITDA rettificato è positivo per 12 milioni, rispetto ai -28 milioni del terzo trimestre 2025. Citi e il mercato prevedevano rispettivamente EBITDA negativo per 3 e 2 milioni di dollari. Gli altri ricavi sono stati pari a 1 milione, con un EBITDA rettificato di settore negativo per 4 milioni.
Opinione di Citi
Secondo Citi, i risultati del terzo trimestre di Grab hanno superato le aspettative, mostrando una crescita significativa degli utenti mensili attivi e una forte redditività dell’EBITDA, con il dato superiore rispettivamente del 22% rispetto alle sue attese e del 23% rispetto al consenso di mercato. Inoltre, la società ha aumentato la guidance annuale, soprattutto quella dell’EBITDA, il che ha sorpreso Citi, specialmente considerando che Grab doveva far fronte a fattori avversi quali la volatilità valutaria e la debolezza dell’economia locale.
Il business delle consegne continua a mostrare una crescita robusta, con GMV in aumento del 21% e un margine EBITDA salito al 2,7%, entrambi risultati nettamente superiori alle attese. Anche il volume dei prestiti è cresciuto oltre le previsioni. Tuttavia, considerando i costi del carburante e gli incentivi agli autisti, le performance del ride-hailing sono in linea con le aspettative.
Il modello di valutazione a somma delle parti (SOTP) di Citi fissa il target price di Grab a 5,50 dollari. I dettagli della valutazione sono i seguenti:
1) Business on-demand: 3,50 dollari per azione. Basato su un EBITDA rettificato previsto per il 2027 di 1,46 miliardi per i segmenti delivery e ride-hailing combinati, a un multiplo di 10 volte, per un valore totale di 14,6 miliardi, pari a 3,50 dollari per azione. Il multiplo target di 10 volte impostato da Citi rappresenta un premio del 30% rispetto alle medie del settore in Asia e a livello globale; in questi settori, i multipli si sono ridotti più di quanto sia avvenuto per la valutazione di Grab.
2) Servizi finanziari: 1,14 dollari per azione. Sulla base di ricavi IFRS previsti per il 2027 di 954 milioni, valutati a un multiplo di 5 volte, il valore complessivo è di 4,77 miliardi, cioè 1,14 dollari per azione.
3) Liquidità: 0,90 dollari per azione. Calcolato sulla base della liquidità attesa per il secondo trimestre 2026, applicando uno sconto del 30%.
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