La sterlina rimane calma in attesa della tempesta: la volatilità prima della legge di bilancio tocca i minimi pluriennali, il mercato trattiene il respiro in attesa di dati decisivi.

⑴ La sterlina rispetto al dollaro e all’euro è rimasta quasi invariata martedì, con il tasso di cambio stabile nella parte alta del range di negoziazione recente. In vista della pubblicazione di dati chiave dagli Stati Uniti e dal Regno Unito, la maggior parte degli operatori evita di assumere posizioni voluminose; inoltre, la liquidità relativamente bassa dell’estate europea contribuisce a un clima di evidente attesa sul mercato.⑵ Nel breve periodo, l’attenzione globale dei mercati valutari si concentra sul rapporto CPI degli Stati Uniti, in uscita mercoledì, che fornirà indizi cruciali sul percorso della politica della Federal Reserve e sull’andamento del dollaro. La sterlina dovrà invece affrontare una sfida interna con la pubblicazione, prevista per giovedì, del dato sul PIL del secondo trimestre del Regno Unito, che offrirà una prima panoramica sulla situazione economica sotto il nuovo governo.⑶ Dall’insediamento del nuovo primo ministro il mese scorso, l’impatto politico sulla sterlina è stato limitato; il mercato sembra attendere ulteriori dettagli sulle politiche future. Deutsche Bank sottolinea come la volatilità implicita a tre mesi dell’euro contro la sterlina sia attualmente intorno al 3,6%, sensibilmente più bassa rispetto ai livelli registrati nelle settimane precedenti i grandi eventi di bilancio o fiscali degli ultimi vent’anni nel Regno Unito.⑷ La volatilità implicita, un parametro del mercato delle opzioni per il prezzo dei possibili movimenti futuri dei tassi di cambio, registrando livelli minimi pluriennali indica che gli investitori si aspettano un tasso stabile per il prossimo trimestre. Anche se potrebbero esserci aggiustamenti politici prima della presentazione del primo bilancio del nuovo governo, il mercato valutario mostra tuttora una calma insolita.⑸ Tuttavia, un periodo di bassa volatilità tende raramente a durare a lungo. Con l’avvicinarsi dei dati americani sull’inflazione, delle cifre sulla crescita del Regno Unito e del bilancio previsto per fine ottobre, qualsiasi risultato sorprendente potrebbe rompere l’attuale equilibrio fragile e la sterlina potrebbe dover affrontare un test di direzione.