Il migliore fondo sovrano globale registra un rendimento annuale del 14,2%, ma avverte che i rendimenti elevati delle azioni americane sono difficili da mantenere.
Il fondo sovrano della Nuova Zelanda ha registrato un rendimento annuo del 14,2% per l'anno fiscale 2026, classificandosi come il migliore tra i fondi analoghi a livello globale. Tuttavia, il team di gestione ha subito lanciato un avvertimento: i rendimenti delle azioni statunitensi negli ultimi anni sono stati quasi il doppio della media annua degli ultimi vent'anni, aumentando i rischi di una futura regressione verso la media. Il fondo ha quindi rivisto al ribasso la previsione di rendimento annuo a lungo termine dal 7,8% al 7,2% e ha ridotto il livello di esposizione al rischio attivo.
Il fondo sovrano della Nuova Zelanda ha conquistato il primo posto tra i fondi della stessa categoria a livello globale con un rendimento annuo del 14,2%, ma il team di gestione lancia un avvertimento: l’era dei rendimenti elevati delle azioni statunitensi potrebbe essere agli sgoccioli.
Jo Townsend, CEO dei Guardians of New Zealand Superannuation che gestiscono il fondo, ha dichiarato mercoledì, in occasione della pubblicazione dei risultati, che è probabile che i rendimenti elevati goduti dagli investitori azionari negli ultimi anni rallentino. Questa affermazione rispecchia l'avviso emesso recentemente anche dalla direzione del fondo sovrano norvegese.
Rendimento annuo del 14,2%, primo tra i fondi globali simili
Al 30 giugno 2026, il New Zealand Superannuation Fund gestiva 94 miliardi di dollari neozelandesi (circa 54,4 miliardi di dollari USA), con una crescita annuale di 9,3 miliardi di dollari neozelandesi e un rendimento annuo del 14,2%.
Inizio anno, la società di analisi Global SWF lo ha classificato come il fondo sovrano con le migliori performance al mondo.
Tuttavia, Jo Townsend ha precisato che il rendimento annuo del fondo per l'esercizio in corso è stato inferiore di 0,1 punti percentuali rispetto all'indice di riferimento.
Avvertimento per il mercato USA: aumento delle pressioni verso la media storica
Al di là dei brillanti risultati, Jo Townsend ha usato toni piuttosto cauti.
Nella nota sui risultati, ha dichiarato: "I rendimenti del mercato USA degli ultimi anni sono quasi il doppio del rendimento annuo medio degli ultimi venti anni; ci aspettiamo quindi che prima o poi il mercato ritorni verso la sua media storica."
Ha inoltre sottolineato: "Nel breve periodo, una forte concentrazione delle posizioni può generare rendimenti robusti; ma nel lungo periodo siamo convinti che un portafoglio più diversificato sia più coerente con la nostra missione."
Il rendimento medio annuo del fondo negli ultimi vent’anni è stato del 9,68%.
Riviste le attese di rendimento a lungo termine, diminuzione del rischio attivo
Questo avvertimento si riflette già nelle attività concrete del fondo.
All’inizio dell’anno, la società di gestione ha annunciato che la previsione di rendimento annuo a lungo termine del fondo sarebbe stata ridotta dal 7,8% al 7,2%. Jo Townsend ha spiegato mercoledì che questa revisione esprime la convinzione del management secondo cui i rendimenti azionari tenderanno a diminuire. Contestualmente, il fondo ha anche ridotto il budget di rischio attivo.
Il fondo pubblica i dati di portafoglio ogni sei mesi. Gli ultimi dati (al 31 dicembre scorso) indicano che la principale posizione individuale è Nvidia, con un valore di circa 3 miliardi di dollari neozelandesi; Apple, Microsoft, Alphabet e Amazon completano la top cinque.
Il valore totale delle azioni USA detenute ammonta a 31,7 miliardi di dollari neozelandesi.
Oltre alle azioni, il fondo investe anche in legname, immobili, mercato privato e altre attività alternative. Costituito nel 2001, il fondo mira a garantire la copertura finanziaria per le pensioni legate all’invecchiamento della popolazione neozelandese, con il primo prelievo previsto per il 2054.
Stesso avvertimento anche dal fondo sovrano norvegese
Le osservazioni di Jo Townsend non sono isolate.
Il mese scorso, Nicolai Tangen, CEO di Norges Bank Investment Management (NBIM), che gestisce il fondo sovrano norvegese, ha dichiarato alla CNBC: "Non dovremmo aspettarci che i rendimenti futuri siano simili a quelli visti negli ultimi sei mesi."
NBIM gestisce il Norwegian Oil Fund da 2,3 trilioni di dollari USA, che nel primo semestre di quest’anno ha registrato un utile vicino a 185 miliardi di dollari, stabilendo un nuovo record storico.
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