Danske Bank afferma che i rendimenti dei Treasury USA a 10 e 30 anni potrebbero salire al 6%

⑴ Il verbale della riunione della Banca Centrale Europea di settembre, pubblicato giovedì, indica che i funzionari ritengono che il livello finale dell'inflazione nell'area euro potrebbe essere superiore alle previsioni precedenti; in un contesto di elevata incertezza, è fondamentale non fornire in anticipo indicazioni sul percorso dei tassi d'interesse. ⑵ Il verbale sottolinea chiaramente che il principio cardine è quello di non inviare alcun segnale sulle azioni future di politica monetaria, mantenendo la massima flessibilità su tutte le opzioni politiche. ⑶ In questa riunione, la Banca Centrale Europea ha effettuato un aumento dei tassi di 25 punti base, e tutti i membri del consiglio hanno concordato sull'esistenza di rischi al rialzo per l'inflazione. ⑷ A causa dei molteplici rischi e degli scenari diversificati riguardanti le prospettive di inflazione, la banca centrale si limita a confermare lo stato attuale dei rischi, senza pre-impegnarsi sul percorso futuro dei tassi d'interesse.

⑴ Il prezzo del Brent è salito del 4,8% a 104,2 dollari al barile, mentre le crescenti interruzioni dell’offerta in Medio Oriente alimentano i timori di inflazione. Il mercato ha aumentato le aspettative di ulteriori rialzi dei tassi da parte della BCE, i rendimenti delle obbligazioni governative dell’Eurozona sono aumentati in modo generale e i titoli dei Paesi ad alto debito risultano sotto pressione. ⑵ Il rendimento delle obbligazioni francesi a 10 anni è salito di 9 punti base al 4,94%, molto vicino al massimo di 24 anni registrato in precedenza; lo spread Francia-Germania sul decennale si è ampliato di 4 punti base a 141 punti base, poiché il mercato è preoccupato per il debito francese, il deficit fiscale e l’incertezza politica legata alle elezioni del 2027. ⑶ Il rendimento del Bund tedesco a 10 anni, benchmark dell’Eurozona, è cresciuto di 5 punti base al 3,52%, mostrando una performance relativamente migliore rispetto agli altri titoli dell’area euro grazie alla sua funzione di bene rifugio. ⑷ Anche il rendimento dei titoli di stato tedeschi a 2 anni è salito di 5 punti base al 3,07%, con i tassi a breve termine fortemente influenzati dalle aspettative di rialzo della BCE. ⑸ Il governatore della banca centrale francese, Villeroy de Galhau, ha dichiarato che l’attuale shock geopolitico all’origine dell’inflazione si sta progressivamente trasformando in uno shock di natura finanziaria; ha inoltre affermato che, per il momento, la Francia non ha bisogno di un supporto specifico da parte della BCE. ⑹ Il rendimento del treasury USA a 10 anni è aumentato di 7 punti base fino al 5,33%, mantenendo elevati i costi di finanziamento a livello globale e esercitando pressione sui mercati obbligazionari europei.

(1) Il membro del Consiglio direttivo della BCE, Stournaras, ha affermato durante la Conferenza Finanziaria di Istanbul che le aspettative di inflazione nell'area euro rimangono stabili intorno all'obiettivo del 2%. Anche se l'inflazione reale si trova tra lo scenario di riferimento e quello avverso, una politica monetaria accomodante rimane comunque appropriata. (2) Ha sottolineato che i dati attuali mostrano pochissimi segni di effetti di secondo livello dell’inflazione, ossia l'aumento dei prezzi che si trasmette ai salari e ai prezzi di altri beni e servizi, il che rappresenta un segnale positivo. (3) Stournaras ha enfatizzato la necessità di considerare questo fattore nell’elaborazione della politica monetaria e di mantenere un approccio accomodante.

(1) L’attacco a una petroliera nello stretto di Hormuz ha accentuato le preoccupazioni per l’offerta di petrolio, portando un forte aumento del Brent di 3,7 dollari a 103,6 dollari al barile. Le aspettative d’inflazione si sono nuovamente intensificate, spingendo al rialzo i rendimenti obbligazionari globali e causando un calo diffuso dei mercati azionari. (2) Il prezzo del gas naturale europeo è salito al massimo di due settimane, con il contratto di riferimento olandese in aumento del 2,8% a 79,6 euro per megawattora; Maersk ha annunciato che dalla prossima settimana aumenterà il supplemento d’emergenza per il carburante import/export al 19%. (3) I rendimenti a lungo termine dei titoli di stato britannici hanno nuovamente superato il 6%: il rendimento dei Gilt a 30 anni ha toccato il 6,004% e quello a 10 anni è salito al 5,46%, mettendo pressione sul Cancelliere dello Scacchiere mentre si avvicina la pubblicazione della legge di bilancio. (4) Anche il mercato obbligazionario dell’Eurozona si è indebolito, con il rendimento dei decennali francesi salito al 4,91% e l’allargamento dello spread tra i titoli francesi e tedeschi; l’indice paneuropeo Stoxx 600 ha perso lo 0,9%, segnando il livello più basso degli ultimi quattro mesi.