Il VIX balza a 18, le opzioni raddoppiano: i trader puntano sul fatto che “il rischio AI è più spaventoso del rialzo dei tassi della Fed”

L'app di Zhihui Finance ha notato che, riguardo le due principali minacce attualmente affrontate dal mercato azionario statunitense, i trader nel mercato delle opzioni hanno indicato chiaramente quale "mostro" sia più temibile e abbia maggiore potenziale di turbare il trading sull’intelligenza artificiale.

L'indice di volatilità VIX della Chicago Board Options Exchange lunedì è salito fino a 18, con i volumi di trading delle opzioni su questo indicatore che sono schizzati a più del doppio della media delle ultime 30 sedute. Nel frattempo, i titoli di semiconduttori e data center hanno trascinato l'indice S&P 500 al ribasso. Questa debolezza riflette il rinnovo del dibattito tra i leader tecnologici e i politici sull'opportunità di proseguire troppo rapidamente nella costruzione delle infrastrutture per l’intelligenza artificiale.

A metà giornata, fra i cinque contratti VIX più acquistati, tre erano opzioni call; inoltre, la maggiore operazione della giornata ha visto l’acquisto di almeno 3,6 milioni di dollari in opzioni call con prezzo di esercizio a 31 e scadenza a metà novembre.

La situazione di venerdì scorso era quasi esattamente opposta: nonostante i dati sull’inflazione avessero portato al 90% la probabilità che la Federal Reserve alzi i tassi nella riunione di questa settimana, il VIX aveva comunque restituito i guadagni dei due giorni precedenti. Secondo un’analisi pubblicata dall’istituto di gestione delle opzioni Carrick Lane con sede a New York, alla chiusura di venerdì scorso la volatilità prevista dalle opzioni su S&P 500 per i contratti settimanali con scadenza il 18 settembre era dello 0,8%, un dato inferiore al 50° percentile della volatilità normalmente attesa nelle settimane delle riunioni FOMC.

Questo mese, con la probabilità di un rialzo dei tassi in costante aumento, il VIX è arrivato a toccare un minimo annuale inferiore a 14. John Marshall, responsabile di Carrick Lane, ha sottolineato che, considerando il calo del VIX dopo la pubblicazione dei dati sull'inflazione venerdì scorso, sembra che il mercato si stia adattando gradualmente a tassi d’interesse più elevati.

Marshall ha dichiarato: “In questo momento, sembra che chi opera in Borsa consideri ormai deciso l’esito della riunione FOMC e quindi si preoccupi di più dell’intelligenza artificiale. I rischi tecnologici e i rischi di tasso d’interesse di solito sono correlati, perché i titoli tech sono asset a lungo termine, ma forse con l’AI il momento è ora, i profitti sono ora, quindi le persone non li valutano più come qualcosa di lontano nel tempo.”

È interessante notare che la volatilità dei tassi d’interesse non è scomparsa dai radar del mercato. Secondo un report di Mandy Xu, responsabile dell’intelligence sul mercato dei prodotti derivati di Cboe, la volatilità degli U.S. Treasury, misurata dal Merrill Option Volatility Estimate Index (MOVE), è aumentata di 10 punti la scorsa settimana, arrivando a livelli superiori al 92° percentile.

Allo stesso modo, secondo l’analisi di Marshall, la volatilità delle opzioni su strumenti sensibili ai tassi d’interesse — come l’iShares 7-10 Year Treasury ETF (IEF) e il Vanguard Real Estate Index Fund ETF (VNQ) — si colloca rispettivamente oltre il 90° percentile e oltre l’80° percentile.

Tuttavia, la valutazione della volatilità delle obbligazioni sembra non influire sulle considerazioni del mercato azionario. Con i prezzi delle azioni rafforzatisi lunedì, la probabilità di un aumento dei tassi nella riunione di mercoledì è salita oltre il 91%.