Quando il fiume si scalda, le anatre lo sanno per prime! Wall Street lancia un avvertimento: "La frenesia delle negoziazioni sta perdendo slancio"

I dirigenti delle grandi banche di Wall Street lanciano segnali d’allerta collettivi: la febbre da trading che ha portato i profitti del secondo trimestre a livelli record sta rallentando, e la forte crescita delle attività di mercato difficilmente potrà continuare.

Questa settimana, i dirigenti delle principali banche statunitensi hanno abbassato le prospettive durante una conferenza di settore. Il CEO di Bank of America, Brian Moynihan, è stato il primo a dichiarare di aspettarsi che nel terzo trimestre i ricavi da vendite e trading della banca “rimarranno stabili”; appena diffusa la notizia, il titolo di Bank of America ha perso il 5% nella stessa giornata, trascinando al ribasso anche altri titoli bancari. JPMorgan e Citi hanno fornito previsioni relativamente più ottimistiche, ma la crescita è già nettamente rallentata rispetto all’esplosione del secondo trimestre.

Queste dichiarazioni segnano una svolta nel ciclo di prosperità delle attività di trading a Wall Street e gli investitori che puntano su una crescita costante dei titoli bancari grazie alla volatilità di mercato devono riconsiderare le loro posizioni.

Secondo trimestre: un periodo “eccezionalmente brillante”

Nel secondo trimestre di quest’anno, le attività di trading di Wall Street hanno raggiunto risultati record. I ricavi complessivi da azioni di JPMorgan, Goldman Sachs, Citi e Bank of America sono aumentati del 72% su base annua, arrivando a 19,3 miliardi di dollari.

A trainare questa performance è stata la convergenza di più fattori: la corsa degli investitori ai titoli legati all’intelligenza artificiale, la speculazione nel settore dei semiconduttori asiatici e la massiccia IPO di SpaceX che ha generato forti oscillazioni sui mercati azionari, portando a un livello di attività di trading senza precedenti.

Daniel Simkowitz, co-presidente di Morgan Stanley, lo ha detto senza mezzi termini: “Il secondo trimestre di quest’anno è stato molto brillante per i mercati; è chiaro che il terzo trimestre non sarà una replica del secondo.”

Terzo trimestre: crescita differenziata, ma in generale rallentamento

Anche se le previsioni delle varie banche per il terzo trimestre divergono, il rallentamento della crescita è ormai un dato condiviso.

Doug Petno, co-presidente di JPMorgan, prevede che, dopo un trimestre da record, le entrate delle attività di mercato subiranno un “calo sequenziale stagionale”, ma la banca continua a prevedere per il trading una crescita su base annua “a doppia cifra percentuale” nel terzo trimestre. Citi invece prevede una crescita a una cifra percentuale media nella sua divisione di mercato.

Al contrario, la previsione “stabile” di Bank of America è la più conservatrice. Brian Moynihan ha sottolineato che le attività di finanziamento in Asia si sono raffreddate sensibilmente e che la loro attività di prime brokerage nella regione — ossia i servizi di prestito offerti a hedge fund, società di trading e family office — è calata nettamente.

David Solomon, CEO di Goldman Sachs, ha dichiarato che il business azionario della banca “rimane molto solido”, ma che i ricavi da reddito fisso, valute e materie prime “si indeboliranno leggermente”. Negli ultimi sette giorni, il titolo Goldman Sachs è sceso di circa il 7%.

La domanda strutturale rimane, la logica di lungo termine non cambia

Nonostante la pressione sul tasso di crescita nel breve termine, i dirigenti di Wall Street sottolineano che le opportunità strutturali di lungo periodo nelle attività di mercato restano intatte.

Petno di JPMorgan ha evidenziato che la domanda per il prime brokerage e il finanziamento strutturato è “aumentata in modo significativo” e si aspetta che questa tendenza “continui per molto tempo”.

Solomon di Goldman Sachs, con una visione più macro, ha sottolineato: “Se credi che nei prossimi dieci anni la capitalizzazione di mercato degli Stati Uniti e globale crescerà a un certo ritmo composto, allora anche le opportunità per fornire finanziamenti ai nostri clienti cresceranno con la stessa dinamica.” Allo stesso tempo, ha ammesso che la crescita non sarà lineare.

Le grandi banche di Wall Street pubblicheranno il prossimo mese i risultati del terzo trimestre con dati aggiornati fino alla fine di settembre, momento in cui verranno verificati i risultati effettivi delle attività di trading.