I rendimenti dei Treasury USA e il dollaro sono aumentati contemporaneamente, mentre la crescita dei prezzi del petrolio rafforza le aspettative di un rialzo dei tassi a settembre; il report sull'inflazione CPI diventa una variabile chiave.

⑴ Martedì sia i rendimenti dei Treasury statunitensi sia l’indice del dollaro sono saliti, trainati principalmente dal continuo aumento dei prezzi del petrolio; il blocco dei negoziati tra Stati Uniti e Iran sullo stretto di Hormuz ha intensificato le preoccupazioni del mercato sulle prospettive di approvvigionamento energetico, alimentando aspettative di un’inflazione maggiormente persistente.⑵ I futures sui tassi dei federal funds mostrano che le scommesse del mercato su un rialzo dei tassi della Federal Reserve a settembre sono aumentate; il rendimento dei Treasury a dieci anni è salito al 4,727%, mentre l’indice del dollaro si è rafforzato leggermente portandosi vicino a 99,85, riflettendo l’effetto di trasmissione della riprezzatura delle aspettative sui tassi agli asset finanziari.⑶ Il principale fattore alla base dell’attuale rialzo del prezzo del petrolio resta di natura geopolitica: le difficoltà di transito nello stretto di Hormuz persistono da diversi giorni e le profonde divergenze tra Stati Uniti e Iran sulle condizioni dei negoziati rendono sempre più remota, nel breve termine, la speranza di una ripresa della navigazione; l’aumento del costo dell’energia si sta riversando sulle più ampie aspettative di inflazione.⑷ Il rapporto CPI degli Stati Uniti, in uscita mercoledì, rappresenterà la variabile chiave che determinerà la prossima mossa della Federal Reserve: se il dato sull’inflazione supererà le attese, la probabilità di un rialzo a settembre aumenterà ulteriormente, con probabile proseguimento dell’attuale andamento dei Treasury e del dollaro; in caso contrario, potremmo assistere a una rapida revisione delle aspettative di mercato.⑸ Nel breve termine, il rischio geopolitico e i dati sull’inflazione costituiscono due forze trainanti; il mercato rimane in uno stato d’elevata cautela in attesa dei dati CPI, e qualsiasi risultato superiore alle attese potrebbe rompere l’attuale fragile equilibrio e innescare una drastica rivalutazione dei prezzi degli asset.