Goldman Sachs: l'intervento del Giappone ha provocato chiusure tattiche di posizioni sullo yen estese oltre il 2024, ma il sostegno macroeconomico insufficiente ha dimezzato il rimbalzo.

(1) Goldman Sachs ha indicato che il più grande intervento sul mercato dei cambi in Giappone degli ultimi 15 anni ha portato a una significativa riduzione delle posizioni tattiche di carry trade sullo yen, con la chiusura delle posizioni che ha già superato il livello iniziale seguito all’intervento del luglio 2024. (2) Tuttavia, poiché lo scenario macroeconomico attuale sostiene lo yen meno rispetto all’estate 2024, il dollaro contro lo yen ha già recuperato metà delle perdite iniziali; gli strateghi affermano che, se le condizioni lo consentiranno, sono possibili ulteriori chiusure di posizioni e, se il contesto macro e di mercato supporterà un rafforzamento dello yen, le posizioni potrebbero persino diventare nette lunghe. (3) Attualmente il mercato prezza una probabilità di circa il 75% che la Banca centrale giapponese alzi i tassi a settembre; un ritmo di inasprimento più rapido potrebbe consentire allo yen di mantenersi forte per un periodo più lungo, a condizione che il contesto di crescita economica globale rimanga invariato.