I rendimenti dei titoli di Stato dell’area euro seguono al ribasso quelli statunitensi, con l’inflazione USA moderata e il calo dei prezzi del petrolio che sostengono il mercato obbligazionario.

⑴ I rendimenti delle obbligazioni governative dell’Eurozona sono diminuiti mercoledì su tutta la linea: il rendimento di riferimento decennale tedesco è sceso di circa 4 punti base a circa il 3,13%, mentre quello a due anni è sceso di circa 3 punti base a circa il 2,75%, seguendo la tendenza dei Treasury USA dopo la pubblicazione di dati sull’inflazione moderata.⑵ L'indice CPI degli Stati Uniti di luglio è sceso su base annua da circa il 3,5% a circa il 3,4%, mentre il core CPI è passato da circa il 2,6% a circa il 2,5%, entrambi in linea con le aspettative; questi dati hanno rafforzato il giudizio del mercato secondo cui la Federal Reserve potrebbe mantenere invariati i tassi a settembre.⑶ La relativa stabilità dei prezzi del petrolio durante la giornata ha fornito ulteriore sostegno al mercato obbligazionario: il Brent ha perso circa lo 0,3% assestandosi a circa 88,8 dollari al barile, il rischio di aumento dei costi energetici rimane temporaneamente limitato, alleviando le preoccupazioni di un ulteriore aumento delle aspettative di inflazione.⑷ Gli analisti di Goldman Sachs Asset Management hanno osservato che prima della riunione FOMC di settembre è atteso ancora un altro dato sull’inflazione; l’incertezza sulla decisione rimane, ma i dati di luglio in linea con le attese rappresentano un buon inizio.⑸ Le scommesse dei mercati monetari su un ulteriore aumento dei tassi da parte della BCE entro l’anno si sono ridotte lievemente a circa 39 punti base, scendendo di circa 1 punto base rispetto ai massimi intraday; la moderazione dei dati americani ha trasmesso marginalmente le aspettative sulle politiche delle banche centrali globali.⑹ Si continuerà a monitorare lo sviluppo dei negoziati sullo stretto di Hormuz e se i dati sull’inflazione di agosto manterranno un tono moderato; se il processo di disinflazione proseguirà, entrambe le principali banche centrali occidentali potrebbero dover rivedere al ribasso la traiettoria dei rialzi dei tassi.