Goolsbee della Federal Reserve: Spero di vedere ulteriori prove di un raffreddamento dell'inflazione, con occupazione e crescita economica stabili.

Il presidente della Federal Reserve di Chicago, Austan Goolsbee, ha dichiarato che i recenti dati sull'inflazione sono incoraggianti, ma desidera vedere ulteriori prove di un raffreddamento sostenuto prima di poter confermare che l'inflazione sta tornando stabilmente verso l'obiettivo del 2% della Federal Reserve.

Venerdì, Goolsbee ha affermato che le ultime letture dell'indice dei prezzi al consumo (CPI) di quest’estate lo rendono ottimista, mostrando che una serie di fattori di disturbo dei prezzi — come l’impatto dei dazi e l'aumento dei prezzi dell'energia — stanno gradualmente diminuendo.

"I dati degli ultimi tre mesi mi hanno incoraggiato; se potessimo vedere tre o quattro mesi consecutivi di dati simili a quelli di giugno, sarei più fiducioso nel ritenere che l'inflazione sta tornando sulla traiettoria del 2%."

Ha aggiunto inoltre che, nella riunione di politica monetaria di luglio, ha sostenuto il mantenimento invariato dei tassi di interesse e ha indicato l'inflazione come sua principale preoccupazione attuale; per quanto riguarda la crescita e il mercato del lavoro, l’economia statunitense è attualmente "fondamentalmente stabile".

L’attenuarsi dei dati sull’inflazione e la debolezza nelle assunzioni del mercato del lavoro hanno portato il mercato a ridurre significativamente le aspettative di ulteriori aumenti dei tassi. Secondo i dati dei futures sui Federal Funds, un mese fa il mercato prevedeva almeno due rialzi quest’anno, con il primo previsto forse per settembre; ora la probabilità di un rialzo a settembre è scesa a circa il 30%, e i trader prevedono solo un aumento dei tassi entro fine anno.

L'approccio prudente di Goolsbee è radicato nell’esperienza storica. La storia della Fed nella lotta contro l’alta inflazione, insieme all’esperienza post-Covid — con un picco dell’inflazione superiore al 7% nel 2022 e il mancato rientro dell’inflazione in target da oltre cinque anni — lo rendono più conservatore nelle valutazioni di politica monetaria. Goolsbee ha affermato:

"Questi due periodi storici hanno davvero influenzato il mio modo di vedere la politica attuale, spingendomi a essere molto più vigile sul fronte inflazionistico. Sia la storia sia gli ultimi cinque anni mostrano che, una volta che l’inflazione prende piede, eliminarla è doloroso e difficile."

Sebbene la Federal Reserve abbia mantenuto i tassi invariati per la quinta volta consecutiva lo scorso mese, le divisioni interne stanno aumentando. Nella riunione di luglio, tre membri del comitato hanno votato contro, chiedendo un aumento di 25 punti base; ciò riflette i dubbi di alcuni funzionari sul fatto che l’inflazione possa tornare all'obiettivo senza ulteriori rialzi dei tassi.

Goolsbee ha anche espresso preoccupazione per l’indebolimento dei dati recenti sulla produttività, che negli ultimi trimestri ha mostrato un calo rispetto ai livelli più elevati dell’anno scorso. Auspica che si tratti solo di una breve perturbazione all’interno di una serie di dati notoriamente volatili.

Alcuni economisti e funzionari, incluso il presidente della Fed Waller, ritengono che nuove tecnologie come l’AI stiano aiutando le imprese a migliorare l’efficienza, il che potrebbe sostenere la crescita economica futura senza generare pressioni inflazionistiche.

Goolsbee ha osservato che se l’aumento della produttività non potrà essere sostenuto, "ciò cambierà radicalmente tutte le narrazioni su AI e crescita della produttività, nonché il loro impatto su politica monetaria ed economia".

Tuttavia, Goolsbee ha anche avvertito che un’accelerazione della produttività non significa necessariamente che la banca centrale debba tagliare i tassi. Secondo lui, una maggiore produttività potrebbe alimentare una domanda d’investimenti su larga scala — come sta avvenendo ora con il massiccio afflusso di capitali nell’AI — e potrebbe quindi surriscaldare l’economia.

Si è espresso anche in merito al dibattito recentemente acceso da Waller sulla possibile riduzione del numero di riunioni del comitato di politica monetaria ogni anno. Il comitato della Federal Reserve attualmente si riunisce otto volte l’anno.

Goolsbee ha affermato di non avere al momento una posizione forte sulla frequenza delle riunioni e attende di conoscere le raccomandazioni dei cinque gruppi di lavoro istituiti da Waller, che stanno valutando questa e altre questioni correlate.