Grafico - Con le crescenti preoccupazioni per la spesa nell’intelligenza artificiale, il Nasdaq potrebbe affrontare una perdita di 2.000 miliardi di dollari di capitalizzazione di mercato a ottobre

Johann M Cherian/Shashwat Chauhan

Reuters, 30 ottobre - Questo mese, si prevede che l'indice Nasdaq 100, pesantemente orientato verso i titoli tecnologici, perderà oltre 2 trilioni di dollari in capitalizzazione di mercato, poiché i risultati delle big tech hanno intensificato l'esame, da parte degli investitori, della questione se i miliardi di dollari investiti nell'intelligenza artificiale porteranno rapidamente ritorni.

Questa perdita di valore supera di poco la capitalizzazione totale di SpaceX. Con l'ondata di investimenti in AI che affronta turbolenze, l'indice .NDX è sceso di oltre il 5,8% solo ad ottobre. Nel frattempo, le aziende tecnologiche mega-cap Meta Platforms META.O, Alphabet GOOGL.O e Amazon.com AMZN.O hanno ulteriormente aumentato le loro previsioni di spesa mentre competono per espandere le infrastrutture dedicate all'AI.

Le prospettive di una crescita continua degli investimenti in intelligenza artificiale preoccupano gli investitori, specialmente con l'aumento dei costi di prestito, il che potrebbe rendere il finanziamento del debito più costoso e difficile da giustificare.

Di seguito una sintesi dei bilanci delle aziende a mega-capitalizzazione pubblicati finora; Apple AAPL.O pubblicherà i suoi risultati la prossima settimana, mentre Nvidia NVDA.O, barometro dell’AI, riferirà a metà novembre.

Crollo dei titoli tecnologici

Giovedì, Alphabet ha registrato il suo maggiore crollo giornaliero di sempre dopo che la performance del suo core business, la pubblicità sulla ricerca (link), si è rivelata deludente, mentre la velocità con cui brucia liquidità è aumentata notevolmente.

Meta prevede di raccogliere la cifra record di 97,5 miliardi di dollari (link), accrescendo i timori di una diluizione degli azionisti e sollevando dubbi sul fatto che l’escalation di spesa in AI possa costringere altre big tech a cercare sempre più fondi sui mercati del capitale.

Microsoft MSFT.O e SpaceX SPCX.O si sono distinte nel mercato depresso, mentre i loro risultati mostrano che gli investimenti in AI stanno già portando benefici.

"Probabilmente abbiamo sovrastimato la forza della crescita, ma in generale queste aziende non stanno vivendo una crescita negativa," ha affermato John Bilton, responsabile delle ricerche di strategia globale di Multi-Asset Solutions.

"La nostra necessità di dati è insaziabile e continua a crescere".

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Crescente peso del debito

Secondo quanto riportato, Microsoft sta pianificando di emettere negli USA, per la prima volta in nove anni, obbligazioni di livello investment grade, con un obiettivo di raccolta di circa 25 miliardi di dollari (link). Tra le altre big tech, Meta, Amazon e Alphabet hanno emesso nei quattro anniscorsi obbligazioni per centinaia di miliardi di dollari, il che preoccupa gli investitori per una eccessiva dipendenza dal debito come fonte di finanziamento.

Morgan Stanley prevede che l'anno prossimo gli investimenti totali in infrastrutture AI supereranno i 1.000 miliardi di dollari.

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Esplosione dei costi delle assicurazioni contro l’insolvenza

La crescente dipendenza delle aziende AI dal finanziamento tramite debito si sta rivelando un nuovo rischio per gli investitori, mettendo in discussione la convinzione precedente che queste aziende al centro del boom tecnologico fossero al riparo dalle pressioni macroeconomiche.

Queste preoccupazioni si stanno riversando dal mercato azionario a quello del credito, con gli investitori che iniziano a tenere conto sia dell’aumento dei costi di finanziamento sia del possibile rallentamento del ritorno degli investimenti in AI, con il risultato che aziende precedentemente ritenute immuni potrebbero subire pressioni.

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Ricavi solidi

Dall’uscita di ChatGPT nel 2022, i ricavi dei “Sette Magnifici” sono rimasti forti, a dimostrazione della vigorosa domanda di AI, spiegando forse perché gli investitori inizialmente hanno sostenuto questi investimenti, anche se i tempi per i ritorni restano incerti.

Il segmento più redditizio di Amazon, Amazon Web Services (AWS), ha continuato a crescere rapidamente; Meta ha registrato risultati di crescita dei ricavi superiori alle attese, offrendo anche una prospettiva positiva. Anche Microsoft ha previsto una forte crescita del cloud nei suoi dati trimestrali più recenti.

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Crescita vertiginosa del capitale investito

Le big tech hanno sempre investito pesantemente nelle infrastrutture per sviluppare e ampliare business come cloud computing, pubblicità online ed e-commerce, ma il boom dell’AI ha spinto gli investimenti in conto capitale a livelli vertiginosi.

JPMorgan prevede che la spesa globale in capitale AI raggiungerà i 5,5 trilioni di dollari entro il 2030, di cui 900 miliardi solo nel 2026.

Gli analisti di JPMorgan sottolineano che la spesa in conto capitale per AI che quest'anno sarà registrata da Amazon, Alphabet, Meta, Oracle e Microsoft, probabilmente eguaglierà la loro spesa cumulata fatta da novembre 2022, data del lancio di ChatGPT.

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