Il modello più costoso di Tesla (TSLA.US) sta arrivando? Roadster sta per essere lanciato, ma il mercato delle opzioni lo guarda con indifferenza

Secondo quanto riportato da Zhitong Finance APP, il prezzo delle auto Tesla (TSLA.US) è sempre stato elevato e la Roadster, che sarà annunciata il 1° ottobre, potrebbe diventare il modello più costoso di sempre della compagnia, considerando il deposito di prenotazione di 50.000 dollari. Tuttavia, il prezzo delle opzioni su Tesla non risulta particolarmente elevato: la volatilità implicita a un mese è intorno al 36° percentile. Nonostante i catalizzatori imminenti come il lancio della Roadster e il fatto che ottobre sia solitamente un mese con volatilità superiore alla media, questo indicatore rimane molto al di sotto della media storica.

Roadster fissata per il 1° ottobre: depositi di 50.000 dollari richiesti, ma incertezza sulla consegna

Il lancio di Cybercab all’inizio di settembre non ha ottenuto il consenso degli analisti, soprattutto quelli di Wells Fargo che sottolineano “problemi di implementazione” per questo servizio di taxi autonomi. Tuttavia, il titolo Tesla ha poi iniziato a recuperare terreno. Ora, con la riapertura degli ordini per la Roadster e i premi delle opzioni a un mese vicini ai livelli minimi del range, tutti gli indizi suggeriscono che il titolo potrebbe superare i livelli precedenti al debutto di Cybercab; tuttavia, se anche il lancio della Roadster dovesse deludere le attese degli investitori, ci sarebbero dei rischi.

La sportiva Roadster sarà presentata ufficialmente il 1° ottobre presso il centro di test SpaceX a McGregor, Texas. Il processo di prenotazione non è semplice: è necessario un deposito rimborsabile di 5.000 dollari tramite carta di credito, seguito da un bonifico di 45.000 dollari entro dieci giorni; solo dopo la ricezione del bonifico la prenotazione sarà confermata. Attualmente, le prenotazioni sono aperte anche in Canada e Cina. Tesla ha dichiarato che durante questo evento saranno annunciati il prezzo finale, le specifiche e gli obiettivi produttivi della Roadster.

I critici sottolineano come la società avesse già richiesto un deposito di 50.000 dollari nel 2017, fallendo poi ripetutamente le date di consegna. Tuttavia, la decisione di riaprire le prenotazioni due settimane prima della presentazione suggerisce che l'azienda non chiederebbe ai clienti di pagare 50.000 dollari in anticipo per un'auto che potrebbe suscitare imbarazzo, almeno è quello che ci si augura. Il lancio del Cybertruck fu effettivamente fonte di imbarazzo: durante la dimostrazione della “vetro indistruttibile”, il capo ingegnere ruppe il finestrino colpendolo.

L’ombra di Cybercab è stata esagerata: la logica del self-driving nel lungo periodo resta solida

Michael Khouw, cofondatore e chief strategist della piattaforma di analisi di opzioni OpenInterest.PRO, ritiene che la reazione negativa del mercato dopo l'annuncio di Cybercab sia stata un po’ eccessiva. Il debutto di Cybercab ad Austin il 3 settembre ha effettivamente deluso alcuni investitori; tuttavia, considerando gli ostacoli regolatori e altre problematiche reali, era poco realistico pensare che potesse portare da subito a una rivoluzione.

Khouw sottolinea che i taxi autonomi entreranno comunque a far parte dei modelli di trasporto in futuro. Nei prossimi anni, la questione centrale non sarà se la prima due posti di Tesla sarà già perfettamente funzionante il giorno del lancio, ma quali aziende riusciranno a produrre, a costi sostenibili, centinaia di migliaia o milioni di veicoli a guida autonoma e a portarli davvero in strada. A livello globale, poche aziende hanno dimostrato di possedere le capacità per ideare, produrre e distribuire hardware consumer così complesso su vasta scala. Tesla è tra queste.

Per Tesla, le difficoltà iniziali sembrano una normalità, ma successivamente l’azienda ha dimostrato di poter realizzare ciò che solo poche società fuori dalla Cina riescono a fare.

La questione della valutazione: impossibile usare parametri tradizionali, il premio si paga per il futuro

La critica più giustificata verso Tesla non riguarda in realtà i limiti nell’implementazione di nuove tecnologie auto, ma la valutazione. Se Tesla fosse valutata secondo i parametri delle case automobilistiche tradizionali, o prendendo come riferimento Uber o Lyft per il comparto dei taxi autonomi, la critica avrebbe senso; ai livelli attuali di utili, i multipli di valutazione sono difficili da sostenere. Il price/earnings atteso di Tesla è 213 volte, Uber 22 volte, Ford 7 volte.

Tuttavia, il mercato non ha mai valutato Tesla in modo tradizionale, e non senza motivo. Questa azienda e il suo fondatore hanno più volte raggiunto risultati considerati impossibili o addirittura assurdi: auto elettriche su larga scala e profittevoli, una rete di ricarica adottata anche da altre aziende, accumulatori a livello di rete, e razzi riutilizzabili sviluppati da SpaceX. Un punto di vista più appropriato è considerare Tesla come una tech company dotata di ingegneria e capacità produttive complesse e rare. In quest’ottica, il suo premio di valore rappresenta una valutazione razionale delle sue competenze uniche in settori come guida autonoma, robotica ed energia, che poche altre società possono effettivamente vantare.

Strategia di trading: molteplici catalizzatori imminenti, gli spread Call sono preferibili all’acquisto diretto di Call

Il 24 settembre ci sarà l’evento di lancio del camion Semi, il 1° ottobre la presentazione della Roadster, seguito dalla pubblicazione dei dati di consegna del terzo trimestre; normalmente, ciò dovrebbe far salire i prezzi delle opzioni a un mese su Tesla, ma così non è stato. La volatilità implicita a 30 giorni è intorno al 41%, valore oggettivamente alto per una large cap, ma vicino al fondo del range dei movimenti di Tesla nell’ultimo anno. Su un titolo che spesso si muove del 5% per effetto delle news, un prezzo simile appare come un costo ragionevole per avere esposizione alla possibile crescita.

Invece di acquistare direttamente Call, Khouw consiglia di utilizzare strategie con spread rialzisti sulle Call, così da ridurre la spesa sulle opzioni e limitare il rischio legato alla volatilità di mercato dopo l’evento. Lo spread Call 380/440 in scadenza il 30 ottobre copre il lancio della Roadster, i dati di consegna e la prossima trimestrale in arrivo.